图说：中国股市大起大落与政策时间线

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彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰撰文称，中国2016年开局艰难。股市下跌、人民币贬值、政策失误结伴而来。1月28日，上证综指从2015年底的3,539点跌至2,656点。自那之后，决策者的协同行动令市场恢复了一点稳定。中国总理李克强承诺加码刺激，以把今年的增长率维持在6.5%之上。中国央行打破在人民币问题上的沉默，人民币兑美元也收复了一些失地。前证监会主席肖钢的名字被同去年股市暴跌联系在了一起，而他也已被撤换。

随着政策沟通和具体内容更加利好，上证综指在3月21日重新站上了3,000点。然而这代表了新常态、还是可持续上涨的开端、又或者是暴风雨之前的宁静，还有待观察。

2014年底到2016年第一季度的政策历史和股市走势(来源：彭博)

市场观点

中国的政策时间线

——2014年——

2014年11月21日- 中国人民银行降息40个基点

2014年11月30日- 中国人民银行发布存款保险条例征求意见稿

2014年12月17日- 彭博货币状况指数显示中国货币状况比过去十年来任何时候都更紧张

2014年12月28日- 中国人民银行调整存款统计口径给银行留出更多放贷空间

———2015年——

2015年1月19日- 随着监管层调查“两融”业务，上证综合指数收盘大跌近8%

2015年1月20日– 2014年第四季度GDP同比增长7.3%，超过预期

2015年1月22日– 中国人民银行重启逆回购操作，以缓解春节前市场惯常出现的资金紧张局面

2015年2月4日– 中国人民银行降准50个基点

2015年2月14日– 情人节玫瑰价格下跌凸显通缩风险

2015年2月28日– 中国人民银行降息25个基点

2015年3月5日– 中国国务院总理李克强将GDP增长目标自7.5%下调至7%

2015年3月8日– 中国财政部宣布1万亿元人民币地方政府债务置换

2015年3月31日– 《中国家庭金融调查》显示，中国股市最大的一类新投资者是学历还不到高中、个人资产相对较少的群体

2015年4月15日– 彭博月度GDP追踪指标显示中国2015年第一季度经济同比增长6.5%

2015年4月19日- 中国人民银行降准100个基点

2015年5月10日– 中国人民银行降息25个基点

2015年6月10日– MSCI未将中国A股纳入其全球基准指数

2015年6月10日– 中国财政部将其地方政府债务置换规模扩大至2万亿元人民币

2015年6月19日– 上证综合指数大跌6.4%，人们担心股市回调会扼杀经济复苏

2015年6月24日– 中国人民银行取消存贷比限制

2015年6月27日– 中国人民银行降息25个基点并定向降准50个基点

2015年7月5日– IPO暂停、主要券商启动稳定市场基金且中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持

2015年7月8日- 证监会规定6个月内大股东及董监高不得通过二级市场减持，超过1000只股票停牌

2015年7月9日- 银监会允许银行业金融机构对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限

2015年7月15日- 中国第二季度GDP同比增速稳定在7%，金融业产值大幅增长

2015年7月20日- 《中国家庭金融调查》数据显示，虽然股市参与度提高，但仍是富人的游戏

2015年7月27日- 受经济疲软、支持减弱担忧影响，上证综指下跌8.5%

2015年7月28日- 散户仅持有22%的股票，但占交易量的绝大部分

2015年7月29日- 有何危机？股市大跌之际，中国消费者信心不减

2015年8月7日- 猪肉价格上涨不太可能改变央行的宽松倾向

2015年8月11日- 中国人民银行将人民币中间价调降1.9%，显示汇率管理新时代的到来

2015年8月13日- 中国人民银行召开新闻发布会，打消有关竞争性贬值的看法

2015年8月24日- 股市再度大跌，令中国经济局势愈发复杂

2015年8月25日- 中国人民银行同时降息降准，旨在避免市场和经济陷入下行漩涡

2015年9月30日- 中国政府宣布新的购房和购车激励措施

2015年10月23日- 中国人民银行降息25个基点，降准50个基点

2015年10月29日- 中国政府公布“十三五”规划细节

2015年12月1日- 人民币被IMF纳入特别提款权(SDR)篮子，获得储备货币地位

2015年12月7日- 中国人民银行屈从于市场压力，引导人民币走低

2015年12月17日- 美联储加息25个基点

——2016年——

2016年1月4日- 2016年首个交易日中国股市暴跌，触发熔断

2016年1月7日- 中国外汇储备降幅创下纪录，引发资本外逃担忧

2016年1月19日- 去年第四季度GDP数据表明，中国实现了“7%左右”的2015年增长率目标

2016年1月26日- BI Economics评估中国外汇储备缓冲能力

2016年2月2日- 危机遏制住了？BI Economics研究其他新兴市场危机，为中国总结经验教训

2016年2月14日- 中国人民银行行长周小川打破沉默，接受《财新》采访

2016年2月29日- 中国降准50个基点，加大增长希望和人民币贬值担忧

2016年3月5日- 中国人大会议确立了2016年增长率目标6.5-7%，并将有进一步的刺激政策支持

2016年3月22日- BI Economics探究中国永无休止的刺激计划如何导致地方债不断增加

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