创新层企业名单公布一周 新三板投资圈还在观望什么？

凤凰财经讯（记者鲁婧涵）6月18日，全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）正式发布了进入创新层企业的初始名单，有920家企业进入创新层，占所有挂牌企业数量的12%。6月25日全国股转系统将组织挂牌公司分层信息揭示通关测试。6月27日，新三板将正式实施分层。

“最近和机构，个人投资者见面，都会很直接的被询问公司是否上了创新层。”某新三板创新层企业董事会秘书向凤凰财经记者表示，“这已经成为新三板投资圈的共同话题。”

2016年5月27日，全国股转系统发布《分层管理办法》把在新三板挂牌的企业划分为基础层和创新层两层，企业能进去创新层本身就享有政策红利，吸引投资人的眼光。《分层管理办法》发布三周以来，新三板市场成交总金额没有明显的上升或下降趋势。

流动性不足问题一直是新三板市场最受关注的问题，企业进入创新层以后融资问题是否能得到改善？“按目前接触的机构，投资者情况看，投资者大多普遍处于观望状态。似乎在等待着创新层出新政策的时候再结合企业情况来判断。”上述董秘表示。

“目前分层制度的第一个问题是分的层级不够细，简单加粗暴；第二个问题是市场化的指标不够，应该加强对市场化指标如对市值、做市商情况的要求，弱化财务指标。”中国新三板研究中心首席经济学家刘平安表示，“分层完了以后，监管手段信息披露等相应的配套措施一定要到位，创新层才能真正起到吸引投资人的目的，但是如果这些配套措施不到位就起不到这样一个效果，这是问题的关键。配套机制包含三个方面：一是完善做市商制度，让非券商机构参与做市；二是市场准入制度不能搞‘一刀切’，根据分层，区别对待；三是信息披露须实施差异化安排。”

全国股转系统从2012年9月份成立以来，经历了三年市场化制度框架形成阶段。以2016年市场《分层管理办法》的发布为契机，现已进入市场化制度的完善阶段。刘平安称，“新三板的分层制度的实施是解决新三板流动性难题的第一步，接下来还要推两个制度，一个是转板制度，另外一个是集合竞价交易制度。包括证监会2016年5月27日表示拟开展私募基金管理机构（以下简称“PE机构”）参与新三板做市业务试点，这些制度时间安排大概需要三年时间，一年推一个，预计今年年底PE机构参与做市方案会出台。这些制度证监会都在研究，以解决新三板市场流动性不足的问题。”

刘平安补充道：“除了这几个制度，还有几个安排必须要到位：一个是退市制度，要有一个优胜劣汰的机制；一个是调整投资者适当性管理制度，目前新三板市场投资者的数量不够，要降低个人投资者的准入门槛；另外一个就是投资者的结构有问题，要大力培育机构投资者，让公募基金、保险基金、养老基金这些长期资金进入到这个市场里面。”