四创电子（600900）:业绩基本面向好,平台价值有望体现

​​​事件:公司发布2017年度报告,实现营收50.57亿元,同比增长26.97％,归母净利2.01亿元,同比减少6.99％,扣非后净利2.19亿元,同比增长118.43％。基本每股收益1.28元/股,加权平均净资产收益率10.33％。

四创电子:业绩基本面向好,平台价值有望体现

业绩步入快速上升通道。1)收入端增长较快,其中雷达及配套业务贡献16.24亿元,占比32％,同增28.13％;公共安全产品贡献16.07亿元,占比31.7％,同增61.60％;机动保障装备贡献7.17亿元,占比14％,同增213.98％,主要系博微长安电站方舱等产品收入并入。2)毛利率及净利率:整体销售毛利率13.61％,较16年调整后增长1.36个pct,销售净利率4.06％,减少0.32个pct。3)三费方面:销售费用(+13.82％),管理费用(+20.07％,系增加研发费用及管理人员薪酬),财务费用(-36.66％,系平安合肥长期应收款回款,冲减财务费用)。4)扣非后净利润同比增长较多,主要是因为2017年并购博微长安,合并日前博微长安实现的净利润作为非经常性损益扣除,合并后贡献较大净利润。5)经营活动产生的现金流量净额减少88.88％,主要系安全电子产业BT业务采用分期收款模式,回款期较长。

博微长安协同良好,公司军民融合雷达产业日臻成熟。公司深耕雷达领域多年,依托控股股东中国电科38所在雷达领域的强大研发实力,在气象雷达和空管雷达方面领先优势明显。公司是中国气象局天气雷达的供应商单位之一,占有较高市场份额,同时也是国内唯一具有S波段空管一次雷达使用许可证的雷达生产企业,市场竞争力较强。2017年5月完成收购博微长安,新增军用警戒雷达装备业务,雷达产品线进一步拓展,军民融合雷达产业布局日渐成熟,公司雷达领域龙头地位得到巩固。博微长安2017年的承诺净利润为10054.49万元,实际完成10649.38万元,2018年承诺净利润11607.10万元,有望继续支撑公司盈利提升。

有望受益军工混改与院所改制,18年看好公司平台价值。公司控股股东中国电科38所是我国军民用雷达研制生产的重要基地,具备从事电子信息技术和系统工程的综合实力。公司实际控制人中国电科集团目前资产证券化率约25％左右,与其他军工集团相比仍有较大提升空间。公司17年完成对38所旗下子公司博微长安的收购,标志着控股股东38所的资产整合正在推进当中。我们认为今年军工混改、院所改制等改革方面有望加速落地兑现,公司作为电科集团旗下38所唯一的上市平台,或将继续受益,看好公司的平台价值。

四创电子:业绩基本面向好,平台价值有望体现

近期的平均成本为56.31元，股价在成本上方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

长期趋势：迄今为止，共101家主力机构，持仓量总计3240.16万股，占流通A股23.70％

站在你们的角度上，我所思虑的是，你们被漫天的广告所充斥，所以对人性产生了怀疑，这不要紧，因为人类在还未互相认识之前，都是相互猜疑的，尤其是在这个发展过快的时代，那为了摈弃我们之间的嫌隙，我只能用我真诚的文字，真诚的态度，打消你们的疑虑，让我如一缕清风一样，走进你们的心，带你们走出困惑，走出疑云密布的股市困境，何不给我们一个机会，让我来帮你们拨开云雾见晴天呢？ 我是柠度 我在等你。 ​