委外资金汹涌 公募如何破局“囚徒困境”？

自2015年下半年以来，货币宽松导致的银行、保险等机构流动性充裕与“资产荒”的矛盾不断加剧，机构资金借道公募发行定制化产品的现象也愈演愈烈。据《中国基金报》统计，今年前三季度疑似有141只委外基金成立，占基金发行总数663只的21.27%。有的公募明年新基金发行计划已经多达50~60只，仍以机构定制为主。

西方的“囚徒困境”的理论，阐述了在非零和博弈中，个人的最佳选择并非团体的最佳选择。在当前委外资金汹涌大潮下，公募基金行业面临“囚徒困境”——如果不开展委外业务，会错失发展机遇；如果有的开展、有的不开展则会导致规模失衡、行业洗牌；但如果全行业齐刷刷“抱上”委外的大腿，又很难规避行业性的潜在风险。

展望未来，在货币政策、资产荒和监管趋严的综合作用下，委外资金汹涌流入公募的趋势会否改善？委外汹涌下，公募该如何避免整体沦为银行通道？如何面对风险偏好雷同的机构资金集体申购赎回？如何看待委外资金赎回后造成的大批量“空壳”基金？中国基金报记者联合采访了北上广深四地公募基金，探讨委外资金汹涌下，公募该如何破局“囚徒困境”。