家家悦603708：两个社保组合+两家QFII加持，打造下一个永辉

原标题：家家悦603708：两个社保组合+两家QFII加持，打造下一个永辉

虽然周五的市场集体回落，但是有一个公司的股价却逆势放量大涨，创下了股价一年多的收盘新高，于是家家悦这家公司进入到了我们的视野当中。

家家悦成立于1981年，前身为威海糖酒采购供应站，1995年首家超市门店在威海开业，1999年在全国率先开展生鲜商品自营，首创农超对接模式，2001年进入烟台并推出“家家悦”品牌，2016年12月13日在上交所上市。目前是山东省排名第一的连锁超市经营商。

家家悦主营超市业务，目前所有门店均位于山东省，覆盖威海、烟台、青岛、莱芜、济南、临沂、淄博等40多个县市，形成大卖场、综合超市、百货、便利店和专业店多业态结构。截至2017年三季度，公司门店数654家覆盖山东省10个城市，估计总面积约160万平米，其中562家位于胶东地区，优势区域门店密集。

目前公司打算走出胶东半岛，在山东省内进行积极扩张。

先看财务基本面

2017年营收增长5.14%，净利润却增长了23.68%；同时今年一季度营收增长7.54%，净利润增长31.71%，有加速的迹象。

再看看股东的披露情况

新进入了一个社保基金组合和一家QFII；同时一家QFII 科威特政府投资局进行了加仓。

去年四季度股东户数24001 户均持股19499；今年一季度股东户数19006 户均持股24624；持股趋向集中的迹象非常明显。

最后看看券商的点评

长江证券《家家悦:内生提效业绩高增长,胶东以外待势蓄发》

事件评论

同店提速推动公司收入增长加快,胶东以外区域逐渐发力。报告期内公司实现营业收入32.61亿元,同比增长7.54%,其中公司自身新开店8家,净开店3家,与2017年同期开店节奏基本相当,同时3月份并表青岛维客门店9家,我们估算剔除新开店及并表影响公司同店增速大幅加速,相比于同期显著提升。从分地区来看,报告期公司胶东地区营业收入同比增长8.16%,增速同比提升5.48个百分点,胶东以外地区同比增长7.66%,增速同比提升7.38个百分点,胶东以外地区收入占比保持11.3%左右水平。同时,从公司16家新签约门店来看,公司重点拓展的青岛地区4家,胶东以外地区7家,胶东以外地区布局提速。

毛利率保持平稳,扩张调整中费用控制得当净利润彰显弹性。报告期公司综合毛利率同比提升0.36个百分点至21.54%,其中胶东地区提升1.54个百分点,胶东以外地区同比提升2.77个百分点,综合毛利额同比增加6020万元。同时报告期内公司管理效率进一步提升,销售费用同比增加2144万元,销售费用率同比下降0.42个百分点,管理费用增加1989万元,管理费用率同比提升0.5个百分点,财务费用同比下降570万元,公司所得税率进一步下降,综合使得公司报告期归属净利润大幅增长32%,扣非净利润同比增长27.39%,若仅考虑经营性业绩(营业利润-投资收益-其他收益+资产减值损失)则同比增长约20%。

投资建议:胶东供应链基础夯实,蓄力胶东以外地区有望打开新增长点,给予“买入”评级。我们认为公司胶东地区供应链基础扎实,仓储物流稳步推进,开始加速将自身供应链优势渗透进入胶东以外地区,胶东以外地区开店及经营效率出现明显改善势头,有望打开公司业绩新增长点,我们预计公司2018-2020年EPS为0.80/0.96/1.17元/股,对应PE为27/22/18倍,维持“买入”评级。

    风险提示:

    1.消费进一步大幅下滑,CPI持续低迷;

    2.外延扩张进程不及预期。

最后看看技术面

公司周五放量大涨，突破了箱体整理平台，创下了自2017年3月23日以来的收盘新高。在目前国家大力拓展内需消费的大背景下，公司的股价表现值得期待。