国家队火线加仓 四大理由揭秘 “抄”银行

今日两市再次试探近期低点，临近尾盘本已进入放量杀新低的节奏中，但收盘最后的半小时一波神秘力量出手，市场最终获救。盘面来看，招商、浦发、兴业等银行股放量拉升，国家队再次出手吗？在银行股持续低迷的情况下，真的会是他出手相助吗？

目前国家队已成为A股不可忽略的特殊力量，甚至开始松动A股多年来的机构和散户二元博弈格局。更加微妙的变化是，当前A股投资者在进行资金博弈考量时，开始或多或少地揣测“国家队”的心态和策略，进而重塑A股市场的资金博弈思维方式。毕竟，在“国家队”资金成长到万亿元规模后，谁都不能保证自己没有在和国家队做“对手盘”。

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证金公司连续4个月“加仓”

中国证券登记结算公司每月都会公布“主要金融机构证券/A股托管总额”前50名排行。4月的统计月报显示，证金公司沪市证券托管总额4652.68亿元，排名第18位，其中A股托管金额4649.02亿元。

数据显示，证金公司从2015年7月第一次出现在托管排行榜中，7-8两个月金额只有1200-1300多亿元，到9月飙升至6400多亿元。市场人士认为，这可能是救市资金通过不同的券商通道买入，然后在9月划转至证金公司名下。

去年11月和12月，证金公司的托管市值和占比有较大比例的下降，这和市场判断其4季度有所减仓基本一致。

不过，从今年1月起，证金公司的托管市值占比已连续4个月上升，从去年底的1.69%攀升至4月末的1.92%；托管市值虽然和市场一样有所波动，但今年以来总体趋势为不断上升，至4月末已达4652.68亿元，接近去年底的4744亿元。

证金公司证券托管总额

（数据来源：东方财富Choice数据）

“国家二队”持股市值超预期

截至4月末，有“国家二队”之称的“梧桐树系”持股市值或高达1725亿，远高于根据一季报推算出的400多亿，远超市场预期。凤山投资成立于2015年8月份，注册资本5000万元。股东为梧桐树投资平台有限责任公司，凤山投资和坤藤投资为梧桐树投资平台的全资子公司，而梧桐树是国家外汇局旗下的投资平台，这三家公司也被称为“国家二队”。

不过，上述4月份的数据我们没有口径考察，只能采用一季报的持股情况。从已公布的一季报数据来看，尽管一季度A股整体疲软，但梧桐树并未有减持动作，反而一季度新进金地集团、恒生电子、国金证券和北方导航4家公司，一跃成为其前十大流通股股东。

而北京凤山和北京坤藤同时现身十大流通股东的也有4股，分别是金地集团、光大证券、广汇能源和中国联通。

2016年已公布一季报的外汇局重仓股

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与去年四季度狂揽工行、交行、浦发、兴业等多家银行股权，并进入这些银行十大股东行列不同的是，今年一季度外汇局的投资风格也发生了变化。其新进的4家公司，分布在房地产、软件、证券和电子设备制造等行业。

值得注意的是，除了一季度新近4股流通市值呈现浮盈状态外，其余去年末买入的8股流通市值均呈现减少，在流通股数量没有变化的情况下，也就是说着8股均买入被套。

附：凤山投资托管总额

（数据来源：东方财富Choice数据）

七成持仓银行股工商流通筹码仅剩4百亿

就行业分来看，“国家队”资金最为偏重银行、非银金融行业、建筑装饰和和医药生物，目前持有市值达到分别达到2万亿元、1657.14亿元、636.76亿元和453.06亿元，占“国家队”持股总市值的73.12%、6.04%、2.32%和1.65%。值得一提的是，“国家队”最为重仓的银行、非银金融和建筑装饰都属于低估值板块，行业动态市盈率（整体法）目前只有5.92倍、13.32倍和15.66倍，是当前市场中估值最低的三个板块。

在持有个股数量方面，“国家队”目前合计持有个股1433只，相较之下，两市目前共有2842只个股，这也意味着，即便随机选择2只A股就有机会选到一只“国家队”个股。就个股股数的分布来看，“国家队”持股最多的板块为化工、机械设备和医药生物，分别持有个股123只、118只和116只。

另外，从工商银行的持股情况来看，前3大股东持股合计高达93.45%，前10大股东其余机构持股3.58%，市场中流通股本总计为2.97%，按5月18日收盘价计算，市值为448亿元。这400多亿的流通盘对于一般机构来说依然构成重大压力。

附：工商银行持股结构

截止2016年一季度wind 数据

银行股遇“冷”  深陷僵尸行情

虽然号称两市第一权重板块，但是其市场表现却有些名不副实，因为，从成交量来看，银行板块在A股市场中并不突出。统计发现，银行板块今年以来的日均成交额合计83亿元，仅为券商板块日均成交额（215。52亿元）的38。5%；其中，四大行各自的日均成交额均在4。5亿元-5。5亿元之间，且成交最低迷时尚不足1。5亿元。若按换手率来看，工商银行5月18日换手率是0。02%，与中石油和百利科技（刚刚上市第二天）并列两市倒数第一，另外，农行、人寿、中国银行、中信银行换手率也均不足0。1%，确定已进入僵尸行情中。

wind 数据

抄底银行股的四大顾虑

机构股东云集与估值长期低迷，这对组合看似奇怪，但发生在银行股身上，却又很自然。机构虽然将四大行等银行股作为标配，但是谁都并不愿意真正捍卫估值，由于参与的机构众多，反倒成了‘三个和尚没水吃’，一遇到风吹草动往往比谁跑得快。至于为何劝说“国家队”不要再次抄底银行，理由有四个。

首先，缺乏炒作契机。纵观银行板块近几年走势，虽然演绎过阶段性行情，但是都需要‘天时地利人和’的配合——也就是政策或国家队资金护航、银行股基本面和概念的支持、货币市场整体流动性宽松等。目前来看，市场缺乏此类迹象。

第二，不可否认的是，银行股流通股本和流通市值巨大，即便剔除证金公司、汇金、财政部等不会草率减持的“国家队”，剩余市值仍非常高，真正撬动股价所需要的资金量自然非常大。

第三，上市银行大多驻扎了二百至三百家机构投资者，在火热行情中“搭便车”的机构比较多，出力最多的机构不一定是受益最多的。

第四，也是最重要的一点，上市银行的机构股东最怕的是大举加仓后成为“接盘侠”：由于银行股平日交投呈现出“习惯性地量”，机构担心大资金进入后，没有其他机构愿意成为交易对手，导致新进入的资金短期内难以平稳退出。

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