一位顶级交易员的肺腑之言：如何系统地学习股市？

原标题:一位顶级交易员的肺腑之言：如何系统地学习股市？

面对股市暴跌，痛斥、悔恨、抱怨从来都不是什么正确的姿势，作为一个理性的股民，应该想想我们如何才能在这个市场中活下来？只有一直活下去，这是复利发挥威力的基本前提。今天暴跌之后，我习惯性的看了看估值，发现市场的整体风险机会已经偏向机会远远大于风险的时候了，这个时候是发挥我们火眼晶晶，寻找被错杀的优质对象，然后按照计划建仓、加仓，耐心持有，直到市场再次火热的时候离场。那么现在我们的A股到底处于什么阶段呢？

我以自己常用的几个指标给出我自己模糊的判断，供大家讨论。

一、当前A股总市值/GDP比值：61.49% 。

总市值/GDP比值的历史均值是60%。当这个数值在40%—60% 时是可投资区域，在60%—80%时是略高估区域，这个数值进入80%以上时开始进入泡沫区域。从这个角度看，目前基本是熊市第三阶段了，也就是熊市的最后一段了。

二、A股总体市盈率。

经过今天的大跌之后，整个市场个股市盈率中位数为33.21。

整个市场个股市盈率中位数的历史均值为50；30倍以下进入底部，30—40倍是低估区域，40—50倍是可投资区域，50—60倍为略高估区域，60—80倍是高估区域，80倍以上是泡沫区域。从市盈率中位数看，A股的估值也已经接近底部区域。

单独看上证A股、深证A股的市盈率：

目前上证A股市盈率是14.36倍，2014牛市启动前曾长达一年多在10倍左右徘徊，说明以银行等大盘股为主要权重的上证指数估值距离熊市底部还相对较远。

深证A股因为包含有创业板和中小板块，这些都是符合我们经济结构调整的新兴产业，所以估值比大部分是传统行业的上证A股估值要高不少，在上轮熊市的估值底部大概在20倍左右，而目前是24.93倍。目前来看，再跌就进入了深熊，也就是熊市末端。说明包含有中小板和创业板的深证A股泡沫要比上证A股要小很多，吸引力也很大，优先配置的必要性已经很大了。

三、A股总体市净率

经过今天的大跌之后，整个市场个股市净率中位数：2.43。

整个A股市场个股市净率的中位数历史均值为3.3，2.2以下是底部区域，6.6以上是顶部区域。从市净率看，也已经处于底部区域的上沿，继续下跌的话就逐步进入了底部区域。

市场整体市净率：

分别看沪市A股、深市A股、中小板、创业板的市净率从2014年牛市以来，都在快速的杀估值，创业板跌幅最大也是由于2014年创业板泡沫最大，沪市A股估值较低，所以跌幅较少。经过三年多的熊市，中小板和创业板的资产溢价逐步回归到了合理的位置，也在逐步向熊市底部靠近。

从破净个股数量看，大熊市A股市场破净的个股比例基本在5%-12%之间。目前沪深两市跌破净资产的有191个，占比5.5%，已经接近大熊市破净数量的上沿。再次说明目前不宜悲观，A股已经进入大熊市的第三阶段了，估值合理可投资的目标会逐步成批出现。

四、从市场情绪看

这是我非常赞同的一幅图：反映了一轮牛熊转换股民普遍的心理状态。看看我们这些A股股民目前处于哪个阶段呢？

经历了股灾1.0、2.0和3.0，2018年6月19日迎来了千股跌停的股灾4.0，大部分股民被深套，目前大概已经处于投降到沮丧的状态，市场中充斥着对股市的痛斥和哭诉的阶段，很多装死的人估计都要开始认赔出局了，股市连续大幅下跌使得很多人都对账户目不忍视了，所以在接近股市底部的从沮丧到抑郁阶段了，迎来最黑暗的时刻，光明也就不远了。进入深冬，也该早做准备想想来年春天种些什么，才能在收获的季节满载而归。

实际上以上一段话解释了：为啥交易技术反而没有想象中的那么重要。正真的财富是：交易体系，交易体系的建立是完全个性化的。正如每个国家工业化的过程都不一样，每个人的体系也都不一样。

所以结论开始了，在市场中死的N个情况：

1、首先大多数人根本没意识到你的竞争者是何等的可怕，已经武装牙齿。而你连武器长什么样都见不到。

2、你见到了武器，但你根本找不到真实的武器图纸。

3、万幸，你见到真实的图纸，你发现有图纸依然造不出武器，因为你是落后的农业化国家，你要迅速的进行工业化历程。

4、万幸你度过了各种天灾人祸，活了下来，你会发现工业化路径千差万别。最后需要你一步一步自己走。

5、实际上就算你千辛万苦完成了工业化，你会发现之后还有选择路径的区别。选错了，还是会死。

所以看到这里，应该能得出一个结论：对绝大多数人而言，终其一生都无法建立起一个行之有效，符合自己实际的交易体系。

真正的财富是什么？是体系。一个正确的体系面对没有体系的竞争才是真正的降维打击。

交易体系的构建，是个异常复杂的工作。它需要一个投资者不断的学习、不断的思考、不断的积累经验。许多人都死在这三个“不断”之中了。因为这个阶段需要不断投入精力、金钱来支撑的。

更可怕的是，投入了之后还看不到回报，不知道这样的煎熬的尽头在哪里。这个阶段可能需要六年到八年。当然这是指一个有理想有抱负的投资者的成长时间。放眼我们身边，许多股票交易者亏了十几年之后依然是个亏货，因为他根本就意识不到这方面的问题。炒股炒了十几年依然是最打听消息，看股评买股的阶段。这种人不在我们的讨论范围之内。

总之，经过这个时间段之后你才能体会到构建体系的重要并且开始尝试着构建交易体系。

我想，好多进入交易这行的投机者的职业生涯，都是从听消息交易开始的。慢慢的开始学习技术分析。可是慢慢的，发现学这些东西时候热血沸腾，似乎已经找到了制胜的法宝，可是到了实际交易的时候还是会按听消息、凭感觉来交易。

这时候你会发现是因为心理的因素导致你没有按技术指标来的，所以你可能会找些灵修、禅学之类的书来学习，以期克服掉心态上的毛病，担此时的交易还是没有起色，即使你按这些技术来交易，可是这些技术有时候灵有时候不灵。

这时候，大部分人会陷入苦闷之中，其中一部分的交易生涯到此结束。另外一小部分人知道自己一定还有什么地方没有做到。在经过不断的求索之后，终于发现：原来技术本来就是有时候灵有时候不灵的，这和最终的交易成功并没有必然的联系。

交易本就是个概率的问题，只要赚的时候赚得多，亏的时候亏得少一样是可以成功的。理解到这一层之后，开始坦然接受交易中的亏损，账户权益也开始不断增长。这时候又有一部分交易员开始自满，以为终于找到了交易的圣杯。然而迎接他的是一次巨幅亏损，把以前赚的钱全部亏进去不算，把本金也折了大半，其中一部分的交易生涯到此结束。

一个成功的投资者，大概就是这么样，从学技术-学心态-学策略-学风控这么一步步走过来的。当然这不是一个先后顺序的问题，而是一个各方面互相糅合的过程。

所以，我以为，一个完整的交易体系，至少是由下面几个方面构成的：

1， 交易技术。用来研判市场。

2， 心态。用来执行你的交易，关键时刻不手软。

3， 策略。用来计划你的交易。

4， 资金管理。用来做风险控制。

这四个方面互相支撑，缺一不可，少一个都无法带你到达成功的彼岸。它们的关系可以用下图来表示。

交易体系就是这么一个三棱锥，缺了任何一个顶点，都不能称之为一个体系。

下面是这几个部分的更详尽的关系：

下面再简单做一些解释，我觉得在交易体系中，交易技术是最核心的东西。技术提供了行情分析框架，用来研判行情；同时技术也形成了一套交易规则，用规则来进行交易。同时，一个交易员有了技术之后，心态自然也就会好了，因为你知道这是个行之有效的技术，离开了技术空谈心态，只是无本之木罢了。

其次重要的是资金管理，它和技术共同形成交易规则，来控制加减仓位来控制风险。

心态和策略是技术和资金管理的衍生产物。因为好的资金管理也是形成好心态的基础。总之，艺高才能人胆大。这个艺正是由技术和资金管理构成的。

那么我们如何建立一个好的交易系统，好的交易系统应该具备哪些基本要素。

第一要素：成功率。成功率很好理解，就是做十次交易，赚钱有几次，亏钱有几次。十次交易里面，赚钱7次，亏钱3次，那么成功率就是百分之七十。一个成功率较高的交易系统可以让你有一个比较积极快乐的交易心态，因为大部分时间你是在盈利的。但是一个成功率高的交易系统，并不会保证让你盈利，甚至不是盈利最重要的因素。

有人会问，为什么高成功率没用呢？十次做对7次都盈利不了吗？当然盈利不了，举个例子，假如你做了十次交易，每次盈利1%抛掉，而做错一次止损10%。那么你十次里面就算做对九次你也是亏钱的（有交易费用成本）。所以一个好的交易系统我们必须还有第二个概念。

第二要素：盈亏比。盈亏比，字面上解释，就是你平均一次交易盈利幅度与平均一次交易亏损幅度的比值。举个例子，你做了十次交易，其中盈利交易的平均盈利幅度是10%，亏损交易的平均亏损幅度是5%。那么你的盈亏比就是2。

在实际的交易中，成功率与盈亏比是呈现负相关的关系。比如说，假如一位投资者，一旦亏损了就死扛，一旦有盈利就卖掉。那么他的成功率会相当高，可以远远超过90%。而他的盈亏比会非常低。

同样的来说，一位投资者，过于的追求盈亏比，也会产生一些问题，可能会导致许多有巨大盈利的交易没有及时止盈反而变成亏损，降低成功率，但是只要一次交易成功抵达目标位置，会取得巨大的暴利。这也是我们投资者经常说的一句话，三年不开张，开张吃三年。

总的来说，制定一个良好的交易计划，必须从提高成功率和提高盈亏比方面共同努力。就笔者自己来说，更加倾向于牺牲一定的成功率来换取较高的盈亏比。

股灾，也许我们失去的是宝贵的现金。这种痛彻心扉的感觉，每个人都经历过，但，正是这份刻骨铭心，才会引发我们发自内心的反思，继而建立起符合自己特点的资金管理，仓位管理系统。如果仅仅只是在朋友圈里吐吐槽，论坛上爱爱国，那真辜负了这波罕见的股灾，它那么残酷，那么无情，为的就是让你蜕变，成熟。信念决定一切，自己都不相信的东西，怎么后完成不了。投资的方式有很多，我们没有必要撞了南墙不回头。
面对股市暴跌后的局面，继续抱怨，继续悔恨已经没有任何意义，巨亏已经形成，我们现在要做的就是承认这个事实，认识自己亏损的原因，同时也需认真目前的市场，调整好自己的心态，斩断过去的一切，重新开始！

投资有风险，入市先学习。股市并非简单的买或买，需要不断的学习，建立自己的交易体系，遵守自己的交易记律，在合适的时机进行买入、卖出的操作。

最后，我们不要去找底部，而是让底部来找我们！