世界首个柔性直流电网工程开工 六股迎腾飞契机

第1页:世界首个柔性直流电网工程开工 将创造多项世界第一 第2页:长园集团:投资收益大幅增长,17年预计增长45%-85%第3页:晶盛机电:Q1业绩增长100%-130%,2018年有望继续高增长 第4页:国轩高科:长期订单定价,员工持股定心 第5页:金智科技:模块化变电站业务于海上风电市场获突破 第6页:中环股份:与中科院微电子所签署战略框架协议,半导体业务持续推进 第7页:泰胜风能:毛利率下降导致净利润下滑,静待业绩拐点

世界首个柔性直流电网工程开工 将创造多项世界第一

据报道，日前，张北可再生能源柔性直流电网试验示范工程正式开工，这是世界首个柔性直流电网工程，也是世界上电压等级最高、输送容量最大的柔性直流工程。柔性直流输电技术是已经开始商业化应用的成熟技术，具有可控性好、运行方式灵活、适用场合多等显著优势。张北柔性直流工程具有产业链长、带动力强等优势，可有力带动电工装备产业等发展。“全控器件”IGBT换流阀是柔性直流工程的核心。关注梦网集团、国电南瑞。

长园集团(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

长园集团:投资收益大幅增长,17年预计增长45%-85%

长园集团 600525

研究机构:群益证券(香港) 分析师:群益证券(香港)研究所 撰写日期:2018-02-09

公司今日发布业绩预增公告,预计实现净利润9.28亿元至11.84亿元,同比增长45%-85%。增长主要因为本期实现投资收益3.5-4.5亿元,扣非后净利润约为5.94亿元-6.16亿元,同比增长8%-12%,低于预期。主要因为有息负债增加导致财务费用大幅上升,以及因长园和鹰未达到业绩承诺计提商誉减值准备7500万元所致。随着长园电子及坚瑞沃能股权出售,公司将获得超过10亿现金,能够缓解财务压力,另外公司股权之争得到妥善解决,管理层上下将齐心协力,谱写发展新篇章。

暂不考虑出售资产的影响,预计公司17-19年分别实现净利润9.84、10.21、12.26亿元,YOY+53.69%、3.76%、22.06%,EPS0.74、0.77、0.94元,当前股价对应17、18、19年动态PE18X、17X、14X,给予“买入”建议。

晶盛机电(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

晶盛机电 300316

研究机构:国信证券 分析师:贺泽安,季国峰 撰写日期:2018-03-19

事项:

晶盛机电3月5日发布2018年一季度业绩预告,预计一季度归母净利润1.22-1.40亿元,同比增长100%-130%。

评论:

2018Q1 业绩增长100%-130%, 2018 年业绩高成长可期

产品结构多元化发展,光伏&半导体&蓝宝石材料需求共推公司业绩持续增长

晶体硅生长设备龙头,优良质地奠定业绩持续增长基础

再次发布股权激励方案凝聚人心,业绩考核彰显未来发展信心

盈利预测

盈利预测假设基础

公司主营业务是高晶体硅生长设备,是公司业绩增长的主要贡献者。拆分公司各业务收入,预计公司2017-19 年营业收入分别为19.49/35.36/49.01 亿元,毛利分别为7.05/12.91/17.78 亿元。

投资建议

预计2017-19 年净利润分别为3.86 亿元、7.07 亿元、9.54 亿元,对应EPS 为0.39、0.72、0.97 元,对应PE 分别为53X、29X、21X。考虑公司是晶体硅生长设备龙头,光伏&半导体业绩高成长可期,战略布局蓝宝石材料酝酿新的增长极,产品结构将呈现多元化发展,未来将有效降低单一行业波动风险带来的收入波动,给予“买入”评级。

风险提示

行业波动风险;新业务拓展不及预期;订单落地进度不及预期。

国轩高科(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

国轩高科:长期订单定价,员工持股定心

国轩高科 002074

研究机构:平安证券 分析师:朱栋 撰写日期:2018-02-08

产品率先升级拿下订单4万台,直接受益订单确定性:公司7款配套产品入选18年首批推荐目录,磷酸铁锂动力电池系统能量密度达到140wh/kg保持行业领先水准。公司目前已和大运、北汽、江淮确定订单超4万台,将在节后产业景气回暖时率先受益订单确定性;大运订单显示公司产品价格降幅约为10%,整体降幅符合预期。

公司战略转型年,员工持股增信心:18年是行业资金链持续紧张、平均毛利率下滑敦促下的行业洗牌年;也是公司客户重心转向乘用、产品重心转向三元、成本重心转向上游成果显现的年度。公司此时发布员工持股计划,将增强员工主观能动性;公司控制人增持公司股份显示对公司成长的信心。

投资建议:18年动力电池行业进入深度洗牌期,由于国家补贴资金发放周期长,行业资金链紧张;动力电池价格快速下探,行业平均毛利率下滑;不具备优质融资能力的动力电池企业将出清。公司先后通过发行绿色债券、配股融资等方式储备资金46亿元以度过大额资本开支阶段。公司18年原材料自产比例提高,锁定锂、钴金属资源及价格将提高公司产品成本控制力。考虑到公司配股融资实施完毕,且公司产品技术进步及订单获取能力改善,我们调整公司盈利预测17/18/19年EPS分别为0.94/1.14/1.43元(前值1.21/1.43/1.72元),维持“强烈推荐”评级。

风险提示:若18年国家补贴政策发布时点晚于预期,补贴金额及技术参数调整幅度超出预期,将会影响产业链产销放量节奏;若公司正极材料/隔膜合作供应商投产进度不及预期,将会影响公司产品成本;若公司订单执行进度不及预期,将会影响公司产能利用率。

金智科技(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

金智科技:模块化变电站业务于海上风电市场获突破

金智科技 002090

研究机构:浙商证券 分析师:郑丹丹 撰写日期:2018-03-22

公司首次中标海上风电场模块化变电站项目

本次公告的海上风电项目总装机200MW,同时新建1座220kV岛上升压变电站,后者将采用中电新源针对该细分领域全新设计的工厂预制式模块化变电站解决方案,计划于2018年11月投入使用。海上风电场施工场景严苛,如采用传统变电站方案,投入巨大,经济价值低;而模块化变电站结构紧凑,设备模块于工厂预先实现生产、调试、安装,现场二次施工量极少,我们预计现场安装大概率可于1个月内完成。海上风电场配套的模块化变电站国产化加快,将推动国内优质海上风电资源的开发。如该项目推进顺利,将利好公司在风电市场的业务拓展。随着公司模块化变电站扩建产能逐步释放,我们预计,该业务收入有望于2019年突破2亿元(2016年为1.12亿元),成为“智慧能源”板块的一大业务亮点。

中标一批“雪亮工程”项目,利好智慧城市业务拓展

公司于3月16日公告,控股子公司“金智信息”中标一批位于南京、溧阳的“雪亮工程”(公共安全视频监控建设互联网应用工程),中标金额1.84亿元。结合行业发展趋势,我们预计,公司后续有望持续收获相关订单,“雪亮工程”将为公司“智慧城市”板块贡献一定的业务增量。

维持“增持”评级

我们预计2017~2019年公司将实现EPS0.64元、0.88元、1.08元,对应31.7倍、23.2倍、18.9倍P/E。

风险提示

行业投资或放缓;模块化变电站等新业务的发展存在试错风险;行业估值中枢或现波动。

中环股份(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

中环股份 002129

研究机构:华鑫证券 分析师:潘永乐 撰写日期:2018-03-15

携手中科院微电子所建立高端半导体产业园区,布局5G、毫米波通讯、太赫兹等新兴化合物半导体产业。中科院微电子所是国内微电子领域学科方向布局最完整的综合研究与开发机构,现拥有2个基础研究类中国科学院重点实验室,4个行业服务类研发中心,5个行业应用类研发中心,3个核心产品类研发中心。本次合作各方将重点围绕中环股份产业优势以及中科院微电子所的技术优势和专利布局,充分发挥北京海淀科技园建设股份有限公司的园区建设及运营经验,共同布局面向高端通讯领域的5G通讯、毫米波通讯、太赫兹等方面的新兴化合物半导体产业,在塘沽海洋高新技术开发区建设高端半导体产业园区。同时,中环股份、中科院微电子所和北京海淀科技园建设股份有限公司在塘沽海洋高新区管委会规划区域内联合成立园区总公司,负责园区的建设、运营和管理;中科院微电子所负责中国科学院微电子研究所天津分所规划落地。我们认为,本次公司推进高端半导体产业园区建设的举动,是公司在自身核心的半导体业务上进一步拓展的举措之一。市场之前一直主要关注公司的光伏单晶硅片业务,但作为拥有50多年半导体材料制造历史、一直引领着我国半导体硅材料技术发展的大型国有企业,公司内部对于半导体的重视程度远高于光伏,在本次单晶产业化四期及四期改造项目完成之后,我们认为半导体业务将成为公司未来几年业绩增长的最大变量。

光伏单晶硅片同步扩产,预计2018年底产能将接近隆基股份,稳居国内第二水平。公司投资98.52亿元建设的高效太阳能单晶产业化四期及四期改造项目即将于年底完成,2017年底公司单晶硅片产能11GW,预计至2018年底将扩张至23GW, 已经接近隆基股份的扩产目标28GW,产能在隆基之后稳居国内第二。同时,公司在上游通过参股新疆协鑫30%股权,部分保证了硅料的供给;中间环节公司10GW的无锡宜兴切片工厂目前已经建成投产;下游通过与SUNPOWER合资叠瓦电池组件工厂5GW(公司持股37%)来保证部分单晶硅片的出货渠道。

单晶硅片价格进入下降通道,公司通过多举措降低成本稳定毛利率。2018年2月23日起隆基股份年内第四次调降单晶硅片价格,其中156*156mm单晶硅片国内价格由4.8元/片下调至4.55元/片,国外价格由0.67美元/片下调至0.63美元/片。2018年1月1日至今隆基股份已经将单晶硅片价格由5.75元/片下调至4.55元/片,降幅高达20.86%。作为国内产能第二的单晶硅片厂商,公司基本上跟随着隆基股份的降价节奏。在成本端,由于在厂房折旧等方面的劣势,公司依旧在切片环节、原材料环节和拉晶环节来控制成本,稳定公司单晶硅片业务的毛利率。

半导体业务快速发展,成为公司未来主要业绩增量。公司是中国地区最大的6英寸和8英寸的抛光片的制造基地,也是全球第三家拥有8英寸区熔单晶硅片生产能力的企业,目前区熔单晶硅片产能全球第三、全国第一,拥有内蒙古、天津和江苏三大生产基地。其中内蒙古生产基地主要以直拉单晶为主,目前已经实现了8英寸直拉单晶量产,并成功研发了LowCOP、COPFree单晶技术,同时利用前期8英寸直拉单晶已取得的技术突破,自主设计开发12英寸直拉单晶生长的热场和工艺参数,目前已经实现12英寸直拉单晶样品试制。天津基地以区熔单晶为主,2018年3月,8英寸抛光片产能已达到10万片/月,预计项目2018年10月建成后产能将达到30万片/月,达到国内市占率第一水平;同时已建立12英寸抛光片试验线,预计2018年底实现产能2万片/月。其中应用于IGBT器件的6-8英寸区熔抛光片在陆续通过国内外客户认证的基础上进入快速上量阶段,进一步确立了公司在区熔抛光片市场的领先地位。同时,公司结合8英寸直拉重掺与LowCOP/COPFree单晶、8英寸抛光片的研发,联合外延厂商生产的面向功率器件的8英寸重掺抛光片在通过客户验证后产销量快速上升;而用于集成电路领域的LowCOP产品,在客户验证取得也快速进展,部分产品进入量产阶段,并结合客户要求进一步向COPFree产品推进验证。在江苏基地是以大直径抛光片生产为主,公司与晶盛机电和无锡产业发展集团合资成立了中环领先半导体材料有限公司,分两期共投资30亿美元(第一期投资规模15亿美元),进军12英寸大硅片制造领域,预计2018年四季度设备进场调试。在两期项目投资完成后,预计2022年将实现8英寸抛光片产能75万片/月,12英寸抛光片产能60万片/月的生产规模。由于目前半导体级大硅片的纯度要求到6-11个9,与光伏单晶硅片的4-6个9的纯度要求相比较是数量级的提升,因此国内目前仅有北京有研总院、浙江金瑞泓、昆山中辰(台湾环球晶圆)、洛阳麦克斯等少数几家厂商具有6-8英寸硅片生产能力,12英寸大硅片目前尚未有厂商形成量产产能,公司大硅片项目建成达产后,相较其接近480万片/年的需求而言进口替代的空间巨大。

盈利预测:2月28日在公司公告的2017年业绩快报中列示2017年公司归母净利润5.59亿元,略低于我们的预期。基于2018年公司单晶硅片出货量继续上升但出厂价格下滑、半导体8英寸硅片产能大幅提升的前提假设,我们调整公司2017、2018、2019年EPS预测值分别为0.21、0.31、0.48元,继续维持其“审慎推荐”的投资评级。