沪深港通每日额度扩大四倍 铺路A股纳入MSCI指数

中国人民银行行长易纲在4月11日的博鳌亚洲论坛上正式宣布，从5月1日起把内地与香港股票市场互联互通每日额度扩大四倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿元人民币调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿元人民币调整为420亿元人民币。

“事实上，这个消息4月10日已经在港股市场传开了，短期来看，香港交易所等相关公司的股票有明显的提振作用，但对大盘的影响主要是心理因素。”中环资产基金经理杨延德在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

“这传递了一个非常清晰的信号，中国在继续扩大开放，扩大单日额度对吸引海外机构投资者是个利好。这些投资者普遍存在担忧，如果市场出现大幅波动，买卖交易大量增加，可能会出现额度紧张的问题。”摩根大通中国首席经济学家兼中国股票策略主管朱海斌在接受21世纪经济报道记者采访时指出。

香港金管局总裁陈德霖表示：“沪港通和深港通是两地资本市场互联互通的重要举措，启动以来运作畅顺。扩大每日额度将进一步提升交易的流畅度和确定性，亦有助确保MSCI新兴市场指数今年纳入A股的过程顺利。”

铺路A股纳入MSCI指数

多位市场人士表示，今年6月，A股将正式纳入MSCI指数，扩大沪深港通的每日额度将更好地便利国际投资者，促进中国金融市场的进一步对外开放。

“MSCI指数每个季度都会对指数涵盖的个股名单进行调整，通常会提前一段时间发布调整通知，这样追逐MSCI指数的被动基金就需要进行相应的调整。因此，在6月A股纳入指数后，这些指数基金可能会出现大额的买卖，基金经理们担忧每日额度可能会用完。”杨延德表示。

中国证监会副主席方星海4月11日表示，把互联互通每日的额度扩大四倍，因为A股要进入MSCI，境外机构投资者有需求，但是调整投资组合需要很多额度，目前这个额度太少，而且这也是进一步扩大资本项目可兑换的举措之一。他续称：“境外投资者主要为机构投资者，所以他们的投资行为非常稳定，而且他们投在中国股市比例非常小，大概2%，不会对股市有什么大的波动。”

据记者了解，目前MSCI每年共有四次指数重新调整，分别为每年的2月、5月、8月、11月。根据MSCI于2017年3月24日发布的《中国A股可能纳入指数咨询文件》显示，指数会按季度或因应企业事件进行重整。如果事件发生或重整的日期刚好为两地互联互通市场的假期，或遇上因每日额度达至上限而停市，重整将会顺延一日执行。

“按照A股初步纳入MSCI指数的权重计算，预计未来12个月内，追踪MSCI指数的被动基金对A股增加配置带来的增量资金在100亿美元以内，因此这次将额度扩大4倍，短期内应该足够了。”朱海斌说道。

前海开源基金董事总经理杨德龙向21世纪经济报道记者表示：“当初设定每日额度限制目的在于防止资金大进大出而影响市场稳定，但至今沪港通已平稳运行了近四年，深港通也运行了一年多，已经有了成熟的经验。因此扩大每日额度短期来看并不会造成太大的资金流入流出。随着A股纳入MSCI指数，很多被动追逐指数的基金都需要配置A股，但一旦出现大量的申购赎回，就可能造成每日额度的短缺。”

目前，互联互通的额度是以净买入（买入-卖出）金额来计算，一旦额度用尽，新的买盘将被拒绝，但仍可接受沽盘。事实上，除了2015年4月8日及9日南向每日交易曾出现用完的情况外，绝大部分时间每日额度均有剩余。

“我们欢迎内地与香港监管机构宣布扩大沪港通和深港通每日额度，这一举措及时回应了不断变化的市场需求。自从沪港通2014年开通以来，互联互通机制一直运作平稳，逐渐获得了中国和海外投资者的信赖。我们将继续与监管机构和合作伙伴紧密合作，确保互联互通机制的高效和畅顺运作。”港交所行政总裁李小加表示。

根据港交所近日公布的数据显示，今年3月港股通（沪）的日均买入及卖出成交额达到100亿港元，其中买入成交额为48.04亿港元，卖出成交额为51.96亿港元，日均买入及卖出成交宗数分别为62719宗、867458宗。

港股通基金发行降温

事实上，今年迄今，港股受外围不确定因素的影响，走势较为波动。内地投资者对投资港股的热情也有所消退。

“去年港股涨得好的时候，沪深港通基金发行量比较大，今年以来，发行的热度和规模都在下降。虽然港股的估值较低，但受美股的影响较大，相比之下，A股更有投资价值，可能会影响资金流入港股。”杨德龙坦言。

公开数据显示，今年第一季度，可统计的138只沪港深主题基金中仅35只净值上涨，1只净值持平，其余102只沪港深主题基金业绩全部“见红”。相比之下，去年港股通基金的业绩傲人，据兴业证券统计，港股通基金2017年平均收益率达到16.9%，回报率前十名的港股通基金，收益率超过50%。

但近年来基金公司一拥而上发行港股通基金的热潮正在逐渐降温。今年前两个月共有35只沪港深新基金发行，募集规模超过790亿元。

此前颇受内地南下资金追捧的内银股已出现了“换马潮”的迹象，根据瑞信的统计数据显示，过去20个交易日，建设银行、工商银行、农业银行、中国银行分别位列港股通资金流出榜单的前四名，流出金额分别为34.86亿港元、30.78亿港元、19.12亿港元、15.27亿港元。

与此同时，腾讯控股则依然占据资金流入榜的首位，过去20个交易日累计流入106.33亿港元，吉利汽车、华能国际电力股份、中国生物制药等亦各自录得了约10亿港元的资金流入。

今年3月，南向港股通成交总额为3343亿港元，北向沪股通及深股通成交总额为3431亿元人民币。同时，3月港股通净流入105亿港元，沪股通及深股通净流入为97亿元人民币。

相比之下，2月适逢春节假期，港股通交易日虽仅为13日，南向港股通成交总额为3154亿港元，北向沪股通及深股通成交总额为3288亿元人民币。2月港股通净流入322亿港元，2月沪股通及深股通净流出26亿元人民币。

来源：21世纪经济报道