移动支付发展全面提速 10股潜力无限

　[中国证券网编者按]权威渠道获悉，随着移动支付发展迅猛，相关产业链正在面临巨大的发展潜力和投资机遇，值得市场密切关注。

移动支付发展迅猛 NFC近场支付将成主流

近年来，随着支付应用在线上线下移动端的普及，手机用户在商户使用移动设备完成的交易量逐年增长，我国手机用户线下移动支付渗透率快速提升。数据显示，今年全球使用NFC手机进行支付交易的人数将超过1亿人，预计到2018年，通过NFC手机支付交易的数额将增长至700亿美元。

NFC支付是指消费者在购买商品或服务时，采用NFC技术通过手机NFC射频通道实现与POS收款机或自动售货机等设备的本地通讯设备完成支付，是一种非接触式近场支付，也是银联与互联网支付公司在线下移动支付中的竞争利器。相比互联网支付方式，NFC支付在安全性、支付流程和支付的信息保护措施更加优化。在便捷性上，NFC支付步骤少，移动设备无需联网便可完成支付交易。NFC支付与传统卡支付相比，NFC支付提供了更加安全、快捷的线下移动支付体验，有望彻底颠覆银行卡消费形式。

近日，《2015年支付体系运行总体情况》报告显示，电子支付业务保持增长态势，移动支付业务快速增长。数据显示，2015年全年，我国银行业金融机构共发生电子支付业务1052.34亿笔，交易金额为2506.23万亿元。其中，移动支付业务138.37亿笔，交易金额为108.22 万亿元，同比分别增长了205.86%和379.06%。

从交易规模看，易观智库统计数据显示，2015年我国第三方支付移动支付市场规模达到了16.36万亿，同比增长率为104.2%。自去年二季度起，移动支付的规模首次超过PC端支付，并且差距正逐步拉大。另外，中国互联网络信息中心《第37 次中国互联网络发展状况统计报告》显示，2015年使用手机端网购的用户达3.4亿人，同比增长了44%，手机网络购物的使用比例由42.4%提升至54.8%。

我国移动支付规模的不断扩大，硬件终端基础设备也在快速发展。POS机终端方面，截至去年三季度，我国POS机达1989.3万台。去年底，银联推出的NFC闪付技术智能POS机已经超700万台，预计2016年NFC闪付POS机将达1000万台，2017年有望实现全覆盖。手机终端方面，IHS预计，到2020年，全球NFC手机发货量将达到22亿部。

随着NFC手机普以及智能POS终端的推广，各大手机厂商、移动运营商以及银行等纷纷加码NFC支付，使得移动支付安全、高效的发展。近年来，谷歌发布了Android Pay支持标记和生物识别，三星收购LoopPay打造Samsung Pay，华为推出Mate S型号下的全终端eSE模式的Huawei Pay，银联联合20余家银行推出“云闪付”业务，今年2月份Apple Pay的入华成为行业加速扩容的催化剂。机构认为，2016年NFC近场支付将在Apple Pay的带动下形成一波全新的支付潮流，移动支付行业有望迎来发展新机遇。（上海证券报）

硕贝德：转型阵痛期，业绩释放可期

类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢

收购深圳璇瑰51%的股权，打造天线一体化：硕贝德10月21日晚间公告称，以现金13,260万元购买大通塑胶、华惠投资合计持有的深圳璇瑰51%的股权，且承诺未来扣除非经常损益后的累计净利润不低于5,000万元。深圳璇瑰主要从亊消费电子精密结构件的研发、设计、生产和销售，已经成为国内消费电子精密结构件主要规模化生产厂商之一。在手机精密结构件领域，公司已成为三星、中兴、魅族、宇龙、天宇、金立、闻泰、天珑等国内外知名制造商的合格供应商。我们认为本次交易有利于公司围绕天线领域提供一体化天线解决方案，构筑差异化竞争优势；有利于公司加快机壳业务的发展，强化公司手机配件整体方案提供商的竞争优势；同时，可以获取客户资源，实现客户协同效应。

东信和平：看成本控制能力，看城联平台进展

收入增速稳中有进。当前移动通讯处于由3G向4G切换的阶段，sim卡的出货量大致平稳，而受益于金融IC卡的持续放量，公司的收入增速保持稳中有进的态势，前三季度单季的收入增速分别为5.94%、14.0%、15.1%； 2毛利率同比改善，费用控制有成效。三季度公司的毛利率环比持平，同比上升1.32个百分点，而期间费用率则同比下降2.37个百分点，盈利能力持续改善。我们预期，随着金融IC卡的进一步普及，行业可能逐步进入严拼成本的阶段。作为传统的制造卡商，公司的成本控制能力以及抢占市场份额的能力可能在该阶段更能得到体现；

转型平台运营商的决心坚定。卡制造行业具有明显的周期性，下半年以来，金融IC卡也逐渐由蜜月期进入到拼成本阶段，行业的经营压力加大，包括公司在内的卡商，如恒宝、天喻也在纷纷谋求转型。与住建部借助城联平台争夺一卡通的主导权的利益一致，公司也想依托其实现转型，双方的决心坚定； 2城联平台建设稳步推进，后续期待亮点有望陆续兑现。平台建设正稳步推进，预计年内将可与部分城市的公交系统对接，从而实现线上用户的开发。特别地，由住建部主持的本月底的互联互通会议值得期待，我们预计届时将会有更多进展公布；

转型运营模式，平台价值尚被低估。依托城联平台，未来公司的盈利模式将更为多样化。我们预计，除了已公告的按应用下载量收费以外，公司还可能通过涉足通卡公司运营、参与一卡通在非公交领域的结算分成等模式来盈利。仅以当前按住建部标准发卡的160多个城市合计发卡4亿多张来测算，我们预计未来迁移至线上支付的用户可达1亿以上，其平台价值远未被股价所反映； 2持续强烈推荐。暂不考虑运营业务的盈利，预计14-16年EPS 0.24/0.32/0.41元，对应PE为69/52/40倍。未来若城联数据可成功拓展线上业务，占据移动支付入口和线上入口，则其用户规模有望达亿级，平台价值巨大，维持"强烈推荐"评级；

天喻信息：金融IC卡量价承压、人民币贬值致使汇兑损失拖累业绩下滑

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：董瑞斌，陈平 　　

教育云、TEE、mPOS等业务引领创新，推动公司从产品向服务转型。(1)公司在改善原有智能卡主业盈利能力的同时，正推动整体业务从"产品"向"服务"转型。公司当前战略为智能卡业务向教育云、O2O智慧零售、TEE等创新业务持续输血，未来有望逐步实现业务结构优化；(2)未来2年将是各地教育云平台招标建设的关键窗口期，公司坐拥技术、资源、品牌、市场优势，是这一市场绝对的主导者；(3)mPOS满足了小微商户支付、便携、智能化管理的刚性需求，同时基于商户的数据服务将是更大的市场，看好公司在这一领域的拓张；(4)公司近期公告与高通就TEE技术展开合作，移动支付安全是一块广阔的蓝海市场，我们看好公司在这一领域的布局。

御银股份：订单饱满，互联网金融业务稳步推进

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：

机具订单饱满，未来驱动因素较为明确。前三季度，公司依靠技术和渠道优势，不断收获银行机具大单。在上半年公司获得的建行3.36亿元的一体机(国产)采购项目的基础上，公司在第三季度收到建行第四批采购订单，订单金额1.50亿元，整个建行项目在第三季度的收入确认额为1.08亿元。同时，公司中标了工行240台的存取款一体机项目。我们认为，未来公司机具的销量仍将保持稳定的增长，主要受益于：(1)国产化替代，出于自主可控考虑，银行IT 的采购逐步向国内厂商倾斜；(2)新旧设备的更替以及银行网点运营成本的上升，推动机具的采购需求上升；(3)渠道下沉，城商行和村镇银行开始成为银行机具采购增速较为明显的市场。

互联网金融业务稳步推进。自去年公司成立广州御银信息以来，互联网金融业务稳步推进。2015年6月，公司拟以自有资金不超过人民币8亿元参与发起设立花城银行，用于不断拓展公司多渠道的金融业务，建立全方位互联网金融生态体系。2015年9月30日，公司向前海股权交易中心注资2亿元，股权占比7.64%，基于此，公司整合自身资源为中小微企业提供综合性金融服务。我们认为公司在互联网金融业务方面具有明显的优势：(1)依靠金融机具的销售渠道优势，公司积累了国内大部分的银行客户，资产端潜在资源丰富。(2)公司在互联网金融平台开发方面具有一定技术优势；(3)公司具备充足的产业并购资金，潜在的外延拓展有望加快互联网金融的业务布局。从中长期来看，我们认为互联网金融业务有望成为公司重要的盈利增长点。

新大陆：数据运营商业模式初成，互联网金融渐行渐近

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇，魏鑫

POS龙头地位巩固。公司在MPOS、IPOS等新兴POS产品的市占率方面继续保持第一。自14年底YPOS上市以来，产品销量快速增长，15年上半年更是借YPOS的放量增长实现了传统POS市场份额的突破，国内市占率第一，公司POS龙头地位得以巩固。

数据运营闭环初成，互联网金融未来可期。公司此前收购的智联天地，主要提供快递行业信息化整体解决方案，业务包括快递行业移动智能终端、物流行业应用软件和电商ERP。而设立优啦金融，目的是打通智联的物流端和电商ERP端，实现电商经营信息与物流信息的耦合，在电商大数据分析和卖家信用的基础上提供信用贷款和仓单质押贷款产品。凭借对物流信息的把控，将有效避免仓单的重复质押。优啦金融的团队来自于蚂蚁金服、宜信、建设银行、普华永道等，丰富的经验有助于打造完善的风控体系，从而降低不良贷款比率。此外，公司拥有大量软件开发人员，长期服务于运营商，具备软件平台的开发和维护能力，将为公司互联网金融平台提供有利的支持。综合来看公司数据运营战略商业模式已基本清晰，互联网金融转型可期。

凭借传统业务优势，布局O2O平台。公司在支付和识别设备领域优势明显，近期推出了智能POS，除了支付功能外还搭载了智能OS，可以支持如进销存、ERP等轻量级应用。公司将有望借此布局线下小微商户，建立O2O平台。

恒宝股份：互联网金融布局完成重要一步，高估值可期

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：董瑞斌，陈平

公司互联网金融布局完成重要一步，未来3年一卡易业绩与数据入口数有望迎来强劲增长。(1)mPOS 不仅是一个智能POS 终端，更是公司互联网金融产品的一个数据入口；(2)一卡易会员营销系统目前通过纯线上渠道推广， 受益于小微商户SaaS 服务市场高速扩张，14、15年其业绩和入口量均有翻倍增长；(3)恒宝mPOS 通过银联检测，预计将很快进入试点城市推广阶段， 一卡易会员营销系统有望借助银行POS 铺设渠道、民生项目加速推广，直接覆盖线下商户，线上线下共同发力！(4)我们预计未来3年一卡易会员营销系统将进入高速扩张轨道，考虑到15年底一卡易系统将覆盖12-15万家门店， 公司提出的3年覆盖百万家商户、1.6亿消费者的目标已遥遥在望！公司将以此为基础建设"区域商圈+大数据服务+互联网金融"的生态圈。

mPOS 将显著拉动公司未来两年业绩增长，并进一步优化传统主业结构。(1) 受商户对便捷支付、智能化管理需求驱动，目前我国mPOS 市场每年销量达数百万台并保持高速扩张趋势，正逐步取代传统POS 成为新一代主流线下支付方案；(2)公司与中农工建交等国内几乎所有大型商业银行建立有牢固的供应商关系，公司mPOS 有望借助银行POS 铺设渠道、以及政府民生和惠民项目实现大规模推广，目前mPOS 单价约200余元，考虑到目前传统厂商每年mPOS 销量都在百万台以上，预计明年该业务将贡献1.5亿以上的收入，4000万以上净利润；(3)16、17年，公司的主业业绩增量将主要来自mPOS+ 税控盘+居民健康卡等高毛利新产品，整体业务结构将进一步优化。

公司转型互联网金融业务进展顺利，移动支付服务大概率将在年底落地，公司从传统制造业企业向"产品"+"服务"一体化企业的转型稳步推进，高估值可期，强烈建议关注！

石基信息（002153）

在移动互联网时代，建立覆盖整个消费链条的大消费数据平台对商户和消费者都更有价值。

新开普（300248）

随着移动互联浪潮的到来，信息化产业发展迎来新的机遇。新开普董事长兼总裁杨维国称，新开普将以综合化的高校信息化服务能力为基础，打造基于线下服务的线上服务平台，推出基于大学生就业、创业人才孵化的职业教育O2O平台，提供基于学生消费、征信的金融服务平台。

天喻信息（300205）

公司电子支付智能卡产品销售价格同比下降；受人民币兑美元汇率大幅贬值影响，公司原材料进口业务产生了较大的汇兑损失，导致财务费用同比增加；上年同期公司处置子公司股权减少了所得税费用，而本报告期内母公司的“国家规划布局内重点软件企业”资质处于重新认定阶段，企业所得税税率由 10%调至 15%，导致所得税费用同比增加。

尽管业绩下滑，但机构仍然看好公司创新子业务后期爆发力。爱建证券认为，两大创新子业务（智慧零售O2O、移动支付）未来瞄准的是SAAS服务提供商，目前处于市场拓展期，长期趋势向好爆发力较强。同时公司凭借多年在移动安全方面的技术和行业应用优势，正致力于面向小微商户的移动税控设备的研发，市场尚处于空白期，未来前景可期。

中兴通讯(000063)：即将迎来国内4G市场大机遇

我国自主创新的 4G 通信技术TD-LTE 推进速度将大大加快，1-2 年可望商用部署。海外4G 标准FDD-LTE 在移动互联网流量激增的促进下，产业取得快速进展，这将倒逼中国加快推进TD-LTE，否则将又一次丧失在移动通信技术创新上的领先机遇。随着我国3G 标准TD-SCDMA 产业的逐步完善，TD-LTE 作为TD-SCDMA 的演进技术，是对TD-SCDMA 原有关键技术的继承和进一步创新，TD-LTE 的发展条件已经基本具备。