意大利左右翼政党联合组建政府 投资者面临的风险有哪些？

凤凰国际iMarkets讯 据《市场观察》网站报道，过去几天，意大利民粹主义政党五星运动与极右翼政党Lega北方联盟加强了组建政府的谈判。本周早些时候，两党之间包含有概念性经济政策的草案协议遭到了泄露，这引起了欧盟的批评，债券市场也反应消极。

自3月4日的选举以来，各种不同的联盟已经接近了组建政府，虽然如此，这些谈判仍然可能会失败。

但是，在各种联盟关于组建政府的谈判中，五星运行和北方联盟目前的谈判是最接近组建政府的。尽管总理还没有选定，五星运动和北方联盟已经在大多数主要问题上达成了协议。

那么为何会是五星运动和北方联盟的联合政府呢？两个政党的竞选活动都建立在反建制的平台上，它们批评欧盟，承诺慷慨的救济。两个政党都奉行民粹主义的说辞，除此之外，北方联盟还提倡反对移民的仇外政策。

两个政党在下列选择上是重合的：

宽松的财政政策。两个政党的竞选都建立在宽松社会经济政策的平台上，比如对逃税者的宽恕。两个政党没有选择来缓和冲淡各自的宽松政策，它们看起来只是打算把各自的政策叠加在一起。

欧盟怀疑论。五星运动创始人Beppe Grillo过去一直呼吁进行公投来离开欧盟。而北方联盟与欧盟的对立更甚，称欧盟的财政政策“无异于独裁”。五星运动和北方联盟两个政党都批评了欧盟施加的紧缩措施，并呼吁放松这种赤字政策。而对欧盟采取的做法也是两党联合政府谈判的一个摩擦点。

一系列民粹主义/反建制政策，比如对移民采取更严厉的立场，贸易上的保护主义以及“意大利优先”。

对俄罗斯采取更开放的立场，号召结束对普京政府的制裁。

如果这两个政党建立了联合政府，那么意大利与欧盟尤其是欧元区的关系会处在什么样的风险中？

意大利是欧元区第三大经济体，这个国家的命运会影响整个欧洲的经济情况。

遭到泄露的协议其内容包括对意大利巨大的政府债务(意大利政府债务超过了其GDP的130%)进行会计处理的提议，这种做法有可能会违反意大利在欧盟协议和法律下的责任。提议包括欧洲央行对2500亿欧元(2950亿美元)的意大利主权债务进行减记，并把某些债务排除在债务占GDP比例的计算外。

虽然多年来意大利一直能遵守把政府赤字控制在GDP 3%以下的马斯特里赫特条约，但是意大利从未朝着把其公共债务控制在GDP 60%以内的方向努力。五星运动和北方联盟联合政府对经济治理的态度，以及联合政府在欧盟稳定与增长条约下责任的减弱会严重的破坏经济治理，银行业联合以及欧元区安全资产等议题在欧洲层面取得进步的能力。

草案协议还打开了意大利脱欧的大门，虽然目前还不清楚这是否反映了联合政府同盟最近的想法和意图。

加上草案协议中提出的重大的财政刺激措施以及2011年养老金改革的撤销，即将到来的五星运动和北方联盟联合政府很可能会对意大利主权，银行和公司债务的融资市场产生严重的不利影响。

取决于联合政府对其负有欧盟责任的定调，市场的忧虑以及借款的高成本可能会延展到其它脆弱的欧洲国家和公司。虽然欧洲稳定机制已经完全建立，并且火力巨大，但这个机制还无法应付一场规模巨大的能影响意大利政府以及其它借款人的债务市场混乱。

谁会是总理？

五星运动和北方联盟规模相似。高级/低级动态的缺乏让商谈更加复杂了。两个政党的治理经验都有限，并且都缺乏一些高级人物。两个政党的领导人此前都曾表示他们不会成为总理，尽管现在双方似乎正在考虑轮换/轮流的办法。另外一个可能性是选择一名技术型人物作为总理，这个情况在意大利历史上已经发生过几次了。但是考虑到泄露的经济计划，这个可能性不大。

接下来会发生什么？

如果双方达成了联合政府协议，那么协议会呈递到总统Sergio Matarella处。意大利宪法规定，总统可以提名总理人选。Matarella已经表示，他想在政府的组建中发挥积极的作用。如果在接下来的几周联合政府协议未能达成，Matarella可能会推进技术型总理的方案。目前正在商谈的协议可能需要五星运动党成员的批准，这又会延长政府组建并实现运行的时间。(本文由凤凰国际iMarkets编译自MarketWatch 编译/双刀)