7年低迷，如今这个板块终于要逆袭了

在上一轮大周期结束7年后，养鸡业终于迎来一段久违的“吃鸡”行情。

从4月末起，鸡苗价格开始以超出市场预期的幅度上涨，近日更呈加速趋势。受此影响，相关鸡苗概念股也在短短7个交易日内收获30%以上的涨幅。

在研究人士看来，本轮由鸡苗涨价带动的行业整体复苏可能不仅仅是一次反弹，更是禽链板块在经过7年低迷之后的一轮大逆袭。

未来一年半到两年时间内，禽类行情有可能会持续上涨，而近期相关上市公司突遭机构密集调研一幕，也从侧面佐证了这一板块当前所处的热度和所受的追捧。

养鸡业如何逆袭？

从2005年至今，养鸡行业曾经历了两轮大周期：

第一轮发生在2006年至2007年，受需求端影响，鸡苗价格从1元涨到5元，涨幅达400%，股价走势基本同步于鸡价。2007年之后，鸡股进入低迷期。

2010年至2011年，养鸡行业迎来了第二轮大周期，鸡苗价格依然从1元涨到5元，周期超过一年半时间。此后，养鸡行业一直处于低位震荡状态。但今年4月末开始，鸡苗价格出现超出市场预期的上涨，吹响了禽链板块反转的号角。

5月8日，烟台鸡苗最新价格为2.80元至3.20元/羽，较4月24的1.90元至2.40元/羽，上涨幅度在30%-40%之间。另有数据显示，5月3日的父母代鸡苗价格为35元-40元/套，较年初的28元/套上涨幅度最高达42%。

事实上，从5月5日起鸡苗价格就开始了加速上涨，3天涨幅高达20%。

据一位资深业内人士介绍，业内人士向记者表示，本来禽链板块迎来反转的核心逻辑主要基于以下三方面：

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祖代鸡引种受限

据悉，完整的肉鸡产业链包括：育种群系→曾祖代种鸡→祖代种鸡→父母代种鸡→商品代肉鸡。

其中，纯系原种鸡、曾祖代肉种鸡和祖代肉种鸡的育种工作是较为重要的环节，我国现阶段尚未掌握上述种鸡的育种技术。因此，国内白羽肉鸡养殖行业一般是从国外进口祖代雏鸡并进行扩繁生产父母代商品鸡以及商品代肉鸡。

在生产环节中，祖代鸡种饲养至6个月后由后备存栏转为祖代在产存栏，开始产蛋，15个月后淘汰。祖代鸡产下的种蛋孵化3周后即为父母代鸡苗，父母代鸡苗饲养至6个月后转为父母代在产存栏，开始产蛋，15个月后淘汰。父母代产下的种蛋孵化3周后出商品代鸡苗，商品代鸡苗饲养1-2个月长至约2.5公斤毛鸡，可以屠宰销售。 

由于我国不具备祖代鸡育种技术，祖代鸡主要从美国、法国、英国、新西兰进口，引种数量在很大程度上影响父母代鸡苗产销以及国内鸡价均。

“引种端持续收缩是此次鸡苗价格上涨的重要原因。”一位排名靠前的券商农业研究员李超（化名）对记者如是说。

公开资料显示，2015年以来，全球禽流感疫情呈现扩散的态势，尤其是高致病性禽流感从过去以亚洲、非洲区域感染发病为主，逐步扩散到欧美这些以往未曾感染的区域。2016年上半年，美国、法国、荷兰相继再度发生禽流感疫情。

受海外禽流感因素的影响，2015年我国对美、法等国实施祖代鸡引种禁令，至今仍未解除。

禁令之下，我国祖代鸡苗只能从新西兰等地引种，渠道单一致使引种量下降。2015年至2017年国内引种量分别是69万套、62万套和64万套，连续三年处于70万套下方，而2015年之前，我国祖代鸡苗引入量高达100多万套。

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强制换羽负面影响显现

由于引种限制，2016年祖代种鸡引种骤减，难以满足国内需求。面对供应缺口，种鸡场通过强制换羽延缓国内祖代鸡的淘汰，以便增加供应量。

所谓强制换羽，是指对于濒临淘汰鸡群通过人为措施使其代谢紊乱，短时间内停止产蛋、集中换羽，进入二次产蛋期，从而延长鸡的经济利用期。

“经过16、17年的大量换羽后，祖代鸡现存能够实施强制换羽的规模相对有限，祖代鸡换羽对父母代种鸡供应量的影响正在减弱。”安信农业研究员李佳丰认为，影响强制换羽的另一重要因素是公鸡数量，“公鸡难换羽，甚至是不能换羽的，母鸡强制换羽会因为公鸡数量不足而难以为继”。

而父母代鸡苗供应量不足正是鸡苗价格上涨的重要因素。

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在产父母代存栏不足

不仅如此，在产父母代存栏自2017年10月以来连续下降，至今已下降20%左右，并达到有数据以来新低，这也成为刺激禽链反转的重要因素之一。

光大证券数据显示，截至2018年4月上旬，全国父母代在产存栏仅1918万套，仅为2017年高点的60%；全国监测企业的后备父母代鸡存栏仅840万套，为历史同期较低值。种鸡供给不足已逐步传导至父母代。

方正证券一位研究员也表示，当前存栏量处于下行趋势，尤其是在产父母代存栏量仅有2020万套左右，比最高时下降超过1100万套。考虑到后备父母代存栏同样在下降，将加剧在产父母代存栏的下降趋势。

“白羽鸡板块处于从过去‘高引种量基数上的高存栏和高换羽’转变成‘低引种量、低存栏、低换羽’的格局，这是我们推荐禽板块反转的核心理由。”上述方正证券研究员说。

机构频频调研上市公司

随着鸡苗涨价趋势形成，A股相关上市公司也重获机构投资者的重视。以益生股份为例，近期该公司在短短两天内就有三波投资者前往调研。而从调研结果看，各家禽养殖公司对行业也基本持较乐观的预期。

民和股份

民和股份有关人士表示，一般父母代鸡苗价格上涨后3-6个月就会传导到商品代，目前父母代价格上涨至40元1套，预计商品代鸡苗价格仍会上涨。而经过一年多的低潮期，父母代种鸡场的养殖积极性受到一定冲击，父母代种鸡存栏持续走低，由于“H7N9”流感影响减弱，预计鸡肉需求将有一定回升，行业状况将得到明显改善。

“行业内种公鸡数量未来几年不会上升。”李超对上证报记者透露，由于引种量和存栏量的双重下行，未来种公鸡数量仍在低位。

对此，民和股份有关人士认为，正常情况下，100套的父母代中100只母鸡需要15只公鸡。但公司利用笼养模式可以保证100只母鸡只需要5只公鸡，由于受精率高于平养模式，其商品鸡苗产量和质量会比较有优势。

在未来发展规划上，上述人士透露，目前公司的业务重心仍是商品代鸡苗，但未来发展重心会向下游养殖、屠宰加工转移。

益生股份

对于行业现状，益生股份有关人士认为，目前白羽肉鸡产业大周期趋势向上，景气度逐渐恢复。由于曾祖代鸡有自我繁育能力，可以繁殖出曾祖代鸡，益生股份在引入7000-8000套曾祖代鸡之后表示未来还要继续引入。当前，其祖代鸡存栏量已有30多万套，预计今年商品代鸡苗产量为3亿只。

该人士表示，种公鸡的数量确实会影响到实际的生产，但不是决定产能的决定因素，“对于父母代鸡场而言，100套父母代中公鸡数从15只下调到8-10只，但实际上8只就够用了”。

在未来发展考虑方面，该人士表示，公司黑龙江在建项目业务将涵盖父母代生产到商品代养殖屠宰，目前已招聘一批人才，为发展下游业务做准备。

“禽链上游商品代和父母代鸡苗价格波动比较大，导致业绩波动比较大，而下游屠宰、加工仍有整合空间，这是未来市场的方向，民和、益生未来会朝这个方向延伸。”李超对记者说。

券商观点

中信农业：鸡价快涨，禽链布局窗口开启。白羽鸡产业链景气向上的通道已经打开，但弹性可能会受猪价的拖累。风险因素包括：鸡价上涨不达预期，严重禽流感冲击消费，引种政策变化。

安信农业：本轮行情更多由供给驱动，核心研判供给情况，强制换羽因素是强干扰因素，反转的概率在提高。鸡价走势不达预期是需要考虑的风险因素。

长江农业：商品代鸡苗价格即将上涨，且7-10月涨幅有望扩大，父母代鸡苗价格大概率也将伴随商品代鸡苗价格同步上涨。禽板块股价与商品鸡苗价格走势高度相关，在鸡苗价格预计上涨背景下，看好禽板块上涨前景。

方正农业：白羽鸡行业基本面拐点向上，板块机会是反弹而非反转。