药品流通“成绩单”里的密码:多选京、沪、粤的大票

药品流通“成绩单”里的密码:多选京、沪、粤的大票

2018年06月22日 16:55:41
来源:港股挖掘机

炒股,即炒的是信息不对称性。所以,获得各种有效的才是保障不被割韭菜的关键因素之一。6月21日,商务部向医药商业圈发了一个大“内幕”——《2017年药品流通行业运行统计分析报告》,这也是商务部连续第8年发布年度药品流通行业运行统计分析报告。

这份报告因为对我国药品流通行业整体规模、企业销售、所有制结构、物流配送、医药电商运营、企业上市等情况以及行业运行特点进行了分析,对发展趋势进行了预测。因此,对众多爱炒医药商业股绝对具有较强的指导意义。

智通财经APP详细翻看该报告发现,2017年全国药品流通市场的增速虽略有回落,但销售规模仍处于稳步增长状态,华东、中南、华北是全国药品销售重点区域,并且同比总额保持轻微上升。

换句话说,医药流通的规模还在持续扩大,而业务多在这三大区域的上市公司多活的较为滋润。受报告证明影响,截至6月22日收盘,A股的医药商业板块保持近1个点的涨幅,H股的三大流通股国药控股(01099)、华润医药(03320)、上海医药(02607)均飘红,与A股流通板块相呼应。

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行情来源:富途证券

整体规模再增长,西药继续独霸天下

数据的指导可谓强大,毕竟一旦将庞大的市场细分成若干个板块,再将其数据化,优劣顷刻尽显,就好比,我们在选一只股,多半会将其财务数据、ROE、PE、EPS等指标与行业或同类公司进行对照,以得出基本答案。

同样的道路,商务部就帮助我们把2017年,全国药品流通数据做了细致梳理,以指导市场。智通财经APP观察到,截至2017年末,全国共有药品批发企业13146家,零售连锁5409家,下辖门店229224家,单体药店224514家,药店门店总数453738家。

而这些企业,2017年,销售的七大类医药商品总额为20016亿元人民币(单位下同),扣除不可比因素同比增长8.4%,增速同比下降2.0个百分点。其中,药品零售市场4003亿元,扣除不可比因素同比增长9.0%,增速同比下降0.5个百分点。简单理解,全国药品流通市场销售规模稳步增长,增速略有回落。

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总规模保持稳定之余,按销售品类分类,西药类销售居主导地位,销售额占七大类医药商品销售总额的73.2%,其次为中成药类占15.0%,医疗器材占4.7%。且多经零售药店销售出去。

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而按销售渠道分类,2017年对生产企业销售额107亿元,占销售总额0.5%,同比上升0.2%;对批发企业销售额7227亿元,占36.1%,同比下降4.8%;对终端销售额12682亿元,占63.4%,同比上升4.6%。其中,对医疗机构销售额8766亿元,占终端销售额的69.1%,同比下降1.9%;对零售终端和居民零售销售额3916亿元,占终端销售额的30.9%,同比上升1.9%。

经济发达地区,药物需求量大

同时,智通财经APP还注意到,2017年,全国六大区域销售额占全国销售总额的比重分别为:华东37.3%,中南24.8%,华北16.3%,西南12.7%,东北4.6%,西北4.3%。其中,华东、中南、华北三大区域销售额占到全国销售总额的78.4%,同比上升1.1%。

三大经济区药品销售额占全国的比重分别为:京津冀经济圈13.9%,长江三角洲经济区22.8%,珠江三角洲经济区9.4%。2017年销售额居前十位的省市依次为:广东、北京、上海、江苏、浙江、山东、河南、安徽、四川、云南。上述省市销售额占全国销售总额的65.3%,同比上升1.1%。

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此外,2017年,药品流通行业上市公司新增A股的大参林1家。目前,全国药品流通行业的24家上市公司2017年主营业务收入总和为9397亿元,同比增长10.3%。

年终最后一个交易日市值总计5117亿元,平均市值为213亿元。市值200亿元以上的企业增加至10家,分别是国药控股、华润医药、上海医药、华东医药、九州通、中国医药、国药一致、国药股份、大参林和瑞康医药。

其中,国药控股、华润医药、上海医药和华东医药市值均超过500亿元。年内,24家药品流通行业上市公司披露的对外投资活动共183起,涉及金额126.5亿元。

从地域分布特点,业务分布在经济发达的地区,其营业成绩无疑会更好看。

智通财经APP拿上海医药为例,2017年,上海医药收入1308.5亿元,同比增长8.35%;归属于上市公司股东的净利润35.2亿元,同比增长10.14%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28.46亿元。

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因为是商业领域,那我们来重点剖析其分销板块。2017年,上海医药的分销业务实现销售收入1161.50亿元,同比增长6.93%;毛利率6.12%,较上年同期上升0.23个百分点;扣除两项费用率后的营业利润率2.61%,比上年同期上升0.14个百分点。

进入2018年一季度,上海医药实现营业收入363.86亿元,同比增长9.83%,其中医药商业实现收入314.23亿元,同比增长7.12%。归属于上市公司股东的净利润10.20亿元,同比增长2.07%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.96亿元,同比增长6.08%。医药商业主营业务贡献净利润4.56亿元,同比增长10.61%。

就分销板块收入增长数据而言,同比上涨不到7.5%,但参照同行业已经是算高的了,要知道这还是在两票制振荡期内取得的成绩,其实力显而易见。况且,从2017年全国销售增速看,前100位药品批发企业主营业务收入的增速是下降到了5.6%。

零售连锁率提高,上海医药或受益DTP

此外,智通财经APP还了解到,2017年,全国性和区域性药品零售连锁企业市场占有率较上年均有提升,零售市场集中度及零售连锁率不断提高。

“十三五”期间,医保控费、公立医院药品零差率、药占比限制、医保支付方式改革等新医改政策陆续实施,间接推动了医疗机构处方外配进程;部分区域积极探索医院处方信息、医保结算信息和药店零售信息共享,开展了门诊特病、慢病定点药店医保结算试点,直接推动患者向零售药店流动。

在此背景下,以国药控股国大药房、北京同仁堂及大参林、老百姓、益丰药房、一心堂等上市公司为代表的大型零售连锁企业,积极借助资本力量加速行业兼并重组,扩大自身市场网络。

同时,随着政府监管强化和市场竞争加剧,部分单体药店被迫转型,选择被大型企业收购或退出市场,也促进了零售连锁率的提升。

再次拿上海医药为例,2017年,该公司通过完全康德乐马来西亚100%的股权收购、四川神宇医药51%股权,以及徐州医药股份有限公司99%股权,让其分销网络直接覆盖省份从原来的20个拓展到24个,共托管医院药房226家,新增97家,医院纯销占比为62.35%,同比提高1.56个百分点。

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而这些收购也快速地让上海医药的规模得到了扩大,有望进一步享受到“两票制”带来的利好,以及巩固国内最大的DTP业务地位(上海医药自己在华东、华北地区拥有40余家DTP药房,但康德乐中国在22个城市拥有30家DTP药房。40+30,上海医药成为了国内最大的DTP药房。

而借助康德乐的DTP,该公司医药零售业务2017年实现销售收入56.40亿元,同比增长9.44%;毛利率16.36%,同比上升0.84个百分点。扣除两项费用后的营业利润率1.58%,同比上升0.13个百分点。

发展至2017年,上海医药下属品牌连锁零售药房1892家,其中直营店1247家。公司与医疗机构院边药房54家,新增14家;同时因分级诊疗政策利好,已覆盖上海市146家社区医院及卫生服务中心。

就体量上来讲,其有望冲击行业来二华润医药的地位。

综合报告的行业数据以及上海医药的业务表现,这家老国企完全有望借势头重新起飞。(田宇轩/文)