安科生物、双鹭药业、葵花药业三公司解析

原标题：安科生物、双鹭药业、葵花药业三公司解析

目前持有双鹭药业，乐观情绪请忽视。未持有安科生物（生物医药，观察名单）、葵花药业（中成药，非观察名单）。

虽然同花顺把公司行业归类为生物制药公司，其实双鹭最大的爆款是：来那度胺（立生）。今年可能上市的腺苷蛋氨酸（复审）、奥硝唑小水针（PH值中性）都是化学制药。


讽刺意味的是，同花顺把恒瑞医药行业归类为化学制药公司，可最大的看点却是生物药PD-1 卡瑞利珠单抗（生产申报阶段，优先审评可能）。

最后需要注意，双鹭药业能否坐稳千亿市值，与来那度胺在海外上市进度有关。



安科生物一直以来是生物制药热门标的。

（1）安科生物最大的风险来自于估值较高，当然，能不能降低估值也和在研产品能不能及时上市密切相关。

（2）目前来看，生长激素增速超预期：生长激素占净利润比重约40%，可以与金赛药业对比。

重要产品进入 III 期和生产申报阶段：生长激素水针（生产申报阶段）、替诺福韦（生产申报阶段）、长效生长激素（III 期临床）、曲妥珠单抗生物类似物（III 期临床）、角质细胞生长因子 -2（1 类新药，III 期临床）。产品线丰富，假如单一产品没有拿到生产批件，也不会影响业绩快速增长，踩雷可能性小。

但是，产品中没有独家大爆款。


（3）公司肿瘤免疫治疗领域：形成了 CAR-T、PD-1、溶瘤病毒的产品线，是国内肿瘤免疫治疗领域布局最齐全的公司之一，另一家是恒瑞医药。


（4）关于CAR-T仍然是热门，博生吉安科CD19-CAR-T治疗B-ALL疗效显著(完全缓解率达90%),还有7项CAR-T在研
(CD19、CD7、MUC1、CD22、PD1)。当然，CAR-T能否热卖关键在于降低治疗成本和增加治疗过程的安全性、扩展适应症。这些成功需要长时间进化。

（5）湖北三七七生物、中德美联、安科精准医学检验所等基因检测领域我不熟悉，不过此类业务短期不会对业绩增速产生负面影响。


（6）基本面未来需要持续观察的是：生长激素水针+曲妥珠单抗获批后的销量增速（营收）。

备注：曲妥珠单抗针对HER2阳性早期乳腺癌的10年治愈率高达到80%，曲妥珠单抗也顺理成章成为HER2阳性早期和晚期乳腺癌的基础治疗药物。


安科生物列入了重点观察仓，今年5穷6绝的时候，也许有机会买入。



葵花药业

国内制药公司“乱、散、小”的行业特点，决定了药企在研发和并购方面的不足，只能在营销上大做文章。

也可以说国内制药公司从春秋时期（800诸侯）逐渐进入了战国时代（7国称雄），小公司的另类突破。

葵花药业从小公司生存角度，①依托广告推销来促销看，做得非常漂亮（OTC药物）。②发力儿童药物市场，差异化竞争。其中，小儿肺热咳喘口服液、小儿柴桂退热颗粒是全国儿童医院医生最常用的儿童药品。

但是，需要清醒的认识到：儿科药物不应该和儿科中成药划等号。

虽然，你不是中医黑，但是也需要保持清醒。


另外，2018年Q1市盈率非常漂亮，源自于今年1月流感流行（患病儿童数量多），类似的业绩效应还有济川药业（蒲地蓝口服液）、东阳光药（奥司他韦颗粒）。所以，2018年实际动态市盈率没有那么低。

葵花药业不在观察名单中。


三家制药公司不能简单以市盈率来判断低估与否，毕竟行业不同（化学制药，生物医药，中成药）。研发管线和未来营收才与制药公司市值密切相关

                                                                                   作者：牛氓的胜利