一财研选|全面屏手机爆发,屏下指纹识别技术已成行业标配!
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一财研选|全面屏手机爆发,屏下指纹识别技术已成行业标配!

2018年08月06日 19:31:16
来源:第一财经

原标题:一财研选|全面屏手机爆发,屏下指纹识别技术已成行业标配!


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2018年8月6日目录

►全面屏手机爆发,屏下指纹识别技术已成行业标配(东北证券)
►光学产业布局不断深入,龙头企业正形成规模优势(国信证券)
►土地市场有降温无寒流,蓝筹地产投资价值可看好(中信证券)
►耐心等待“反击”下半场,关注被忽视的积极信号(策略研究)
►获机构买入评级公司周环比增四成,估值吸引渐显(研报统计)

1.全面屏手机爆发,屏下指纹识别技术已成行业标配(东北证券)

自从智能手机面市以来,其屏幕就一直朝着大尺寸的方向演进,但过大的屏幕却造成无法单手使用的困境,而全面屏的出现可以在不改变手机原有尺寸的情况下通过提高屏占比,在屏幕视野变大的同时不影响握持手感。

东北证券指出,在苹果iPhone X和三星Galaxy S8的影响下,兼具屏幕视觉效果最大化和手机握持手感最优化的全面屏手机将逐渐成为主流。全面屏的出现提升了用户的使用体验,渗透率得到快速提升。根据群智咨询的预测,2018年全面屏手机将全面爆发,出货量将达到9.1亿部,在智能手机中的渗透率将达到61%,全面屏的大行其道将推动屏下指纹逐步走上标配之路。

东北证券认为2018年将是屏下指纹识别技术快速普及元年。智能手机全面屏的趋势意味着传统的指纹识别技术必将逐渐被淘汰,可选择的替代方案主要有屏下指纹识别、3D Sensing和虹膜识别。3D Sensing由于采用光学方案,应用领域和特点与传统指纹有所区别,而虹膜识别由于识别时的视角限制严格,导致目前已经使用虹膜识别技术的手机对于消费者来说的体验感并不好,大规模普及受到限制。屏下指纹识别技术则乘着全面屏的东风迅速发展。

Vivo采用汇顶科技提供的光学式屏下指纹识别方案,在Vivo X21手机上实现屏下指纹的规模量产,这对于传统指纹芯片行业来说带来了新的增长点,是典型的技术升级推动行业二次成长。另一方面,超声波式屏下指纹也有望在2018年实现商用,电容式屏下指纹则有望于2019年迎来规模量产。总体而言,全面屏的东风将推动屏下指纹进入新一轮的成长期。

东北证券指出,随着供应链进一步完善,屏下指纹识别应用规模将显著扩大,同时,随着国内OLED面板厂商的生产能力逐渐导入,目前只适用于OLED屏幕的光学式和超声波式屏下指纹识别方案的成本将会逐渐下降,采用屏下指纹识别技术的手机将从中高端智能手机逐渐过渡到千元机,进一步扩大消费群体,行业的盈利能力有望持续得到提升。

东北证券建议关注指纹识别技术变革带来的投资机会,推荐汇顶科技(603160.SH)、晶方科技(603005.SH)


2.光学产业布局不断深入,龙头企业正形成规模优势(国信证券)

光学镜头行业历史悠久,产业链较长,应用范围广泛且技术门槛高,是智能终端核心的交互方式之一。随着应用场景的不断拓宽与深化,光学镜头在设计、制造、精密加工上都在不断突破原有的技术边界。各种新工艺及新技术不断推动光学行业升级,并不断拓展新兴的应用领域,带来巨大的市场需求。国信证券主要对整个光学产业链进行梳理,并寻找未来光学行业的发展方向。

随着国内厂商技术的不断进步以及下游需求的持续爆发,光学镜头行业经历了从德国日本向国内快速转移的过程。国信证券指出,由于行业的高壁垒和高门槛,镜头行业头部公司优势愈发明显,集中度显著提升。在国内电子产业升级大背景下,国内厂商在光学产业链的参与程度愈加深入。

国信证券发现,光学产业链中CIS的价值量最大,国内厂商通过收购豪威科技切入CIS领域。镜头则是国内厂商下一阶段投资的主要方向。模组端是国内厂商已经建立优势的领域,受益最高。滤光片领域集中度高,国内厂商优势明显。同时VCM也开始逐步打破日韩企业的垄断。

国信证券指出,随着应用范围不断扩充,双摄稳步渗透,多摄崭露头角,车载、安防市场需求不断提升。光学创新层出不穷,高像素,大光圈,小型化模组,3D Sensing,潜望式结构等推动着光学行业的边界不断拓展,摄像头日趋微型化、智能化、专业化。光学行业的不断升级将开启人机交互的新时代。

国内光学产业升级趋势明显,国内企业以最贴近下游终端客户的模组为切入点,形成规模优势之后,逐步往产业链上游核心零部件如CIS芯片、镜头等领域延伸,实现产业升级。同时3Dsensing、汽车车载镜头等新兴需求的持续增长有望带动行业健康有序发展。国信证券推荐国内优势明显的镜头及模组领域的公司欧菲科技(002456.SZ)、合力泰(002217.SZ)、联创电子(002036.SZ)等。维持板块“超配”评级。


3.土地市场有降温无寒流,蓝筹地产投资价值可看好(中信证券)

2018年7月,百城土地成交溢价率下降到11%以下,这是2015年下半年以来(市场上一次恢复后)的低点。不过,在使用溢价率这个指标时,中信证券认为,必须比以往更加小心谨慎——地方的土地出让规则发生了变化。实际上,百城土地成交楼面均价和成交总价近期并没有下降,市场也处于正常范畴。

各大公司纷纷开始控制拿地规模,22家龙头公司只有5家在2018年上半年,新增土地价值占销售额的比例较之2017年有上升。不过,中信证券指出有一半以上的龙头公司总货值还在增长,企业拿地并未停顿。

中信证券测算,A股市值最大的三家地产公司,过去四个季度新增土地汇总潜在毛利率分别为21.9%、23.8%、20.8%和21.2%。如果房价不上涨,龙头上市公司可能面临毛利率的下降,但仍能持续经营。对全局而言,当前土地市场很难提供超额收益机会。

近期北京、厦门、天津、上海等核心城市房价出现下跌,但中信证券认为高位回落幅度是有限的。更多低线城市市场稳定,销售良好。开发企业积极去化库存,销售不减速。在限价的环境下,企业的土地储备绝对规模可能在2018年下半年开始下降。

中信证券认为,由于融资渠道的不稳定性,企业无意降低杠杆,而是会尽量利用可能的融资渠道。但企业也不会贸然去公开市场拿地,因为公开市场并无超额收益机会。并购市场已经被挖地三尺,机会越来越少。在回购机制比较灵活的港股,企业可能选择“投资自身”,即回购自身被低估的股票以提高股东收益。

中信证券认为,当前,龙头公司估值已经相当低,股息率在历史上来看都处于较高水平。市场恐慌或许来自对政策的顾虑,但政策的核心目标是遏制房价上涨,不是促成房价下降。根据测算,如果未来房价持续平稳,企业是可以存续经营的。

中信证券看好蓝筹地产公司的投资价值,重点推荐招商蛇口(001979.SZ)、华侨城(000069.SZ)、新城控股(601155.SH)、中南建设(000961.SZ)


4.耐心等待“反击”下半场,关注被忽视的积极信号(策略研究)

上周各大指数均大幅下跌,跌幅最大的是创业板指,一周跌幅7.08%,今年以来累计跌幅达到15.46%。不过,创业板是今年以来跌幅最小的指数,但近期跌幅显著增大,主要是由前期涨幅较大股票拖累。上周很多底部反弹股也出现大幅回调,因此多家券商研报提醒投资者注意追高风险。

对于上周股市的普遍下跌,兴业证券认为是内部投资者过于乐观预期落空和“外患”加剧所致,让“反击”中场休息,无需悲观,投资者应耐心等待内外部条件改善而带来的“反击”下半场机会。光大证券也认为,“大转向、泡沫经济卷土重来”的过度乐观预期被证伪,以及对大博弈升级的担忧,共同造成了上周市场大幅杀跌,往后看,底部依旧有望越磨越高。

本周是8月份第一个完整的交易周,将迎来密集的7月份经济数据。由于此前7月份制造业和非制造业PMI数据均出现下行,预计经济数据将继续释放利空效应,而国际经贸问题仍将造成市场谨慎氛围。西南证券也认为,在经历了下跌之后,市场将维持弱势格局,预计上证综合指数将考验2700点整数关口。

对于A股走势,东方证券认为,当前政策底仍在,中美贸易摩擦成为压制风险偏好最重要因素,市场或将维持震荡走势。配置上中长期看成长,在增强创新力、发展新动能等国家政策鼓励下的科技成长股依然是重要的配置主线之一;短期看周期估值修复,消费业绩仍有韧性。

考虑到不确定性因素犹存,国金证券不建议投资者过重仓位来参与这轮A股技术性的“反弹”。行业配置上,国金证券主推低估值“大金融”,其他板块轮动依旧,且轮动速度快;主题方面,推荐“信息安全、高端装备、粤港澳大湾区”等。

华泰证券认为短期(三季度)在内部政策对冲外部不确定的基调下,周期板块有望带动市场企稳。历史复盘显示,在市场弱势震荡的环境中,高股息率板块有望享受安全性溢价。华泰证券建议关注煤炭开采、石油化工、汽车整车、电力、高速公路、服装家纺、白色家电、禽畜养殖等高股息率行业,综合考虑当前国常会、政治局会议等“稳”政策基调,以及行业景气度,华泰证券重点建议关注电力、高速公路和禽畜养殖行业。


5.获机构买入评级公司周环比增四成,估值吸引渐显(研报统计)

随着A股市场持续走弱,部分上市公司估值也越来也具有吸引力。近5日内,共有134家上市公司获得机构买入评级推荐,较前一周增加近40家。其中,消费类个股再度受到机构密集关注,白酒板块龙头贵州茅台(600519.SH)共获得16家机构给出的买入评级推荐,今世缘(603369.SH)、苏宁易购(002024.SZ)等也受到青睐。此外,化工、电子板块同样受到机构较多关注,其中,万华化学(600309.SH)、亿纬锂能(300014.SZ)均获得10家以上机构的买入评级推荐。

上周共有38家上市公司获得机构首次关注获得评级,其中有16家公司获得最高的买入评级。行业方面,覆盖电子板块上市公司5家,轻工制造、建筑装饰板块公司也获得较多关注。

表一 38家公司获机构首次评级

此外,上周只有6家公司获得机构调高评级,较前一周显著减少。具体来看,汤成倍健(300146.SZ)获得较多机构关注,但只有华创证券给予调高评级至“强烈推荐”,亿纬锂能则分别获得华创证券中银国际调高评级推荐。市场表现方面,汤成倍健上周复牌后连续冲高,累计涨幅达20%。

表二 6家公司获机构调高评级

对于亿纬锂能中信建投指出,公司成为继宁德时代(300750.SZ,CATL)后第二家跻身全球顶级供应链的电池企业。与SK强强联合共同推进软包电池业务将进一步增强公司实力,进入戴姆勒供应链将进一步加速公司进入其他优质乘用车厂商供应链。

全年来看,预计公司锂原电池收入14~15亿元,同比增长30%;预计消费类锂离子电池10亿元,动力类锂离子电池26~27亿元;合计收入预计在50亿元左右。考虑到麦克韦尔的权益利润,公司全年预计净利润有望达到5亿左右。

编辑:周毅