这只医药龙头股有搞头…PE值仅复兴医药的一半！安全边际高

原标题：这只医药龙头股有搞头…PE值仅复兴医药的一半！安全边际高

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近期，常山药业说中国大约有1.27亿ED（勃起性障碍）患者，消息一出，常山药业直接两个涨停板，但是今天由于市场对数据的普遍质疑，出现了抛售浪潮。最后出现了跌停的情况。

船长发现近期的医药股躁动异常，除去ED，还有各类公告说中国病患不少，

比方说精神病也有近430万。

17年，国家卫生计生委日前公布了一组数字：调查显示，我国精神心理疾病患病率达17.5%，其中抑郁障碍患病率3.59%，焦虑障碍患病率是4.98%，总体呈上升趋势。

近年来，居民健康状况似乎每况愈下？从资本市场的反应来看，2017年以来，医药板块是一直走上坡路的：

不信你们看：

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说到医药板块，船长倒是说过几次。但是这次咱们讲个以前没讲过的。

它是上海医药。

2018 年一季报，实现营收 363.86 亿元，同比增长9.83%，归母净利润 10.20 亿元，同比增长 2.07%；扣非归母净利润 9.96 亿元，同比增长 6.08%。公司经营性现金流为 9568 万元，同比下降 74.57%。

2018 年一季度公司整体保持稳定增长，考虑到一季度康德乐并表以及政策因素，业绩总体符合预期。

主营业务继续保持较高增长，一季度医药工业营收同比增长 30.82%，贡献净利润同比增长21.02%；医药商业营收同比增长 7.12%，贡献净利润同比增长10.61%；归母净利润增速略低，主要是联合营公司投资收益拖累。

参股企业贡献净利润 2.20 亿元，同比下降 4.92%，是政策因素所致。如果后期的政策有所改变，那么后续将逐季改善，主营业务持续稳健增长。

医药分销网络加快延伸，未来或将带来新的增长点。

一季度公司医药分销业务实现销售收入 314.47 亿元，同比增长 6.66%，毛利率 6.48%，扣除两项费用率后的营业利润率 2.71%。

外延并购方面，继 2 月完成收购康德乐中国业务、实现完全并表后，一季度收购了安徽合肥竟成医药、四川国嘉医药、惠州市同泰药业等，新设上药科园信海呼和浩特医药有限公司，外延深化了公司在四川、安徽、内蒙、广东等省份的重点地市级业务覆盖。2 月份康德乐中国业务完全并表，康德乐 220 个进口品种中国区代理业务将通过上海医药现有分销网络加快销售，但是由于刚完成并购，今年对公司的贡献不会太多了。

但是我们可以期待一下这家公司的原因是什么呢？

当然是财务表现继续稳健。

一季度公司整体毛利率为 15.00%，同比上升 2.62 个百分点，主要是由于工业收入增速加快致营收结构改变，同时商业纯销比例增加，毛利率也会有所提升；

销售费用率、管理费用率分别同比增加 2.05 和 0.25 个百分点，主要是工业端药品的销售费用支出增速更快，财务费用率同比增加 0.27 个百分点至 0.80%，反映在利率上升周期中公司财务成本增加，扣非净利率小幅下滑 0.22 个百分点至 2.8%。

另外，应收账款周转天数和存货周转天数分别为 85.63 天和 55.30 天，同比和环比均有所上升，这表明在两票制实施进程中，公司对终端客户直销比例增加；公司经营性现金流为 9568 万元，同比下降 74.57%，主要是由于纯销比例增加，致公司回款周期同比延长。

基于对财报的分析，上海医药是国内医药工业和商业龙头，受益于药品两票制政策落地和药品一致性评价政策，大概率会长期业绩稳定增长。

基于以上数据，这只股还不错，不如恒瑞医药，复星医药那般疯涨，PE值也只是恒瑞医药的一半，安全边际较高，大家可以看着关注下哈。