永骏国际易名“积木集团”，新马甲上线可迎新气象？

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3月5日晚间，于港股创业板上市的鞋履解决方案服务商永骏国际（08187-HK）宣布，公司股份简称将于3月8日起正式更改为“积木集团”，而这也意味着自去年公司控股权顺利易主之后，永骏国际全新的“马甲”即将就此上线了：

（来源：永骏公告原文）

自然地，易主更名后这家公司便也进入了一个全新的发展阶段，只是这新阶段究竟会与过往有多少不同就确实值得外界窥探一番。

主营卖鞋，却远离中国市场

要说永骏这家公司，其上市时间并不算长。2015年永骏便曾向港交所递交上市申请，但最终却因为希望完备财务资料而延迟至2016年5月30日才顺利登录港交所创业板挂牌。

作为一家鞋履解决方案服务商，永骏说简单点就是个“卖鞋”的，主要从事鞋类设计、开发、采购、营销和销售业务；在为客户提供男士、女士和儿童的正装与休闲鞋的同时，永骏也提供相关物流管理服务。而值得注意的是，永骏几乎所有的鞋履产品都出口海外远销全球30多个国家，却独独不见销往中国内地，永骏高层在筹谋上市期间也曾公开表示没有计划进入中国市场。

直到2017年6月，公司宣布附属与森科产品及盈思市场拓展签订鞋履品牌国际销售许可协议，至此永骏终迎来进军中国内地市场的契机。据该许可协议，永骏获得鞋履品牌“B. Duck”的代理许可，将可于香港及内地出售相关产品，这可算集团第一次如此接近内地市场：

（来源：永骏2017年6月27日之公告原文）

然而就在永骏有望将鞋业拓展至一度空白的中国内地市场的当口，在一切看似平静的背后，变故却已经悄悄上演。

闪电易主，鞋履品牌许可交易半年后终告吹

2017年9月29日，永骏股价在盘中先升17.64%后于当日午后停牌，停牌前报价0.6元（单位港元，下同），随即公司公告称停牌涉收购并购相关内幕消息；29日晚间，永骏再发公告宣布延长鞋履品牌许可交易的冷静期；其后永骏又于当晚迅速宣布控股股东何建伟正洽售其所持公司全部或部分股权。

2017年10月20日，永骏正式宣布何氏已以2.93亿元总代价将所持公司3.5亿股相当于73%股本出售予独立第三方JIMU Group，按例JIMU Group将提出全购要约。交易完成后，何建伟持股量由75%降至2%，JIMU Group及其一致行动人则以73%持股量成为永骏新任绝对控股股东，至此，上市刚满一年半的永骏控股权便宣告易主。

2017年12月6日，永骏终宣布了其于当年6月签订的鞋履品牌国际销售许可协议已自公告当日起被终止生效。是以，公司这桩鞋履品牌许可的交易在时隔近半年之后终是告吹了：

（来源：永骏公告原文）

至此，永骏原先将鞋业拓展至中国内地市场的大计戛然而止，而观其前后举动不难看出，其之所以在鞋业扩张道路上来了个“急刹车”，当是与这卖盘易主脱不了干系了。2017年12月8日，永骏宣布要约截止，JIMU Group及其一致行动人最终合共持有公司73%股权成为永骏新任控股股东，卖盘一事尘埃落定。其后公司人事迎来一轮大换血，12月11日，永骏宣布多名董事辞任并委任了一众新董事，原控股股东何建伟辞任董事会主席，同时身为JIMU创办人及首席执行官的董骏亲自出任集团新任董事会主席，而董骏其人则拥有十数年金融服务及资本市场经验。

转型在望，新业务意指金融服务？

便来说说这新主的背景。

公开资料显示，本次收购的主体JIMU Group（积木控股）是积木拼图集团旗下公司，积木拼图是国内微金融服务集团公司，专注于小微信贷的资产开发和风险管理，提供网络借贷信息中介服务；一方面针对小微企业与个人提供信贷服务，另一方面针对投资人提供理财服务。

截至目前，积木拼图旗下类金融资产分别包括网贷平台积木盒子、小微信贷公司积木时代、网络小贷公司积木小贷、企业征信平台企乐汇等。

JIMU Group由董身达及JIMUTIMES分别拥有15%及85%权益，JIMUTIMES的股东则包括持股14.69%的董骏、持股9.31%的小米科技创始人雷军、持股7.03%的美国私募基金Matrix Partners及持股6.38%的Investec Bank等，而JIMU Group董事局成员除了董骏之外，还有小米联合创始人洪锋及经纬中国合伙人万浩基，股东阵容可谓包罗万象，挺有看头。一句话，永骏新主的互联网金融背景可是明晃晃的。

JIMU Group方面在要约时曾表态有意让永骏继续运营其现有主要业务，但也指可能会多元化其业务以拓阔收入来源。有意思的是，公告中就明确提到有关来源可能会涵盖内地或香港的金融服务行业：

（来源：永骏2017年10月20日之公告原文）

从永骏易主到终止鞋业销售许可协议，再看其新主的行业背景，我们有理由相信，此前鞋业相关交易“夭折”正是集团易主后潜在调整业务方向的一种讯号，虽然公司目前未有进一步的动作，但下一步业务转型的姿态已然“呼之欲出”了。那么永骏未来新业务会否如早前意有所指的那样花落金融服务行业？虽然具体方向仍未可知，但新股东阵容除了积木，又现小米及经纬中国等身影，也就越加丰富了永骏未来发展走向的可能性。

业绩下滑埋伏笔，迎新主股价先行

虽然这一系列变故仿似说来就来，易主之事进行得也相当迅疾，但要从中找点由头还是有迹可循的，那便是一心卖鞋的永骏上市以来业绩表现并不如人意，鞋业零售本就已经不好做了。

查看永骏上市前后业绩报告会发现，公司自上市就已呈现出整体业绩下滑的趋势。2016年年报显示，公司在上市后第一年便盈转亏录得1367万元的净亏损，虽有上市开支影响在内，但公司最近几个报告期收益和毛利率均连续下跌却不是什么好兆头。如下图，去年中绩及三季报永骏净亏损均有明显收窄，但全年能否成功扭亏仍不好说：

总的来说，零售业近几年本就不大好过，如今永骏有机会傍身新主谋得转型机遇也是好的，至于未来如何则惟有继续期待。

股价方面，自去年9月底显露卖盘意向及10月落实易主以来，永骏股价已翻逾2倍，屡创上市以来新高，去年12月更一度突破2元高位。不管今后走向如何，永骏在股价方面却是先尝到甜头了：

（永骏上市以来股价走势图，来源：港交所网站）

自去年末屡创新高后，永骏股价进入2018年有所回调。而截至3月6日收盘报1.57元，全日涨12.95%。从今日股价表现来看，更名“积木集团”之后公司的新气象或仍然值得期待。

文：彭小留