巴曙松：数量化对冲仍是货币政策调控首选

证券时报记者 游 石

本报讯 在日前举行的“2010期货机构投资者峰会”上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，人民币与美元的利差已处于历史高位，在流动性过剩情况下，中国大幅度加息，势必吸引更多的流动性，因此数量型工具仍是目前中国货币政策调控的主要手段。

巴曙松指出，随着美国采取的量化宽松政策，资金流入以中国为代表的新兴市场在所难免，现在“金砖四国”里面另外三个国家通货膨胀早就达到5%-10%，中国同样面临较为严重的通胀压力。

面对这种情况，巴曙松认为，中国对应所采取的政策清单，在金融部分包括一定程度资本管制、常规化对冲操作、推动人民币国际化、适度的汇率形成机制改革等内容。其中，资本管制主要以打击并遏制短期资本的流入，预计很快就会对外汇贷款、境内企业境外借债进行限制，备选工具箱里还有外资贷款期限限制、收取资本流入税等措施，要把这部分升值压力给切断。

巴曙松认为，观察超额准备金的可承受水平，上个月超额准备金率大概在1.7%-1.8%左右，提高法定存款准备金率0.5个百分点，对银行影响不大，央行成本也低，自然成为首选工具。比较而言，数量型工具见效快，目标具体清晰，效果明显，而价格工具传导时间长，且又受目前国际环境制约，只能起到配套作用和巩固调控效果的作用。

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