学学机构投资者！看法兴如何在亚洲配置资产

法国兴业银行

在亚洲，中国不是唯一一个面临巨大债务压力的国家，而日本已经开始实行负利率政策。这样的环境下，投资者应该怎样配置资产？

法国兴业银行给了四大投资主题。

首先，中国是一个怎么都不可能忽视的国家，其巨大的不良贷款规模给银行施加了巨大压力。法兴银行建议投资者避开中国的银行股，更加推荐买进沪深300同时做空恒生中国企业指数，买进明晟中国指数同时做空明晟中国银行股，买进恒生指数同时做空恒生中国企业指数。关键在于，法兴建议将银行股从投资组合中剔除出去。

第二，买进改革卖出债务。在印度，印度总理莫迪的改革计划正在进行，印度联储正在迫使国有银行清理坏账。因此，法兴看好印度股票。在东南亚，法兴推荐具有改革思维的政府，而不推荐像泰国和马来西亚这样的国家，因为这些国家债务缠身。法兴推荐买进印尼和菲律宾，做空马拉西亚和泰国。

第三，油价的反弹将继续。法兴认为原油市场将于第三季度实现全面再平衡。面对原油的复苏，法兴推荐泰国PTT原油公司(PTTEP.Thailand)，韩国现代重工(009540.Korea)，泰国PTT(PTT.Thailand)，澳大利亚桑托斯(STO.Australia)，澳大利亚起源能源公司(ORG.Australia)，中海油(883.Hong Kong)，韩国SK创新(096770.Korea)，新加坡金光农业(GGR.Singapore)，台湾化学纤维(1326.Taiwan)，台塑石化(6505.Taiwan)，中国石油(857.Hong Kong)，必和必拓(BHP.Australia)，台湾塑胶(1301.Taiwan)，凯恩印度(CAIR.India)，澳大利亚原油搜索(OSH.Australia)，南亚塑胶(1303.Taiwan)，GS集团(078930.Korea)，新加坡胜科工业(SCI.Singapore)，澳大利亚伍德赛德石油公司(WPL.Australia)和新加坡吉宝集团(KEP.Singapore)。

第四，股市估值正在反弹。法兴认为日本股票被严重低估，因此正在买进日本银行股。因为受日本央行负利率政策影响，日本银行股之前大幅下挫。法兴表示：

因为日本央行所涉及的架构，日本央行负利率政策所带来的直接影响是有限的。我们预测日本央行未来可能将存款利率进一步下调至0.50%。在日本央行的三层结构下，这相当于最多释放了30万亿日元的流动性。根据2016年3年截止的2015财年日本上市银行4.2万亿日元的总利润计算，直接的影响占到了年利润的3.5%。

日本央行有方法可以解决这些问题。媒体报道，日本央行可能会在贷款上实现负利率，例如贷款支持计划，目前该计划的利率为0%。目前该计划的规模为30万亿日元，与政策性贷款规模(利率为-0.1%)相同。因此，这可能抵消负利率政策给银行利润带来的负面影响。

法兴特别推荐三大日本银行：瑞穗银行(8411.Japan),三井住友银行(8316.Japan)和三菱日联金融集团(8306.Japan)。(Oscar)

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