最近“棚改一事”中很火的PSL是啥？专家说会影响房价

中国网财经综合整理

为什么棚改一事如此牵动市场神经呢？

此前有专家分析，今年以来房地产开发投资增速较高的原因之一，就是全国棚改工作的推进力度较大。

根据最新的3月份全国二手房成交数据显示，我国房价突破万元的城市已经超过60个，已经有20多个城市的二手房房价突破万元了。

三四线城市的房价上涨大背景是政府鼓励三四线去库存，并且严格限制一二线城市房价，而三四线城市的房价上涨直接的导火索是棚改的货币化安置，以前是政府修房给拆迁户，现在是直接给一笔款子。目前，三四线城市的货币化安置已高达80%，有些城市的货币化安置比例是100%。

地方政府的这些钱是从哪里来的呢，其实是央行直接贷款给拆迁户，只不过中间过了国家开发银行这一道桥。这个工具就是PSL。

中信证券研究报告指出，2017年以来，三线城市的新建商品房价格和二手房价格与一二线城市同比增长变动趋势出现了背离，同比增长大幅提升，尤其是2017年，三线城市同比增长上升至高位。想赚外快加散医散气姨气酒玲耳灵咨询手机赚人民币三四线城市作为主要人口流出地，其住房需求一大部分是由棚改货币化安置释放的改善型需求，支撑了2017年其城市房价。

政策性银行贷款是地方政府棚改货币化的主要资金来源，即国开行和农发行的棚改专项贷款，PSL投放则是此类专项贷款的重要来源。

看到这里，相信很多人都会查询PSL是啥意思？接下来小编就帮你解释一下：

什么是PSL

抵押补充贷款（PSL即Pledged Supplementary Lending的缩写）

什么是抵押补充贷款

抵押补充贷款是指中央银行以抵押方式向商业银行发放贷款，合格抵押品可能包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等，其亦是一种基础货币投放工具。

抵押补充贷款的性质

PSL是基础货币投放的新渠道；PSL作为一种新的储备政策工具，有两层含义，首先量的层面，是基础货币投放的新渠道；其次价的层面，通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率，引导中期利率，以实现央行在短期利率控制之外，对中长期利率水平的引导和掌控。PSL的再贷款的方式将成为基础货币投放的渠道，并有助于推进利率市场化。

PSL这一工具和再贷款非常类似，再贷款是一种无抵押的信用贷款，不过市场往往将再贷款赋予某种金融稳定含义，即一家机构出了问题才会被投放再贷款。出于各种原因，央行可能是将再贷款工具升级为PSL，未来PSL有可能将很大程度上取代再贷款工具，但再贷款依然在央行的政策工具篮子当中。

央行宏观调节工具中还有SLF、SLO、MLF，它们都各有什么特点？

先上一张简单的图说明一下它们各自的特点：

1、SLF：俗称酸辣粉，常备借贷便利工具，具体来说就是抵押贷款。也就是金融机构在缺钱时一对一地向央行申请SLF，把自身一些信用评级高的资产，如商业票据、有价证券等抵押给央行进行贷款，期限1-3个月。那么央行就可以借此把货币注入市场，调节市场的短期货币供应量和利率。但SLF一般是金融机构根据自身流动性需求主动发起，且与中央银行一对一交易，针对性强。

2、MLF：俗称麻辣粉，中期借贷便利工具，具体来说跟SLF差不多，也是抵押贷款，但是贷款期限稍微长些，一般是3个月、6个月、一年。而且，央行要求金融机构把通过MLF申请来的贷款资金投放到“三农”和小微企业上。通过MLF的操作，央行的目标其实就是鼓励商业银行继续发放贷款，并且对贷款发放的对象有一定的要求，就是给三农企业、小微企业发放，以次来激活经济中的毛细血管，改善经济状况。也有一种说法，由SLF向MLF转变，标志着央行货币政策正从数量型为主向价格型为主的转变。

3、SLO：俗称酸辣藕，短期流动性调节工具，简单说就是超短期的逆回购。央行的介绍是：以7天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。正回购和逆回购的逻辑如图：

理清楚了正回购和逆回购，我们就可以分析央行可以用SLO做什么了：当央行选择逆回购，也就是借钱给商业银行或部分政策性银行，那么市场货币供应量增加；当央行选择正回购，也就是从商业银行或部分政策性银行借钱，那么市场货币供应量减少。所以，SLO可以用来调节7天内的超短期货币供应和利率。

新闻链接

6月25日，一则关于「国家开发银行（以下简称「国开行」）将棚户区改造（以下简称「棚改」）贷款审批权收回总行，全国一刀切暂停棚改」的传闻令市场风声鹤唳。

当晚，国开行便回应称，今年以来，开发银行严格执行国家有关棚改政策，在国务院相关部委指导下，配合地方政府依法合规开展棚改融资工作。目前各项工作正在有序开展。

据澎湃新闻报道，6月26日晚间，海通证券邀请国开行相关领导对国开行收回审批权限等棚改相关事宜解答市场疑问。电话会议中，国开行相关领导介绍，棚户区改造出台的背景，本意是要解决去库存和民生问题，但在执行中走样，影响房地产的价格，直接房地产化了，就不是棚改了。

今日（6月27日），国开行新闻办公室对近日媒体称所谓“国开行相关领导”在海通证券电话会议中就棚改融资相关问题发表了言论进行回复，称国家开发银行从未授权任何人员参加该电话会议并代表开发银行发表言论，有关言论不代表国家开发银行。