中国生物制药（01177.HK）：医药白马股介绍与股权激励案例分享

原创 陈昱允

前不久，被誉为“医药界华为”的药明康德以闪电般的速度上位A股，成为继富士康之后的又一独角兽上市公司。除了药明康德，近期其他医药公司也是大动作频频，就在2018年1月5日，作为头号白马港股的中国生物制药公司采纳通过了一期限制性股份奖励计划，计划主要作为挽留及鼓励获选者为公司集团的持续营运及发展而努力的奖励，那我们先来了解一下中国生物制药公司以及它的股份激励计划。

随着中国逐步进入老年化社会以及受国内恶劣的环境生态污染影响，未来的10至20年医药行业将保持持续快速增长趋势，从过往经验来看，医药股是穿越经济周期以及牛熊市最好的投资标的。

中国生物制药，可能很多人都还不大清楚，它是一家综合性兼集团化的制药企业，公司注册于开曼群岛，主营业务是通过旗下子公司进行的，其核心利润来源于医药工业，主要控股的公司有：持有60%的正大天晴药业集团股份有限公司，持有55.6%的南京正大天晴制药有限公司，持有60%的连云港润众制药有限公司，持有33.6%的参股北京泰德制药股份有限公司，另有多个医药商业，服务及投资平台。

许多关注中国生物制药的人，很大程度上都是关注其子公司正大天晴，而其作为国内一线梯队的优质药业，公司近年来在各领域研发布局全面且进度有所领先，尤其在肝病医药方面是绝对的龙头，可以称为港股中的“恒瑞医药”。根据目前的市场布局，恒瑞医药、豪森药业、正大天晴这三家企业被列为中国制药能力前三的制药公司，而正大天晴则正是专注制作仿制药，在创新药方面的研究虽不及恒瑞药业，但在首仿药（第一个仿制药后的180天内不批其他的仿制药，这个药就是首仿）方面做的十分出色，目前也逐渐成长为仿制药行业的NO.1。因此，受多方看涨因素的影响，过去一年中国生物制药的市值翻了一翻。

（信息来源于WIND）

今年1月5日，中国生物制药连发两个重磅级公告，其中一个是公司采纳了一项股权激励计划，以集团资金购买最高不超过总股本3%的股份用于员工激励；该项激励计划将覆盖中国生物制药及其子公司（如正大天晴）的核心管理层。

本次股份奖励计划详情如下：

股份来源

本次奖励计划的股份来源是通过信托方式由受托人从二级市场回购股份。

激励对象

此次激励将全面覆盖中国生物制药公司以及子公司的核心管理层。

激励总量

本次受托人以集团所注入的资金购买的股份数量上限不得超过本公司於采纳日期的已发行股本总数的3%，此外任何一位获选参与者单次授予或合共授予的限制性股份数目上限为不超过本公司於采纳日期的已发行股本的0.5%，现公司股份每股面值为0.025港元。

激励对象的授予

根据计划规则向获选参与者无偿授出股份，而如果获选参与者在授予日期后28天内没有接纳股份，股份将按照计划条款回收处理。

股份奖励计划有效期



计划将於采纳日期起计十年届满或於董事会确定的提前终止日期终止，而终止将不影响任何获选参与者的任何存续权利。

本次公告出来的股份激励计划尽管用集团资金作为出资来源，但该计划并不会带来额外的管理费用支出，主要是管理层原有的部分薪酬资金将纳入出资资金池中，从而让限制性股票作为激励手段取代管理层原有的部分薪酬奖励模式。在目前市值的持续增长下，这种方式不但可以为公司节省激励成本，同时相较于期权计划，管理层把现阶段的部分薪酬提前锁入资金池，这将极大的使管理层的利益与公司股东的利益紧密相连，利于公司的发展与刺激市值长期增长。而管理层愿意从薪酬方面出资，也侧面证明了公司在市值成长性方面，无论是业绩或创新、首仿药领域都是极佳的投资标的。