国产化妆品牌崛起，新股珀莱雅投资潜力有多大？

原标题：国产化妆品牌崛起，新股珀莱雅投资潜力有多大？

1. 公司主营业务介绍

珀莱雅主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售。目前旗下拥有“珀莱雅”、“优资莱”、“韩雅”、“悠雅”、“猫语玫瑰”、“悦芙媞”等品牌。

产品覆盖护肤品、彩妆、清洁洗护等化妆品领域，构建了覆盖日化专营店、商场超市、电子商务、单品牌店等多渠道销售网络，通过不断的技术创新、产品优化以及营销创新，致力于成为世界一流的美妆企业。

2. 公司盈利模式

公司采取自主生产为主，OEM生产为辅的生产模式，报告期内，发行人OEM产品的销售额占营业收入比例较低，毛利率低于发行人自产产品的毛利率。

公司产品以分销为主，其中主要是与经销商合作；渠道覆盖全国，主要集中在华中、华东地区。分销模式渠道主要为日化专营店、商场超市、电子商务、大型连锁超市、电视购物和悦芙媞单品牌加盟店等；直销模式渠道主要为电子商务、悦芙媞单品牌直营店以及其他一些零星销售。

3. 行业竞争情况

跨国企业仍占优势，但本土企业份额迅速扩大。

我国化妆品行业市场化程度高，但市场集中度总体较低；

跨国化妆品企业仍占据优势，2016 年国内化妆品市场销售排名前十的企业基本为欧美及日韩等跨国企业；

另一方面，本土化妆品企业劣势地位有所扭转，市场份额迅速扩大。

公司竞争对手

公司作为化妆品研发、生产和销售企业，主要竞争对手为自然堂、丸美、美肤宝、佰草集、百雀羚、韩束等国内品牌的生产商。

4. 财务情况

报告期内，2014年-2016年公司的主营业务收入有小幅下降，到了2017年有所上升，营业收入为17.83亿。

期间波动的原因主要由于：

1）中国经济总体增速放缓，使得行业呈现销售量缓慢增长态势，竞争更为激烈；

2）电子商务渠道销售蓬勃发展，公司通过在天猫商城等平台开设直营店的模式进行直销。2017年公司毛利率61.73%，净利率11.26%，ROE达到27.93%，盈利能力良好。

2017年公司毛利率61.73%，净利率11.26%，ROE达到27.93%，盈利能力良好。

5. 募投项目

营销网络建设项目：本项目主要是渠道形象建设及品牌建设。本项目将提升公司线下渠道销售网点的柜台形象，提升珀莱雅品牌档次、树立其良好品牌形象，进一步巩固公司产品在线下渠道的传统优势。同时，线上线下渠道的大力投入，将实现公司营销网络的均衡发展。

产品中心建设项目：本项目项目拟使用珀莱雅大厦（在建）共计5 层，总建筑面积9,000 平方米，产品中心主要包括市场研究中心、设计中心、创意中心、体验互动中心和大数据中心五大板块。

本项目可满足：1、提升公司产品设计能力的需要；2、公司产品精准营销的需要；3、提升公司品牌形象的需要。

湖州分公司化妆品生产线技术改造项目：本项目主要是对现有厂房进行装修改造，引进先进的自动化化妆品生产线及配套设备，对原有的半自动生产线进行替换，并对相应的仓储物流进行更新改造。

项目建设完成后，将较大幅度提升公司生产自动化水平，提高生产效率和产品质量。为公司开发新产品提供产能保障。

6. 主要看点