因雷军的一句谎话，一夜竟诞生100个亿万富翁？小米上市取悦了谁

还记得两年前，小米创始人雷军在接受媒体采访时曾信誓旦旦地表示：公司现金流充裕，5年内不考虑上市。

然而三年还没过，2018年以来，小米上市消息却日日刷新，雷军终究还是“撒了谎”。

5月2日，有消息称，小米提交招股书，正式申请在香港上市，有望成为港交所“同股不同权”第一股。据了解，这也将成为2014年以来全球最大IPO。

分析人士指出，正常时间下提交申请版本后，到正式上市大概还需要半年左右的时间，小米正常上市时间应该会是在下半年。

那么问题来了，作为一家在短短8年间凭借智能手机浪潮、发展成为中国智能手机领域中坚势力的科技公司，小米的估值究竟有多少？雷军持股情况如何？IPO的疯热消退之后，小米未来又将何去何从？

亏损439亿后，还能估值千亿美金？

招股书显示：2015年小米净亏损76.3亿元，2016年净利润4.9亿元，而在2017年净亏损438.9亿元。

但值得注意的是，扣除可转换可赎回优先股公允价值变动和向员工发放股份等因素，小米2015年小米净亏损3.0亿元、2016年净利润19.0亿元，2017年净利润53.6亿元。

那么，上述巨额负债究竟是怎么回事？

小米在招股说明书中表示，截止2017年12月31日，小米净负债达到1272亿元，累计亏损1290亿元，主要是由于可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损。

实际上，“优先股公允价值亏损”并非真的亏损，在小米正式上市后，此前所产生的可转换可赎回优先股将会转换成普通股，由债券转为股权，因此不会发生任何公允价值亏损。

针对小米招股书中出现负债、亏损等关键数据，和港股实行的国际会计准则有很大的关系，即部分负债（计入“亏损”）来自于“可转换优先股”的发行。

对此，小米公司有关人士回应称：

小米在招股说明书中也解释道，可转换可赎回优先股于合并资产负债表指定为负债，而公允价值增加于合并损益表确认为公允价值亏损。由于所有可转换可赎回优先股将于后转换成普通股，因此不会产生任何公允价值亏损。

也就是说，随着小米公司的不断增值，优先股也不断增值，而这些增值的部分，在财务里面就记为了亏损。2017年的亏损是由于港交所对于优先股权益的计算规则所致，并非实际亏损。这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消失，优先股会转换成普通股，就不是债权而是股权了，上市就是专成普通股的过程。

这种亏损的数字越大，其实越说明这家公司的被大家认可的价值高。

美图2016年上市也遇到过这个问题，被外界看成是巨额亏损而被市场各种质疑。美股就没有这样的规定。

而从营收构成来看，小米赚钱渠道有四：智能手机、IOT与生活消费产品、互联网服务及其他。

而正如雷军所期待，互联网服务将是小米估值的主要爆发点。

小米估值具体多少？目前市场上并没有一个定论。小米最近的一次融资还在四年前，当时估值为450亿美元。

之前有分析称，小米估值目前已逾1000亿美元。但据第一财经报道，接近小米IPO中介方的人士透露，眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元，IPO之后会短期内市值超过1000亿美元把握很大。“雷军和他的团队经验非常丰富，定价时有所保留，这让大家都有钱赚，也为后面市值管理留下了很大空间。”他称。

如果这一数字准确无误，那么届时小米的市值也将超越百度、网易等巨头，成为国内第三大股，仅次于阿里和腾讯。

雷军要带着1000名员工实现“财富自由”？

招股书中，小米披露了上市前的持股比例情况。

其中，小米公司创始人、董事长兼CEO雷军持股31.41%，联合创始人、总裁林斌持股13.33%，联合创始人、品牌战略官黎万强持股3.24%。

而小米正建议采用不同投票权架构，即所谓的“同股不同权”。根据该架构，公司股本将分为A类股份和B类股份。对于提呈公司股东大会的任何决议案：

整体上看，通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。

若以小米估值700亿美元计，雷军31.4%的持股，对应至少219.8亿美元的身价；如果小米市值超过1000亿美元，雷军的身价则至少有314亿美元。

对应“2018福布斯全球亿万富豪榜”，219亿美元身价可排名43位，与碧桂园董事局副主席杨惠妍相当；314亿美元身价则可排名24位，低于李嘉诚的349亿美元，高于许家印的303亿美元。

（2018福布斯全球亿万富豪榜）

而小米的上市，也让不少跟随者雷军的“老小米人”获得了丰厚了回报。

有传言称，小米员工的身家，大致可以根据工号来判断，早期进入小米的都有期权，如果不出意外，前100号员工未来都可能成为亿万富翁，前1000号员工未来也可能成为千万富翁。

有网友调侃，5500名员工分得500亿美元，人均近1000万美元，约6500万人民币，清河、西二旗、回龙观房市一片血雨腥风，房源寸草不生，房东闻讯连夜涨价。

实际上，科技公司上市的造富能力都不容小觑。

2005年，百度在美国纳斯达克上市，一夜之间造就了7个亿万富翁、51个千万富翁、240多个百万富翁。当时百度的员工只有750人，多数刚刚走出校门不过数年。

阿里巴巴更加夸张。阿里上市，不但造就了日本首富孙正义、大陆首富马云，还至少造就了30个亿万富翁、1000+个百万和千万富豪。而据说，阿里上市对园区周边的杭州西湖区、西溪那边的房价的提升作用不小。

所以，小米上市，最终赢家是房地产商们？

8年小米，为什么选择今年上市？

小米成立于2010年，到今年刚好走到第8年。

而小米为什么选择这个时间点上市？其实，不管是从“外部市场环境”还是“小米公司本身发展”来说，都是必然。

一方面，虽然小米在招股书里引用IDC的数据来表明全球智能手机出货量未来几年仍然将保持在高位，但相对前几年的爆发式增长，接下来全球智能手机出货量不出现较大幅下滑就已是万幸。然而不幸的是，同样根据IDC近日发布的报告显示，2018年第一季度全球智能手机出货量同比下滑2.4%。该报告特别指出主要是因为中国市场的出货量跌破1亿大关，这是自2013年以来的首次，而就目前来说中国市场依然是小米手机最大的市场。

面对已经见顶的智能手机市场，对利润本就不可观的国产手机来说，明天将更残酷。趁着一切都还很美好，博一个较高的估值赶紧上市实属上上策。

其次，全球科技股从2017年开始便开启了暴涨模式，国内两个科技巨头市值双双首次突破了5000亿美元，苹果、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和微软市值均超7000亿美元，可以说这是一个科技股的黄金时代。

小米在招股书里引用IDC的报告宣称自己是仅次于苹果、三星和华为的全球第四大手机厂商，再加上还有IOT，新零售等新战线上的华丽故事，参照苹果三星的市值以及国内两个巨头，这个时候资本市场一般都不会吝啬，1000亿美元的市值也是可以畅想的。

而就小米公司本身的发展来说，这也到了一个该上市的时间节点。

按照科技公司普遍的发展节奏，如果业务发展快速，用户积累速度理想，商业模式靠谱，往往都会在成立3-5年后便选择上市，这一方面是因为早期机构投资者的变现需要，另一方面创业公司本身也到了完成身份转变的时候，且由于此前的多轮融资，倘若后续开拓新业务需要资本输血，融资难度及成本也会逐步加大，上市基本也成了自然选择。

但对小米而言，上市只是第一步，因为接下来，小米将在不同层面面临很多挑战：

其一：小米缺的不是市值，而是经典的产品。仅用7年达到1000亿美元市值的小米带给我们最大的印象还是： “饥饿营销”。

其二：行业瓶颈已至，小米的高速增长还能维持多久？

其三：资本的短期目的和小米的长期追求是同一个方向吗？

雷军最近提出了著名的净利润率不超过5%的目标，为了配合这个目标，小米在全力布局物联网及各种生态链，为了就是把小米的类型丰富化，做到可持续发展。

但是小米毕竟不是亚马逊，小米的投资人也不可能容忍小米像亚马逊那样维持低盈利的模式，上市以后，小米如何抵御资本逐利的短视，如何在融资中搭配自己的长期目标，也很考验小米的智慧。

总之，对小米和雷军而言，小米上市是福是祸其实并未可知，流水的首富也有可能是镜花水月。但最后还是要感谢小米，毕竟没有小米等国产手机在性价比上的崛起，说不准现在还有多少人捂着空荡荡的左肾漫步在人生的黄昏里。