消息面突现一重磅利好 四扰动因素仍需警惕

导语：2月开门黑后消息面突然激增，利空较多，利好较少，但在此关键时刻，RQFII现大额申购的消息或能提振多头，大盘在关键点位或现有喘息之机。

【突现一重磅利好】RQFII现大额申购沪股通数据释放积极信号

【四扰动因素仍需警惕】一、去产能阵痛：十亿级亏损批量来袭43家上市国企预亏千亿

二、逾五成银行入市资金不能直接平仓但敞口风险仍可控

三、又有大股东被平仓80家上市公司接近或触及警戒线

四、高送转题材股遇寒潮“10转28”换不来一个涨停

RQFII现大额申购沪股通数据释放积极信号

此前由于信心不足，海外资金大幅撤离A股。不过，近期数据显示，海外资金对投资A股的信心正在恢复，香港规模最大的RQFII基金出现大额申购，沪股通亦出现资金净流入迹象。部分机构认为，目前A股市盈率已接近2008年时以市值加权方法计算的历史低点，股市有望在一季度迎来转机。

部分RQFII现大额申购

南方东英基金公司透露，上周五，旗下RQFII ETF基金南方A50 ETF获得近4亿元人民币净申购，为近两个月以来的最大申购。上周四该基金同样出现近3亿元的单日净申购。上周五，南方A50 ETF出现近1.01%溢价率。南方A50 ETF基金是香港市场直接投资内地A股市场最大的RQFII ETF基金，于2012年8月成立，截至去年12月31日，其规模已超180亿人民币。

对于南方A50 ETF出现大额申购的原因，南方东英资产管理资本市场部经理李梓维表示，近期国际原油价格持续下跌，全球股票市场表现疲弱，人民币持续对美元走低。在对中国经济发展前景不乐观的市场情绪影响下，A股延续疲弱表现，国内投资者情绪持续低迷。但在近期A股大幅下跌后，海外投资者对A股投资情绪有所变化。部分国际投资者认为，A股的底部已经逐渐形成，投资机会显现，导致上周五南方A50 ETF全天都处于溢价状态。

此外，数据显示，香港上市挂钩A股的RQFII ETF基金均有大幅改善趋势，其中规模最大的RQFII基金南方A50 ETF最近一周净申购0.395亿份，最近两周则净申购0.18亿份。规模第二的华夏沪深300 RQFII ETF1月最后一周仅净赎回0.0015亿份，最近两周净赎回0.036亿份。追踪富时中国A50指数的合成ETF基金X安硕A50亦呈现同样的情况，最近一周净赎回0.24亿份，最近两周净赎回为0.84亿份。

从外管局新近批出的RQFII额度看，海外资金对于投资A股仍保持较高热情。外管局近日发布的数据显示，2016年1月，RQFII新增额度255亿元，去年12月新增88亿元，环比增幅达189%。2015年4月至12月，月度新增RQFII额度分别为339亿元、190亿元、82亿元、85亿元、55亿元、66亿元、80.25亿元、170亿元、88亿元，2016年1月新增额度为2015年4月以来最高值。

资金流出意愿或改善

值得注意的是，从近期QFII和RQFII新开A股账户也可以看出海外资金布局A股的热情。数据显示，截至2015年12月底，QFII和RQFII机构新开A股账户数分别为17户和14户，两类机构拥有的账户数分别达到981户和942户。此前，从2015年8月、9月QFII新开A股账户一度下滑至个位数水平，2015年四季度以来明显回升。

从沪股通数据看，亦有积极信号。2016年以来，沪股通单日净流入金额超过10亿元的交易日有3个，其中最高的1月27日，单日资金净流入近44.85亿元；1月29日单日资金净流入13.94亿元；1月5日单日资金净流入16.21亿元。2016年以来单日资金净流出最高水平为6.36亿元。

对于此前海外资金撤出的原因，南方东英资产管理指出，进入2016年以来，全球股票市场经历了较大幅度调整。核心原因是一部分海外投资者对以中国为代表的新兴市场经济前景信心有所动摇。A股市场快速下跌使海外投资者高度关注中国金融政策走向。香港离岸人民币汇率出现快速贬值使部分投资者对人民币汇率短期稳定较担忧。原油价格大幅下跌使得一些全球投资者对以大宗商品出口为主导的经济体前景产生疑问。

此外，从国内资金情况看，资金流出趋势也有较大改善。海通证券统计，上周银证转账净额增加72亿元，2016年来银证转账累计增加1486亿元。上周沪港通规模增加35亿元，累计使用额度1196亿元。

招商证券指出，上周新兴市场货币指数明显反弹，而亚洲货币指数维持弱势，人民币汇率受到美元指数走强和日元贬值的双重夹击，贬值压力难以明显减弱。日本加大宽松力度有助于国际资金风险偏好的恢复。上周亚洲新兴市场资金流动明显好转，这可能短期内有助国内股票市场企稳。

A股一季度有望好转

从目前情况看，海外资金对人民币资产的信心正在恢复。南方东英资产管理指出，央行近期已经看到市场的这部分预期正在强化，因此已经透过离岸人民币汇率市场的干预达到稳定人民币汇率和市场预期的目的。短期人民币汇率已经稳定。中国还拥有超过3万亿美元外汇储备，短期完全有能力维持人民币汇率稳定。纵观全球的主要汇率市场，除了部分经济体量较小的国家由于自身金融系统缺陷和外汇储备不足等原因无法维持汇率短期稳定外，大型经济体中长期的汇率波动以年化来看都能够维持相对稳定，平均年化波动3%-5%。这是由大型经济体抵御风险的能力以及汇率市场特性所决定的。因此，对于人民币短期快速贬值预期趋弱化，中长期人民币汇率的走向取决于经济发展趋势。

近期高盛也认为，A股有望在一季度好转。高盛指出，由于美联储(FED)的立场更偏宽松，在第一季度末或第二季度初，中国国内经济增长将环比提速，外汇市场的波动可能减弱。A股的长期价值或将显现。股市估值已经反映出“非常大”的宏观和具体板块风险。中国离岸/在岸股市分别对应9.0倍和12.1倍的预测市盈率，1.2倍和1.6倍的市净率，接近或已低于2008年以市值加权方法计算的历史低点。

不过，目前市场情绪面仍然脆弱，仍需等待政策信号。瑞银证券指出，尽管央行近日进行了4400亿公开市场投放，但未能缓解投资者对流动性的担忧。海外方面，油价进一步下跌，全球避险情绪升温也对A股有一定影响。在缺乏利好催化的情况下，A股投资者信心可能继续承压。（中国证券报）

去产能阵痛：十亿级亏损批量来袭43家上市国企预亏千亿

猴年春节将至，A股市场迎来节前最后一周，不少上市公司也开始着手年报披露工作。不过，在此之前，已有企业超十亿级的业绩预亏预报批量来袭。

《每日经济新闻》记者注意到，截至2月1日，已有43家国企上市公司预亏金额达到十几亿甚至数十亿元，其中不乏老牌国企身影。这些企业的预亏总额达到1011亿~ 1078亿元。这些曾是绩优股的钢铁、煤炭等国企如今风光不再，陷入巨额预亏的尴尬境地。

而在供给侧改革从顶层设计到逐渐落地的过程中，煤炭、钢铁等传统行业也成为了政策关注的重点。

十亿级亏损批量来袭

虽然大多数上市公司2015年年报都将在春节后发布，但从业绩预告中，投资者也可以一窥端倪。根据同花顺iFinD数据，截至2月1日，两市已约有2000家上市公司发布业绩预告，其中有43家国企上市公司预亏金额超过10亿元。

值得注意的是，在2000余份业绩预告中，预亏金额排名前十的公司中9个都是国有企业。

1月30日，酒钢宏兴披露预亏公告，公司预计2015年全年亏损额为69.6亿元，酒钢宏兴也因此暂时成为2015年的预亏王。

对于亏损原因，酒钢宏兴表示是由于受宏观经济增速放缓、钢铁行业产能过剩、供需失衡严重等因素影响，钢铁价格持续下行，行业亏损面不断扩大；因西北区域市场竞争加剧，公司钢材售价与成本严重倒挂，原自有矿山成本优势渐失、运输物流成本较高、人民币贬值造成的汇兑损失等因素综合影响，致使公司2015年度经营效益大幅下滑。

除此之外，武钢股份和*ST舜船分别以68亿元和49亿~58亿元的亏损额分列预亏榜单二、三位。

《每日经济新闻》记者注意到，在这部分上市公司中，有一些上市公司已经选择了停牌。同属宝钢集团旗下的韶钢松山和八一钢铁在1月30日分别发布停牌公告，披露宝钢集团正在筹划与其有关的重大资产重组事项。根据此前披露的业绩预告，两家公司分别预亏21亿元、25亿元。

供给侧改革引关注

值得注意的是，在这43家亏损额超10亿元的国企上市公司中，煤炭、钢铁和航运等行业的上市公司占了很大一部分。而在几年以前，这些处在黄金时期的上市公司曾是受市场追捧的绩优股。而如今，不过几年时间，业绩已经面目全非。

仅以武钢股份为例，这是其近10年中首次出现亏损。武钢股份在2007年的净利润曾达到65.3亿元，即使后来利润水平有所收窄，但始终保持着数亿元的盈利。

毫无疑问，煤炭、钢铁等传统行业的整体低迷，正是造成上述上市公司亏损的重要原因之一。

而市场关注度极大的供给侧改革也对煤炭、钢铁等行业有所侧重。在1月22日的国务院常务会议上提到，确定进一步化解钢铁煤炭行业过剩产能的措施，促进企业脱困和产业升级。

其中提到，坚持用法治和市场化手段，化解钢铁煤炭行业过剩产能。在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1亿~ 1.5亿吨；较大幅度压缩煤炭产能。二是严控新增产能。严格督查落实国家2013年有关停止备案新增产能钢铁项目的决定。(每日经济新闻)

逾五成银行入市资金不能直接平仓但敞口风险仍可控

2016年1月份，A股月跌幅22.65%，创历史最差新年开局，也刷新了2008年10月以来的单月跌幅纪录。

业内人士表示，投资者对银行资金入市风险的担忧，贯穿此轮股市调整全过程。股权质押风险显现，则是今年以来股市加速回调的一大原因。上周已有7家上市公司因股权质押风险被逼停牌。

平安证券近日发布研报称，银行资金的四种入市路径逾半数不能直接平仓。根据该研报测算，目前超过50%的银行入市资金无法直接平仓，但目前银行股市敞口风险仍然可控。

仅结构性配资

可直接平仓

平安证券研报表示，银行资金进入股市的路径主要有结构性配资、两融收益权回购和收益互换、股权质押业务和定增及员工持股等。根据平安证券测算，这四类相加合计规模保守估计在1.1万亿左右。

结构性配资在2015年中期高位时预计规模超过5000亿，随着伞形信托逐步到期退出市场，预计目前伞形单一类资金规模余额应在1000亿左右。

两融收益权回购和收益互换主要是和证券公司合作。券商以两融受益权为质押，向银行进行资金拆借。平安证券预计，目前规模应该在4000亿～5000亿上下，约占两融余额的50%。

股权质押业务本质上分为两类，即银行/信托股票质押贷款（场外）和证券公司股票质押式回购业务（场内）。平安证券估算，自2014年1月份以来的股权质押业务中，资金来源来自银行的融资规模约为3110亿，来自信托公司的融资规模约1670亿。

定增及员工持股则是银行资金以机构化产品参与，目前规模大约在3000亿～4000亿。

平安证券研报称，区别于证券公司的场内股票质押式回购业务，银行和信托的场外股票质押贷款本质是贷款。“这意味着‘贷款用途不得进入股市’，而银行‘只有在贷款出现风险、向法院起诉之后才能对质押物获得处置权’，而无法直接在二级市场卖出。”

事实上，上述四种银行资金入市路径中，结构性配资银行可直接平仓，而两融收益权回购和收益互换券商可平仓，然后银行向券商追索。股权质押需经法律诉讼程序，定增及员工持股则只能冻结。后两者所占规模比重约为54.5%。

银行风险整体可控

据平安证券测算，目前银行资金在平仓线以下的融资额占比为12%，约370亿；在警戒线以下、平仓线以上的占比为21%，约660亿。信托资金占比基本与银行资金相同。

“银行和信托公司目前约有33%的融资已经低于警戒线以下，上市公司融资主体面临增加抵质押物的风险。一旦触及质押率底线，银行可能会对部分融资贷款进行‘相关处理’。”平安证券研报称。

“当然这只是静态分析结果。”平安证券研报称，公司可以通过补仓以及增加其他抵质押物的手段，来降低相关贷款风险。此外，节前资金面的宽松也减少了短期发生流动性风险的概率。“我们认为对于银行来说整体风险仍然可控。”

此外，农行、中信银行相继爆发39.15亿元和9.69亿元票据大案，市场对于票据资金通过违规操作进入股市的担忧开始显现。

“目前涉及203号文7类违规业务的买入返售票据规模大约为1万亿，已较2013年高位明显回落，这一规模在2014年以来基本维持平稳未有变化。”平安证券研究人员测算后表示，从资产配置看，票据融资的资金流向仍以较低风险的固定收益及货币市场为主，涉及权益类的部分较少。（证券时报）

又有大股东被平仓80家上市公司接近或触及警戒线

鼎立股份今日晚间公告，接到公司第一大股东鼎立控股集团股份有限公司（简称“鼎立控股集团”）的通知，由于公司股价近期非理性下跌，鼎立控股集团前期以其资产管理计划帐户通过交易系统增持的公司1734.9774万股A股，已于1月29日收盘前被平仓。

根据此前公告，鼎立控股增持的总金额为1.5亿元，这其中应当包括了融资的资金，由于尚不清楚融资比例，因而也暂时无法计算出大股东被平仓损失金额。虽然前期通过资管计划增持公司股份被平仓，但鼎立控股集团仍是鼎立股份的大股东，持股数占总股本为19.01%。公司实际控制人并不会因此发生变化。

虽然被平仓，但大股东鼎立控股份并未因此对鼎立股份股价失去信心，反而是要继续增持。在被平仓公告同时，鼎立股份还发布了一则大股东拟再次增持的公告。

鼎立股份称，接公司控股股东鼎立控股集团通知，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，同时为履行社会责任，进一步维护资本市场稳定，保护投资者尤其是中小投资者权益，在该公告日起六个月内，鼎立控股集团股份有限公司将通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，增持总金额8000万元到1.5亿元人民币之间人民币。并且在增持完成后6个月不减持。

实际上，在近期股市跌跌不休的背景下，鼎立股份并非第一个出现大股东被平仓的。此前1月19日，慧球科技也公告大股东持有的部分股份被平仓。公告称，公司董事长、控股股东、实际控制人顾国平通过资管计划德邦慧金1号增持的公司股票被平仓。

除了被平仓，更多大股东在面临平仓风险时，在实施积极地自救。同洲电子、金洲管道、海虹控股、锡业股份、冠福股份、华仁药业、大东南等多家上市公司，或是由于股权质押、或是由于大股东增持临近平仓线，进行停牌自救。

如果A股继续不停的下跌，那么通过资管计划放杠杆增持的大股东增持、员工持股计划以及股权质押都可能出现更多的平仓风险。由于未能有效统计到所有大股东或员工持股增持股份、增持股价和融资比例，由于增持出现平仓的数据难以获得。

不过，根据Wind资讯的数据统计，根据董事会预案公告，2015年至今，有多大409家上市公司公告了实施员工持股计划。

而根据国金证券首席策略分析师李立峰的统计显示，自2014年以来股权质押规模出现了显著的增长，截止今年1月26日，股权在押市值规模约为2.7-3.0万亿元，占A股总市值比例约为6.5%。

李立峰认为，大股东选择在市场景气环境时进行股权质押可以获得更多现金流，但在市场大幅调整时却面临着强平的风险。李立峰表示，截止1月26日，约80家上市公司质押接近或触及警戒线。(中国基金报)

高送转题材股遇寒潮“10转28”换不来一个涨停

希望越大，失望越大。上周末，天齐锂业（002466，收盘价123元）公布了“10转28股派4元”的分配预案后，原本冷清的公司股吧中突然沸腾了，很多股民开始欣喜地憧憬股价连续涨停。然而从昨日（2月1日）开盘起，天齐锂业的走势就已经偏离了大家的预期。实际上，近期高送转方案频频受到市场冷遇，但是另一方面，监管机构却对它们给予了高度关注。

高送转题材集体遇冷

居然没有涨停？在天齐锂业昨日开盘的一瞬间，相信这个疑问会同时出现在很多投资者脑海中，面对高开逾近6%的股价，天齐锂业的表现依旧远远低于很多人的预期。

上周五晚间，天齐锂业发布公告称，基于对公司未来发展的预期和信心，结合公司2015年度的经营盈利情况和资本公积余额情况，天齐集团及实际控制人蒋卫平提议，2015年度业绩分配方案为每10股转增28股，派发4元现金。

毫无疑问，即使是在高送转方案满天飞的A股市场，天齐锂业“10转28股派4元”的分配方案，也算得上“土豪级”，仅比此前劲胜精密“10转30股”稍逊一筹而已。由于劲胜精密公布高送转预案后，立刻迎来两个涨停，因此，大多数人都认为，天齐锂业本周一涨停在情理之中。然而，就在昨日开盘的一瞬间，天齐锂业的表现就令很多人大呼失望，虽然盘中短暂冲击涨停，但公司股价在收盘时涨幅定格在5.13%。

实际上，昨日遇冷的高送转题材股并不仅仅是天齐锂业。根据Choice金融终端统计，同样是在上周末，还有多家公司披露了高送转预案。如佳都科技推出了每10股转增16股的分配预案，昨日股价冲高回落后上涨3.05%；中信国安宣布拟向全体股东每10股转增12股送3股并派息1元，昨日涨幅仅为2.93%。

一位私募人士对《每日经济新闻》记者表示，由于现在高送转方案已经很常见，“10转10”都很难让人关注。而且市场环境不好，高送转题材早已失去过去的风光，但是天齐锂业这样“10转28”的方案，居然连一个涨停板都没有，确实有些让人意外。这其实说明，在目前极度低迷的市场环境下，高送转对于资金的吸引力已经明显下降。另外，近期劲胜精密、棒杰股份等高送转题材股在上涨后快速回落，也进一步压制了资金炒作的热情。

交易所高度关注

从近期的市场表现来看，资金对于高送转题材热情明显下滑，但交易所对于高送转的关注度，却达到了一个罕见的程度，这从交易所发出的一份份《关注函》，就能够直观体现出来。

以此前披露“10转30”分配预案的劲胜精密为例，公司在1月24日披露相关公告后，深交所在1月25日就向公司发出《关注函》，要求说明高比例送转预案与公司业绩成长性相匹配的具体依据和合理性；主要股东是否存在减持意向及明确的股份减持计划；高比例送转预案是否经过财务测算；送转预案的筹划过程中相关信息的保密情况，以及是否存在信息泄露等四个方面问题。

《每日经济新闻》记者注意到，近期上市公司因为“慷慨分配”而受到交易所关注并不是个案，除了劲胜精密，如海联讯、棒杰股份、科陆电子等公司，在提出高送转方案后，都收到了来自交易所的《关注函》。而从交易所关注的内容来看，高送转方案是否有业绩支持，股东是否有减持意向，成为关注的两大焦点。

实际上，部分公司推出高送转议案的背后，确实也存在一些蹊跷之处。以“10转30”的劲胜精密为例，公司业绩快报显示，2015年将出现约4.59亿元亏损，同时部分公司股东也存在未来减持的可能。再比如“10转15股派0.3元”的海联讯，全年净利润在300万元至800万元之间。(每日经济新闻)