天齐锂业一个执念引发的并购 欲海外买锂矿蛇吞象

天齐锂业一个执念引发的并购 欲海外买锂矿蛇吞象

2018年05月18日 20:00:13
来源:华夏时报

原标题:天齐锂业一个执念引发的并购 欲海外买锂矿蛇吞象

本报记者 于玉金 北京报道

打开化学元素周期表,不难发现锂、钴等元素为代表的公司在新能源汽车火热势头的带动下,逐渐走红并不断进行着扩张之路。

5月16日,多家媒体援引路透社报道显示,中国锂业巨头天齐锂业(002466.SZ)拟收购智利最大锂矿生产商Sociedad Quimica y Minera S.A.(下称“SQM”)24%的股份,并表示SQM24%的股份价值约为43亿美元(折合成人民币约为273.80亿元)。而据《华夏时报》记者梳理天齐锂业上市8年来的营收之和仅为141.73亿元,与此次收购所需资金相差甚远。

如若此次收购成功,天齐锂业将如何筹钱来填补收购的资金缺口?天齐锂业又为何对SQM如此执念?

收购资金何来

溢价收购SQM24%的股权显示了天齐锂业的决心,截至5月16日,SQM收盘价为58.16美元/股,市值为153.08亿美元,24%的股价大概为36.74亿美元,计算后得知,该项交易溢价17.04%。但是如何补足资金缺口则成为天齐锂业需要考虑的关键。

273.80亿元的收购作价对于天齐锂业并非小数目,记者梳理天齐锂业自2010年上市以来的营收分别为:2.94亿元、4.03亿元、3.97亿元、4.15亿元、14.22亿元、18.67亿元、39.05亿元及54.7亿元,尽管整体呈现增长之势,但8年的营收之和仅为141.73亿元,远不及收购价。

对于此外媒报道消息及如何筹集收购资金的一系列问题,《华夏时报》记者致电董秘办,有关人士表示,并没有进一步消息可披露。发至董秘李波及证券事务代表付旭梅的邮件,截至发稿时也并未回复。

一位从事能源资本管理的行业人士在接受本报记者采访时表示,跨国收购特别是如此大的标的,一般都是自有资金、定增、向中国银行申请跨境并购贷款或者发行债券,方式会比较多,被收购公司如果现金流比较好,意味着可以从银行借款,用公司股份作为担保和抵押,只要能覆盖银行的利息和本金就可以,然后逐年还清,这是很多跨国收购的常用“套路”。

“锂矿资源是开采空间比较大,现金流比较好的资产,一般银行都会放贷,只要获得监管部门的审批后,资金并不是特别大的问题。”上述能源资本管理的行业人士进一步解释。

据记者了解,SQM是全球领先的碘、锂、钾以及专用化肥生产商,总部位于智利首都圣地亚哥,并在美国、比利时、巴西、墨西哥及日本等国家设有区域管理分支。主要有五大产业生产线:特色植物肥料、碘及其衍生产品、锂及其衍生产品、工业化学品和钾。

上述能源资本管理的行业人士,如果此笔收购交易达成,天齐锂业能够压缩成本,不会受到此前资源价格上涨面临的成本压力,利润增厚空间非常大。

值得关注的是,天齐锂业对SQM早有布局。2016年9月,天齐锂业以自有资金2.10亿美元购买SailingStone Capital Partners LLC持有的SQM的2.10%股权。

目前此项收购仍等审批。据路透社报道,此次出售股权的为全球最大化肥公司加拿大Nutrien。早在2017年10月,拥有SQM公司32%股份的加拿大萨斯喀彻温省钾肥公司(The Potash Corp)发布新闻稿称,其将在未来18个月内剥离包括SQM等公司在内的股权,以满足印度方面批准Potash Corp和加拿大化肥公司Agrium合并为Nutrien公司的条件。此后,除天齐锂业外,中国金沙江资本、中化集团等中国巨头企业被传有意收购SQM股权。

在3月10日,据彭博社报道,智利政府要求该国的反垄断机构阻止中资企业天齐锂业对SQM股份潜在的收购,理由是此项交易如果达成会让这两家公司左右全球约70%的锂市场,并让中国在取得战略资源方面获得不公平的优势。

新能源汽车爆发的“好日子”

凭借成功的资本运作并赶上新能源汽车产业强势爆发期,天齐锂业过上了“好日子”并不断加快扩张步伐。

位于四川省的天齐锂业于2010年登陆深交所,业务包括锂矿资源开发、锂产品加工、锂矿贸易三大板块,在中国四川、重庆、江苏、香港和澳大利亚、智利等地设立生产、资源基地或分支机构,客户遍及全球。

此前发展不温不火的天齐锂业,在2014年净利润扭亏为盈后,近两年步入上升通道,2016年、2017年两年的净利润分别为17.87亿元、26.12亿元,同比增长分别为319.55%及46.18%。

对此,天齐锂业方面指出,近年来,伴随技术发展,以碳酸锂、氢氧化锂等锂化工产品为核心演变出越来越多元的应用链条,形成旺盛的下游市场需求,尤其是混合动力及纯电汽车的发展以带动电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂等产品爆发性需求,新能源汽车依然是2017年拉动中国锂消费增长的主动力。

据中国汽车工业协会数据统计,2017年,我国新能源汽车产销接近80万辆,分别达到79.4万辆、77.7万辆,同比分别增长53.8%和53.3%,产销增速同比提升2.1%和0.3%,2017年新能源汽车市场占比为2.7%,同比提高0.9%。

新能源汽车对动力电池的需求增长传导至对锂矿资源的需求,但事实是,中国的锂矿资源多依赖于进口。为了扭转“受制于人”的局面,天齐锂业于2014年5月,斥资50亿美元完成了对澳大利亚泰利森锂业公司(Talison)母公司文菲尔德(Windfield)51%权益收购,间接控股泰利森锂业。

据悉,泰利森拥有全球最大禀赋最好的矿石锂资源Greenbushes矿,该矿占有全球锂资源约31%的市场份额,是目前全球最大固体锂矿拥有者及供应商。2015年,泰利森公司总经理佩特曾对媒体表示,“中国市场80%的锂精矿,都由泰利森供应。包括天齐锂业的锂辉石原料,也都由泰利森提供。”

此后,天齐锂业还出手收购西藏矿业持有的扎布耶锂业20%股权,共同开发西藏扎布耶盐湖锂资源,收购银河锂业国际100%股权,取得全球最大的自动化程度最高的电池级碳酸锂生产基地-江苏张家港生产基地等扩张。

天齐锂业4月24日的投资者关系活动中指出,计划2018年达到4万吨锂化工品产量规模、2020年达到10万吨以上产能规模。

在大举投资的同时,天齐锂业也在寻找国际化的融资渠道。2018年3月22日,天齐锂业曾召开第四届董事会第十四次会议,同意公司发行上市外资股(H股)股票并拟申请在香港联合交易所主板挂牌上市的议案;于4月24日召开的2017年度股东大会审议并通过此次发行方案。

在近日投资者关系活动上,付旭梅谈及公司对H股发行的初衷和计划时表示,公司国际化战略实施从几年前便已开始,寻求H股上市发行是合理且必要的一个步骤。

责任编辑:黄兴利 主编:寒丰

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