乐视多空博弈疑似牛散章建平潜入 一大波分级B迎套利机会来袭

高位停牌的乐视网难以避免的在复牌首日遭到补跌。截止收盘，乐视网股价报56.32元，跌幅4.17%。日换手20.08%，盘中振幅达13.77%，成交量217万手，成交额122亿元创下历史新高。今日早盘，乐视网开盘即报跌停，开盘后股价迅速拉升，最高涨至60.98元，涨幅达3.76%。随后股价起伏，尾盘持续下跌，最终报收于56.32元，跌幅为4.17%。

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乐视网于去年12月7日起停牌，乐视网停牌时创业板指数的点位为2738.15点。而截至本周四（6月2日）收盘，创业板指数报收于2188.56点，区间跌幅为20%；另一方面，在乐视网停牌前一日，公司股价呈现涨停板被打开的“烂板”行情。与之伴随的是乐视网当日成交放出巨量，成交金额高达86.27亿元，创出去年7月13日以来的最大成交金额。

乐视2日晚间公告称，公司收到证监会下发的批复，核准公司非公开发行不超1.55亿股新股。公司股票6月3日起复牌。

根据重组方案，乐视网拟以41.37元/股发行1.6487亿股股份，及支付现金29.7932亿元，合计作价98亿元购买乐视影业100%股权，交易对方包括张艺谋、郭敬明、孙红雷等多位明星；同时拟向不超过5名特定对象非公开发行股份募集配套资金不超过50亿元，拟用于支付现金对价、补充流动资金及投拍电影和生态自制剧等。

5月11日，财新报道证监会叫停四个行业的跨境并购，市场反应强烈。此次乐视定增项目获批再次做实了此前盛传的并非全面禁止，而是”一事一议“的原则。早前，凤凰财经从接近监管层的人士处获悉，“乐视是个例，关于乐视网收购乐视影业，虽然互联网和影业算跨界，但是有很大操作空间。”

业内人士向凤凰财经表示监管层考核重组最关键的标准就是看标的资产本身有没有持续盈利的能力，而不光是看行业。

值得一提的是，在前五买方席位中，中信证券杭州四季路证券营业部以5.65亿元的买入金额位居首位。有市场人士透露，该营业部可能是“敢死队大鳄”章建平的席位。此前有媒体报道称，章建平已经离开中信证券杭州延安路营业部，转移到了中信杭州四季路证券营业部。

而章建平与乐视网早有渊源。去年4月份乐视网公布的一季报显示，章建平以1.52%的持股位居乐视网第五大股东、第二大流通股股东，持股总量为1274.94万股。而乐视网去年一季度的股价开始走牛，整个一季度涨幅达到188.9%。

机构观点：

华泰证券研究所董事总经理兼首席分析师王禹媚评价称，“停牌期间创业板跌了18%，传媒板块下跌28%，保守测算乐视基本面综合提升超出了50%，在互联网产业圈获得高度认可，大量一线人才加盟。这个时代，英雄难遇，何况身边，战略已明，只需信心。”

中金公司认为，公司通过纳入“乐视影业”这一重磅新军，再一次夯实了“内容为王”的策略。本次收购完成后，在自制内容端，上市公司将拥有乐视网母公司、乐视影业、花儿影视三块核心业务资产，形成电影、电视剧、网络自制剧、综艺节目的完整产业链条，以内容端实力的显著提升撬动“乐视生态”平台、终端和应用等各环节的全面升级，完善公司“平台+内容+终端+应用”的生态模式。考虑到停牌期间中信传媒指数下跌28%，行业估值中枢下移，下调目标价17%至70元，对应2016年市盈率114倍，对应2016年市销率大约6倍。维持推荐。

意外之喜：乐视复牌，一大波套利机会可能来袭

先看一则公告，当乐视网宣布停牌后，那些重仓持有乐视网的基金公司均发布了一则类似的公告：

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公告指出，相关基金所持有的乐视网股票份额采用“指数收益法”【这个参考指数为AMAC信息（H11044）】进行估算，待股票复牌后，再恢复用当日收盘价进行估算。

我们再来看看AMAC信息（H11044）在乐视网停牌期间的情况：

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根据Wind数据显示，AMAC信息自乐视网停牌以来的跌幅为24.29%（2015年12月7日至2016年6月2日）。尽管乐视停牌了，股价不变，但是相应的基金份额已经计提了24.29%的跌幅。这样的跌幅对应两个跌停板多一些。

如果乐视网补跌低于该幅度，即符合活跃市场交易特征，估值方法将恢复为市场价格估值法。那么这里面就存在一定的套利空间，套利最好的交易标的莫过于分级基金（自带杠杆）。

3日乐视网仅跌4.17%，远小于乐视网停牌期间AMAC信息的跌幅，另外换手率高达20.08%，符合活跃市场交易特征，估值方法有望将恢复为市场价格估值法。

在此预期下，下列分级B基金均录得较好的涨幅，另外成交额均环比大幅增长。市场分析人士指出，乐视网复牌选择了一个较好的时机，当前创业板指回到千亿成交的水平，将有利于其更快恢复流动性。在乐视网超预期开板的情况下，若创业板出现相应的反弹行情，相应的分级B基金将可能收获指数反弹和溢价修复的“戴维斯双击”。

下面为部分重仓乐视网的分级基金：

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（本文综合万得资讯、证券时报网、凤凰证券等多家消息）

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