财富500强专题 | 醉里挑灯看剑,又一民营企业角逐紫禁之巅
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财富500强专题 | 醉里挑灯看剑,又一民营企业角逐紫禁之巅

2018年07月20日 19:44:17
来源:市值风云

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作者 | 商立木

流程编辑 | 刘博钰


引子


财富榜历来吸引吃瓜群众的眼球,榜单名录新来旧去,新贵晋入、豪强退出,滚滚的时代车轮,当然,唯一不变的是市值风云一直未上榜,这一点从来没有变过。


7月19日,《财富》公布了2018年世界500强榜单,中国企业表现不俗,国家电网、中石油、中石化及工商银行等巨头的排名靠前,市值风云报道的来自广东的中国恒大排名第230位,而另外一家同样来自广东的民营企业却是第一次上榜,并以327亿美元(约合2210亿元人民币)的营收排名第361位——雪松控股!


世界500强什么意义,不用风云君多说,即使国民心目中的传奇企业阿里巴巴和腾讯也是2017年才首次入榜,2017年分列462位478位, 2018年分列300位和331。


相比较之下,雪松控股就低调的多了,成立以来,始终扎根于实业,2017年度首次进入位列中国民企500强TOP20,排名第十六位,一年以后便直接杀进世界500强阵营,破竹之势简直无人能敌。


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风云君呢风华正茂、风流倜傥、正值壮年,上得了前线排得了雷,但还是怀有一颗爱美之心,鉴于雪松控股如此低调,风云君今天就来一篇科普贴,给大家介绍一下雪松控股到底何许人也!


一、二十一岁的雪松


雪松控股前身为君华集团,实际控制人为张劲先生,最早成立于1997年。通过雪松控股官网,结合公开信息,风云君大致梳理了雪松控股发展历程如下:


1997年,雪松控股前身君华集团成立,专注于房地产开发;


2000年,江南世家清漪园别墅项目开盘,开创广州独栋别墅销售纪录;


2002年,布局大宗商品,开启多产业发展;


2003年,控股中国本土第一家风投公司—深圳中小企业创业投资有限公司;


2006年,铝制品出口跻身全国20强;


2007年,铜线坯市场占有率,稳居前三,与东风本田合作,成立东本广州君华4S店;


2009年,参股广州农村商业银行和广州银行;


2010年,成为华南最大铜杆供应链企业;


2013年,君华地产蝉联中国房地产企业百强;


2014年,营收实现338亿元,并购多家物业管理公司;


2015年,实现营收593亿元,较上年增长75.44%,跻身中国民企50强;


2016年,总资产过亿元,营收1,570亿元,蝉联广州民企首榜;


2017年,实现2,210亿元营收,首次进入世界500强。


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我们可以看出,雪松控股实现业绩大规模喷发是从2014年开始,从2014年的338亿元,增长至世界500强的2,210亿元,仅用时4年,在如此规模的基数上还能实现这等增长,就问问咱们A股的金主们有几个能做到!


说到这,来点小八卦,世界500强企业呀,而且是做实业的,各位帅哥美女们是不是和风云君一样,以为其创始人是40后的爷爷?和王首富一样的50后?最年轻也得是和马爸爸一样的60后吧?


都不是!张劲先生是实打实的70后,作为一名企业家,可谓正是风华正茂,也难怪雪松近几年势头这么猛。


二、雪松控股产业布局

以房地产业起家的雪松控股2002年开始进军大宗商品领域,经过近二十年的发展,已于2016年完成供通云供应链集团、化工集团、文化旅游集团、君华地产集团、社区生态运营集团和金融服务集团等六大产业集团布局,同时拥有齐翔腾达(002408,SZ)、希努尔(002485,SZ)两家A股上市公司。

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(雪松控股产业布局)



1、供通云供应链

供通云供应链有限公司是雪松控股旗下专门从事供应链管理的集团公司,成立于2002年,经过十六年发展,其已成为中国最大的大宗商品做市商之一,品类涵盖有色金属、黑色金属、钢铁、煤炭、石油、化工、油脂油料、橡胶等。上游其与紫金矿业、金川铜业、中石油、中石化等形成了长期合作伙伴关系,下游其拥有华南、华东、华北各大区域市场众多终端客户,拥有明显的渠道优势和规模优势。


最近三年,供通云业务实现了快速增长,除依托公司多年来在供应链行业的积累外,还得益于其始终坚持“客户第一”的原则,十六年来实现了零违约率的良好口碑,且始终坚守雪松控股“重构产业价值”的发展战略,十六年内供通云根据行业和技术的发展历经三次转型,最终实现智能化一站式服务及全产业链价值增值,在每个价值点都有盈利能力,能够实现多点盈利。

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2、化工产业

雪松控股的化工产业主要依托于2016年收购的上市公司齐翔腾达,风云君将在第三部分做详细分析,在此不再赘述。



3、文化旅游

雪松文旅集团同样秉承重构产业价值的核心理念,以全域旅游开发、主题旅游小镇开发、旅游全产业链管理和轻资产输出为发展驱动,致力于成为中国文旅第一品牌。2017年度文旅集团收购希努尔公司,成为其控股股东。



4、地产

前文提到,雪松控股最早就是通过地产起家,君华地产主要布局在珠三角地区,为“中国房地产百强企业”。



5、社区生态

有地产往往就伴随着物业,雪松社区生态运营集团是雪松控股旗下致力于公配物业服务和住宅小区管理服务的重要产业板块。其基于物业的服务本质,同步整合专业能力,并蓄力延展创新价值,已成为一家多元化综合性物业服务行业龙头企业集团,服务全国八省50个城市800多个项目,旗下拥有多家国内物业服务百强企业、省级综合实力五十强企业。

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6、金融服务

金融依托于实业且服务于实业,雪松金融是国内一流的财富管理公司,且雪松控股是广州农村商业银行、广州银行的重要股东。



三、旗下上市公司

风云君注意到雪松控股旗下有两家上市公司,其一是齐翔腾达,其二是希努尔,分析上市公司是风云君的老本行,那这两家上市公司质地如何,在此风云君顺便与大家撸一下。

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1、齐翔腾达


(1)业务介绍及盈利分析


2016年底,君华集团通过要约收购的方式,受让齐翔腾达控股股东齐翔集团80%股权,从而间接收购齐翔腾达已发行股份的41.90%,实现对齐翔腾达的控制。


齐翔腾达成立于2002年,2010年于深交所中小板上市,自成立以来一直从事于化工行业,主要为对原料碳四进行深度加工,并转化成高附加值的精细化工产品,主要产品包括甲乙酮、丁二烯、顺丁橡胶、顺酐、异辛烷烯等。


齐翔腾达产品甲乙酮主要应用于涂料、粘胶剂等行业,顺酐主要下游为不饱和树脂,产品受国家环保政策及实体行业景气度影响较大,主要原材料碳四为石油加工副产品,因此,除行业竞争外,公司经营受国际原油价格及国内实体经济发展影响较为显著。


2010年至2016年齐翔腾达营收及利润情况如下图所示:


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(2010年至2016年齐翔腾达营收及利润变化情况)


上市以后直至2014年公司营收呈逐年增长趋势,但受毛利率下滑影响,2012年以后净利润基本逐年下滑,2015年受国际原油价格下跌影响,营收规模大幅下降,净利润及扣非净利润达到上市以后最低,扣非净利润仅1.56亿元,较上年下降43.52%。


2016年随原油价格回升及公司产能提高,净利润回升明显,较上年增长170.80%。


2017年是齐翔腾达加入雪峰控股的第一个完整财年,公司全年实现营业收入222.26亿元,同比增长278.30%,实现净利润8.47亿元,同比增长66.97%。


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根据年报,风云君发现,齐翔腾达2017年度之所以能实现大幅提升,主要得益于公司基于雪松控股的平台,投资设立淄博齐翔腾达供应链有限公司等四家供应链公司,供应链业务成为齐翔腾达第二大业务板块,2017年度共完成营业收入127.03亿元,占全年营收总额的比例为57.15%。但相较于传统的化工业务,供应链行业毛利率并不算高,因此2017年度相较于2016年度利润增幅小于收入增幅。


同时,随着近两年齐翔腾达45万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用二期项目、5万吨/年顺酐装置扩产项目的建成及投产,2017年度公司产能进一步扩大。2017年化工产品产销量情况如下图所示:


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(2017年度齐翔腾达化工制造产品产销量较2016年对比情况)


(2)国际化布局


2018年7月12日,齐翔腾达发布公告,齐翔腾达全资孙公司齐翔腾达供应链香港有限公司已完成3,600万美元收购Granite Capital SA 51%的股权事项,且根据收购计划,齐翔腾达最晚将于2023年1月1日获得Granite Capital SA全部股权。


公告显示,Granite Capital公司为1989年成立的石化类大宗商品贸易商,其产品具有相当高的市场占有率。


根据公开信息,Granite Capital SA 2017年底净资产额为2,703.98万美元,2017年度实现净利润992.82万元,粗略计算收购溢价161.05%,存在一定的商誉减值风险,但是若上市公司能够有效整合的话,其盈利能力还是很不错的,毕竟雪松控股的供通云供应链体系已比较成熟。


2、希努尔


希努尔原主营业务为中高档西服、衬衫等,2010年10月于深交所上市。刚上市的时候还真的挺辉煌的,一年十几个亿的销售额,近2亿元的净利润,但终归是耐不住市场的冲击,自2014年起已连续四年扣非净利润为负值,最终沦落成壳。


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2017年6月,广州雪松文化旅游投资有限公司受让希努尔62.51%股权,最终持股63.62%,成为希努尔第一大股东。


雪松文旅接手以后即展开了一番动作,将新鲜的血液注入上市公司。根据公开信息:


为产业整合,将与服装生产相关的资产、负债按基准日2017年9月30日的账面净值划转给全资子公司普兰尼奥,并于2017年11月将普兰尼奥100%股权转让给原控股股东新郎希努尔集团股份有限公司,剥离服装生产业务,仅保留服装销售。


新增文化旅游业务,2017年12月,全资子公司广州希创投资有限公司出资51%设立了江苏雪松超群国际旅行社有限公司,公司拟通过建立B2B+ERP线上平台实现旅游线下渠道的整合。


2018年3月12日,收购香格里拉市仁华置业有限公司100%股权,收购广州天楠文化旅游有限公司90%股权。


7月7日,竞得诸城市SZ630号和SZ631号地块,将主要用于诸城松旅恐龙文化旅游小镇的建设。


7月12日,雪松文旅通过希努尔公司完成与嘉善康辉西塘旅游置业公司及嘉善康辉创世旅游开发公司的西塘项目交接,西塘花巷正式纳入雪松文旅。


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风云君注意到,7月14日,希努尔发布2018 年半年度业绩预告修正公告,因服装业务战略升级初见成效和文旅业务的布局及有效推进,预计2018年上半年盈利100~1,000万元,实现扭亏为盈,转型初见成效。


但希努尔流落资本市场多年,具体转型成效如何,尚需时间检验。


结束语

回溯中国企业世界500强发展史,第一波进入的是以中石油中石化等为代表的央企和国企;第二波进入的是以各大银行为代表的金融企业;第三波即是以华为、万科、恒大、雪松为代表的民营企业,当然,还包括互联网巨头阿里和腾讯。


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众所周知,世界500强早已过了美、日独大的年代,我国有超百家企业进入榜单排名。


今天,我们再一次让世界看到,中国的优质企业并不是只有高盈利的银行和能源企业,也不是只有互联网弄潮儿BATJ,还有雪松控股这样的民营实体企业,这样的企业有着不同以往的发展路径,有着不一样的商业传奇,也由衷的期待更多的民营实业企业能像雪松一样一步一个脚印,最终铸造属于自己的商业帝国。


信念开创未来,把不可能变为可能。

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