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陕西煤业举牌隆基股份 布局新能源产业


来源:中国证券网

原标题:陕西煤业举牌隆基股份 布局新能源产业   中国证券网讯(记者 孔子元)陕西煤业17日晚间公告

原标题:陕西煤业举牌隆基股份 布局新能源产业

  中国证券网讯(记者 孔子元)陕西煤业17日晚间公告,2017年7月18日至2017年12月5日,陕西煤业通过“西部信托·陕煤-朱雀产业投资单一资金信托”增持隆基股份(601012)99,590,043股,占隆基股份总股本的4.99%。2018年1月16日,公司增持隆基股份109,500股股份,占隆基股份总股本的0.01%。本次对外投资完成后,公司直接持有隆基股份109,500股股份,通过信托计划持有隆基股份99,590,043股股份,合计持有隆基股份99,699,543股股份,占隆基股份总股本的5%。公司表示,隆基股份是单晶硅片领域全球第一,是目前硅片、电池片和组件环节盈利能力最强、利润规模最大、研发支出排名第一、财务健康指数位居首位的光伏企业。陕西煤业作为煤炭类上市公司,在做强做优主业的基础上,布局新能源产业,符合政策导向和未来能源发展趋势。

  【公司动态

  陕西煤业股东三峡资本拟减持不超2.27亿股

  中国证券网讯(记者 孔子元)陕西煤业1月8日晚间公告,自减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内,公司股东三峡资本计划通过集中竞价交易或大宗交易减持不超过22,690.6918万股公司股份。

  陕西煤业子公司新建年产1300万吨煤矿项目获发改委核准

  发改委12月20日消息,同意实施煤炭产能减量置换,建设榆神矿区小保当二号煤矿项目,该项目建设规模1300万吨/年,初期投产规模800万吨/年,配套建设选煤厂,项目总投资71.92亿元。

  【券商评级

  广发证券:陕西煤业第3季度净利环比下降7% 主要计提坏账准备影响

  公司前三季度权益净利润80.7 亿元(16 年同期盈利10.3 亿元),折合每股收益0.81 元。其中,第1、2 和3 季度净利润分别为26.7、28.0 和26.0 亿元,折合EPS0.27、0.28 和0.26 元。

  中银国际:提高陕西煤业盈利预测 尽管三季度业绩略低于预期

  17年前三季度实现归属母公司净利润80.53亿元,同比增长685%,每股收益0.81元。第三季度归属母公司净利润环比下跌7.3%,小幅低于预期,主要是计提大额坏账准备,盈利能力维持高位。

  陕西煤业股东三峡资本拟减持不超2.27亿股

  中国证券网讯(记者 孔子元)陕西煤业1月8日晚间公告,自减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内,公司股东三峡资本计划通过集中竞价交易或大宗交易减持不超过22,690.6918万股公司股份。

  陕西煤业子公司新建年产1300万吨煤矿项目获发改委核准

  发改委12月20日消息,同意实施煤炭产能减量置换,建设榆神矿区小保当二号煤矿项目,该项目建设规模1300万吨/年,初期投产规模800万吨/年,配套建设选煤厂,项目总投资71.92亿元。项目单位为陕西小保当矿业有限公司,该公司是陕西煤业持股60%子公司。(证券时报网)

  广发证券:陕西煤业第3季度净利环比下降7% 主要计提坏账准备影响

  第3季度净利环比下降7%,计提资产减值损失2.4亿元

  公司前三季度权益净利润80.7 亿元(16 年同期盈利10.3 亿元),折合每股收益0.81 元。其中,第1、2 和3 季度净利润分别为26.7、28.0 和26.0 亿元,折合EPS0.27、0.28 和0.26 元。第3 季度环比下降7.3%,主要是第3季度针对应收账款计提坏账准备,资产减值损失达2.4 亿元。

  不考虑资产减值损失,第3 季度吨煤净利环比基本持平

  前三季度:公司煤炭产量7560 万吨,同比增长13%。煤炭销量9676 万吨,同比增长8%。根据煤炭销售收入和成本测算,吨煤收入为391 元,同比增长83%;吨煤成本178 元,同比增长50%;吨煤毛利212 元。第3 季度:公司煤炭产量2613 万吨,环比增长3%。煤炭销量3322 万吨,环比减少1%。根据陕西煤炭交易中心的数据,陕西省第3 季度产地煤综合平均售价为402 元/吨,较2 季度上涨16 元/吨或4%。不考虑资产减值损失,第3 季度吨煤净利约为109 元,和第2 季度基本持平。

  资源禀赋较好,除小保当矿外还有多项重点在建工程

  公司主要为动力煤矿井,97%以上的煤炭资源位于陕北、黄陇等优质煤产区,呈现一高三低(高发热量、低硫、低磷、低灰)的特点。公司目前有15 对正常生产矿井,先进产能矿井7 对;达到一级安全质量标准矿井共13 对,占公司总产能 90%,总核定产能约9300 万吨。在建的小保当煤矿设计产能1500 万吨,目前已经拿到800 万吨的产能置换指标。公司计划2017 年在小保当煤矿上投资约11 亿元,上半年实现投资3.8 亿元。我们预计小保当煤矿2018 年建成投产,该矿权益占比60%。此外,靖神铁路已于6 月15 日全线开工建设。根据新华网报道,截至8月25日,神渭输煤管道工程全线线路累计完成焊接716公里,完成总量的98%;回填693.8 公里,完成总量的95%,目前未焊接管线仅剩14.32 公里,集中在榆林地区。

  预计17-19 年EPS 分别为1.05 元、1.11 元和1.17 元

  公司资源禀赋较好,且剥离了亏损矿井后,成本费用大幅降低。公司长协煤占比仅约30%左右,受市场煤价变化影响较大,业绩弹性也相应较大。此外,受产能置换指标不足的影响,我们预计全国的煤炭产量增长较慢,煤价将在较长时间维持高位,因而看好公司未来3 年的盈利持续性。公司17 年市盈率不足8 倍,维持 “买入”评级。

  风险提示:新矿建设低预期;煤价下跌超预期。(广发证券 沈涛,安鹏)

  中银国际:提高陕西煤业盈利预测 尽管三季度业绩略低于预期

  17年前三季度实现归属母公司净利润80.53亿元,同比增长685%,每股收益0.81元。第三季度归属母公司净利润环比下跌7.3%,小幅低于预期,主要是计提大额坏账准备,盈利能力维持高位。由于9月以来煤价超预期,我们小幅提高盈利预测,基于17年10倍市盈率,我们将目标价由10.60元小幅上调至11.00元,维持买入评级。

  支撑评级的要点

  17年前三季度实现归属母公司净利润80.53亿元,同比增长685%,每股收益0.81元。营业收入同比增长94%至394亿元,毛利率由43%增长至54%,经营利润率由9.6%上升至35%,净利润率由5.1%大幅升至20%。每股经营活动产生的现金流量增长120%至1.1元,净资产收益率由3.2%大幅飙升至21%。净资产负债率由去年同期的40%降至12%,这也是11年以来的最低值。

  吨煤净利107元。17年前三季度煤炭产量7,560万吨,销量9,676万吨,分别同比增长13%、8%,包括贸易煤的煤炭综合售价391元/吨,同比增长83%,环比上半年增长0.5%。吨煤净利107元,比上半年减少4元。

  17年3季度净利润环比下降7.3%至26亿元,每股收益0.26元。营业收入增长3.8%至138亿元,但是经营利润环比下降1.3%至46.42亿元,主要由于本期资产减值准备大幅计提了2.41亿元(应收账款计提坏账所致),此外期间费用环比增长1.77亿元或8.8%也是使得经营利润环比下降的另一个主要原因。少数股东权益增加9%至13.7亿,所得税率由2季度的13%提高到15%是使得归属母公司净利润环比减少7.3%的原因。我们认为煤炭公司3季度业绩普遍低于预期。

  如果没有计提2.4亿的资产减值准备,3季度归母净利润基本和2季度持平。环比看,第三季度毛利率由53%上升至54%,经营利润率由35%降至34%,净利润率由21%降至18.8%,利润率维持在较高的水平。

  公司基本面优势:盈利能力强,位居行业前列:前三季度吨煤净利107元,净利润率20%,ROE20%;煤质好,开采条件好,大型现代化矿井为主;吨煤成本低,178元/吨,抗风险能力强;内生增长动力足:在建小保当1,500万吨等大型矿井明年投产,母公司在建(近3,000万吨)及储备丰富中长期存在注入可能;产量、储量巨大:可采储量110亿吨,产能1亿吨,上市公司排名第三和第二;铁路瓶颈严重,煤价提升空间大:只有41%通过铁路运输瓶颈严重,19年蒙华铁路通车会提高外运煤比例,价格明显提升;现金充沛,高分红、股息率有望延续:40%以上分红率,5%以上股息率。

  评级面临的主要风险

  煤价下跌,成本费用等计提超预期,良好业绩不能持续。

  估值

  由于9月以来煤价超预期,我们小幅提高盈利预测,基于17年10倍市盈率,我们将目标价由10.60元上调至11.00元,维持买入评级。(中银国际证券 唐倩)

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