前程无忧股价三年翻四倍：背后“买买买”推手简思怀低调发声

凤凰网财经讯（武辰）从2004年上市之初的14美元发行价到如今的114美元，如果说前程无忧股价指数型增长的背后是源于其在人力资源行业深耕20年所带来的“稳定且持续”的盈利能力，那么2015年起，前程无忧在完成了一系列收购后三年翻四倍的增长势头，则不得不提及其背后的“买买买”推手——前程无忧首席运营官简思怀。

面对智联招聘、猎聘等后起之秀的上市退市，简思怀显得颇为淡定，她向凤凰网财经表示，“对我来讲招聘不太可能有爆款，因为这是一个比较成熟的企业比较成熟的状态”。

简思怀

股价三年翻四倍简思怀的投资逻辑

2018年5月4日，前程无忧公布了截止3月31日的第一季度财报。财报显示，前程无忧一季度总营收增长33.5%至8.113亿元人民币，实际净利润为人民币2.427亿元(扣除5.891亿元的按市价计算非现金损失后)，增长15.5%，这也是前程无忧近五年来业绩最好的一季。

受此消息提振，前程无忧股价于6月6日涨至114.63美元，为历史最高。

而回顾近三年股价，前程无忧可谓一路高歌。截至2018年6月29日，前程无忧从2015年8月21日低位22.23美元涨至97.64美元，股价已翻四倍有余。

图：前程无忧近三年股票走势图，低点为2015-8-21，高点为2018-6-6

可以说，前程无忧正是用一系列“买买买”完成了其对于垂直领域等诸多薄弱项的全面布局。2016年起，前程无忧在简思怀的带领下先后收购了针对大学生及在校生招聘的应届生求职网、针对企业培训测评等人才发展解决方案的智鼎在线、针对高端财经人脉拓展的高顿教育，并成功入主拉勾网，布局高科技人才招聘领域。

作为前程无忧的投资决策人，首席运营官简思怀称，“互补”是她选择合作伙伴的一个重要考量，“不同门面有不同人进来，某种意义来讲就是来逛，然后变成买”。她认为，通过投资，前程无忧最大程度实现了和合作伙伴在客户资源方面的协同，而这种协同不仅体现在C端入口，更多的是以招聘作为切入口，与企业开展测评、培训、外包等各方面的人力资源服务。

值得注意的是，据简思怀介绍，前程无忧目前100%的收入都来自B端。

1998年，前程无忧成立，并于2004年9月成为第一家在美国纳斯达克上市的中国人力资源服务企业。据悉，前程无忧目前有来自C端的日均2000万用户访问量和1亿份有效简历。然而与大众所熟知的“前程无忧就是做网络招聘”的概念不同，简思怀称，她们要做的是人力资源全行业发展，而这种发展更多面对的是B端。

2017年度，前程无忧总营收为人民币28.812亿元(约合4.428亿美元)，比2016财年增长21.4%；毛利率为73.2%，相比之下2016财年为71.6%；运营利润为人民币8.708亿元(约合1.338亿美元)，较2016年增长42.3%。

而据简思怀介绍，前程无忧的收入100%来自B端，涉及的范围很广，包涵人事外包，培训，测评等业务，其中三分之二的收入是关于招聘。

对于一直以来没有进军C端收费业务，简思怀向凤凰网财经表示，她们确实是有所顾虑的。简思怀认为向C端收费意味着要有个性化定制的服务方案，服务能力和质量能否标准化是有一定难度的，“我不希望做任何东西会伤害到我的品牌，坦白讲我不需要赚这个钱”。相比于C端业务的不稳定，前程无忧的B端复购率一直很高，据悉，2017至2018年内，前程无忧已为近2000家雇主提供了校园招聘服务。

“老字号”能否追赶上新时代？

作为深耕人力资源20年的“老字号”，前程无忧及其领导团队在这个互联网时代显得格外低调。传统网络招聘所面临的广而不精、简历有效率低、高端人才不集中、营销方式老旧等问题都曾摆在简思怀面前。

简思怀坦言，“能够生存下来20年，我们还是比较自豪的，不容易的。”她表示，前程无忧一直都紧跟时代的步伐，包括求职人员和企业的大数据匹配、海外留学生的求职招聘、科技领域和高端人才的求职市场等，哪一个也没有错过。“有人说同行开辟了新局面，我们在想我们都做了，只是我们不觉得”，简思怀道。

面对外界对于前程无忧过于“老旧”，是否能在一个接一个的风口来临的时代抓住某些机遇突破现有“稳定”的质疑，简思怀表示，一个企业做到一定体量的话确实就会出现“没有爆款”的现象，“如果今天微信想在用户数量上有一个暴增，发展到一定阶段是不可能的。”简思怀坦言：“对我来讲招聘不太可能有爆款，因为这是一个比较成熟的企业比较成熟的状态”。

而这种低调的行事风格也体现在了融资方面。20年来，除去前程无忧在2000年的1400万美元融资及2004年上市之初完成的7350万美元融资外，再无其他融资动作。用简思怀的话说，“之后所有弹药都是自己的，就是自己赚钱自己投入”。

对于当前靠“烧钱”抢夺市场的互联网营销现状，简思怀认为价值才是王道。“很多时候大家是靠烧钱做起来的，好像只要挂互联网这三个字就可以无限量融资无限量烧钱，每天说颠覆，谁颠覆了BAT？所有创业公司谁颠覆了谁？”简思怀同时向凤凰网财经表示，“如果大家不认可你的价值，你品牌只能越来越low”。

至于什么是价值？简思怀直言，“就是客户认为你的服务和产品是到位的”。

竞争对手上市！简思怀回应“烧钱”营销

尽管如此，主打中高端人才市场招聘的猎聘网仍然靠“烧钱”闯出了一片天地。

6月29日，有才天下猎聘于港交所上市，成为继前程无忧和智联招聘后第三家上市的在线招聘企业。上市首日，猎聘遭遇破发，开盘价报31.6港元，跌破33港元的发行价，最终收跌1.52%，报32.5港元，总市值161亿港元。

猎聘网于2011年上线， 今年4月向港交所提交IPO招股书，成为内地首家在港交所上市的在线招聘类企业。招股说明书显示， 2015、2016年、2017年猎聘的总营收分别为3.46亿元、5.87亿元、8.25亿元。

尽管营收稳步上升，猎聘网却是在2017年才首次实现盈利，2015年和2016年，猎聘亏损额分别为2.31亿元和1.4亿元。究其原因，销售和营销费用的巨大支出无疑是关键。

2015年起，猎聘网开始在多部影视剧中植入广告，包括《北上广不相信眼泪》、《私房钱》、《杜拉拉追婚记》，2017年大热的职场剧《猎场》更是成为当年的“爆款”。三年间，猎聘网仅销售和营销费用一项就支出就达到13.77亿元，但这一不遗余力的“砸钱”行为也使得猎聘终在2017年获得了收入和盈利的全面上升。

《猎场》海报

对此，戴科彬对媒体表示，前期的烧钱营销具有必要性。“在这个市场里面，你需要有一个比较好的品牌效益，让别人信任你，所以这是一个前期你不得不去花的成本。”

面对营收远低于前程无忧和智联招聘的事实，戴科彬指出，“我们的毛利率是84%，而前程无忧是73.2%，如果说今天我是20亿的营收，算下来利润率是远高于他们的”。据悉，2017年，前程无忧和智联招聘的营收分别是28.81亿元和19.15亿元，猎聘为8.25亿元。

显然，戴科彬对于猎聘的未来充满了信心，“与一些友商主营业务方向不同，猎聘打的市场不一样，我们切的是企业在中高端人才招聘的预算”，同时表示，“在中高端人才获取服务领域里，基本没有人可以跟猎聘抗衡”。

对此，简思怀没有直接回应，并再次强调了自己的优势：一是规模效应，二是做出价值。

除此之外，近期靠世界杯刷屏的BOSS直聘也由于其传销式的广告遭到网友的抨击。在此广告画面中，一群愤怒的年轻人扯着BOSS直聘的绿白色条幅，齐声呼喊“找工作，上boss直聘。找工作，直接跟老板谈。”事后，BOSS直聘向广大网友表达歉意的同时也向媒体透露，世界杯期间的广告费用达到亿元级别。

对于这种互联网式的“烧钱”营销，简思怀称，“很多时候大家是靠烧钱做起来的，好像只要挂互联网这三个字就可以无限量融资无限量烧钱，每天说颠覆，谁颠覆了BAT”？同时表示，“如果大家不认可你的价值，（仅靠烧钱）你品牌只能越来越low”。

不退市！人力资源行业未来可期

与猎聘网专注于中高端人才市场的定位不同，智联招聘可以说在整体战略和起步时间上与前程无忧更为接近。

1997年，智联招聘成立，并于2011年冲刺上市，但因为资本环境恶劣而被搁浅。2014年6月12日，智联招聘终于登陆美国纳斯达克，但市值仅7亿美元，同期上市的聚美优品市值超过40亿美元。

2017年9月，就在拉勾网宣布获得前程无忧1.2亿美元（约合人民币8亿元）战略投资，前程无忧以60%的股权成拉勾网最大股东之际，智联招聘于三天后的9月25日宣布退出纽交所成为私有公司。

对此，简思怀表示，很多公司会选择退市，不外乎两个原因：一个是觉得公司被低估，另一个是上市后不适应，压力太大行动不自由。同时表示前程无忧暂时没有退市的打算，因为美国拥有相对成熟的股票市场和投资人，简思怀觉得更适合前程无忧这家“低调”稳定且持续盈利的公司，“我们上市到现在一直是盈利的，虽然盈利有高有低，但一直是持续的。”

从2004年上市之初14美元的发行价到20年后的114美元，这种持续盈利的能力不仅源于前程无忧在人力资源行业深耕20年所获得的经验和能力，同时也源于背后人力资源行业的持续繁荣。

据统计，2010年以来，全国每年的高校毕业生人数一直维持在600万以上，每年的就业需求占据了全国新增就业岗位的一半以上，2018年毕业生预计达到820万人。

除了求职者数量的不断攀升以外，雇主对求职者要求的与时俱进也使得对招聘平台的需求大幅提升。

根据前程无忧《 2018年中国重点大学毕业生需求和求职状况报告》，年轻、高学历的毕业生收到广泛青睐。

其中71%的雇主拥有的90后员工已经超过四分之一，82%的雇主本科及以上学历的员工占比超过了50%。显示出领先雇主对年轻、高学历人才的高度依赖，尤其是硕士应届生成大学毕业生的求职主力。

据调查，被列在领先雇主优先挑选名单上的名校本科毕业生们并不急于工作。受访学生所在的52所重点大学年2017年共有毕业生43.1万人，其中38所高校的本科毕业生国内升学和出国比例在40%以上，42所高校的硕士毕业生进入职场的比例超过85%，海外留学占本科毕业生总人数15%以上。

在简思怀看来，20年来，无论是技术方面还是人才趋势方面都产生了巨大的变化，但对于整个行业来说，核心问题是没有改变的，招聘行业一直以来做的都是“匹配”工作。“我们希望为企业找到合适侯选人，不是说每个人分数高、学历高就是对的事情，而是每一个行业、每个岗位都有不同特性，怎么样匹配好这是一个很重要的工作”。

简思怀也提醒求职者，人力资源行业的最后一公里是无法解决的。也就是说无论借助网络招聘或者收费培训服务等哪一方的力量，无论在精准推送和大数据匹配方面取得怎样的进展，最后的面试环节仍然是必不可少无可替代的。能否获得一份适合自己的工作，最终还是要靠自己。