业绩回暖，该不该加仓普拉达(Prada)？

上周（8月1日）普拉达公布2018中期业绩，与今年3月份的财报相比，普拉达交出了满意的答卷。

按当前汇率计算，普拉达实现收益15.35亿欧元，同比增长3.3%；

期间净收入1.06亿欧元，同比增长10.7%;

EBIT1.59亿欧元，同比增长16%；

每股盈利0.041欧元。

此外，若按固定汇率计算，期间净零售额为12.37亿欧元，按固定汇率计，同比增加9.7%(按当前汇率计算为+3%)；按品牌、产品及地区划分的销售呈正面趋势。

期间经营现金流量净额为1.8亿欧元。

财报发布后，普拉达的股价却反响平平。

但是把时间拉长来看，普拉达走得确实不错。从年初至今，普拉达最高涨幅高达73%，领跑奢侈品资本市场，股价创近3年来新高。

具体来看下普拉达的财报。

普拉达净利润能够在今年中期实现两位数的增长幅度则要归功于良好的成本费用控制。

普拉达上半年销售成本为4.29亿元，较上年同期增长0.5个百分点；

经营开支为9.46亿元，费用率为61.6%，同比下降1.7个百分点；

期内公司缴纳税费4357.4万元，同比虽然增长0.1个百分点，但实际税率较上年同期的30.2%下降至29.3%。

按照地区划分。

亚太地区销售净额增长最多为6.6%、欧洲地区销售净额增长5.1%；美国及中东地区的销售净额分别下降3.6%及3.9%。

按照品牌划分。

Prada品牌销售净额增长4.1%，Miu Miu微涨1.6%，Church's则下降6.6%。

按照产品划分。

服装类产品销售净额大涨13.3%，皮具用品表现平平，鞋履及其他小幅下降。

从这可以看出，普拉达2018中期业绩虽然比较好，但与鼎盛时期相比，还要逊色很多。也难怪财报发布后股价没反应。

普拉达的上市之路

说起普拉达，大家都不陌生。无论是从上个世纪火到现在的尼龙包，《碟中谍4》中的杀手包，还是梅姨、安妮·海瑟薇主演的《穿普拉达的女王》，Prada的title频繁出现。

与时尚界的地位相比，普拉达上市之路走得并不好。

1999年，普拉达第一次萌发上市的想法，大手笔收购Helmut Lang和Jil Sander，然而这次收购不怎么成功，还给普拉达造成巨额亏损，上市计划只好搁置。

2001年，普拉达从亏损中恢复，再次迈向资本市场，不料发生了9·11事件。一周内道琼斯指数、纳斯达克指数和标普指数分别下降14.3%、16.1%和11.6%，上市计划再度搁浅。

2002年，普拉达卷土重来，由于世通公司会计丑闻案造成金融市场剧烈震荡，不得不继续推迟IPO。

2008年，经过5年多的卧薪尝胆，普拉达计划第四次IPO，结果金融危机横空出世，IPO扼杀在摇篮中。

后来，“普拉达”要上市这个新闻就像“狼来了”一样，甚至有人把普拉达上市当作资本市场的黑天鹅事件之一。

功夫不负有心人，2011年6月，普拉达终于在香港挂牌上市。作为港交所第一家奢侈品公司，普拉达在当时引起了极大的讨论。

对于普拉达来说，在香港上市是个不错的选择。香港不仅是世界的“购物天堂”，还是中国内地“买买买”的后花园。

2012年，普拉达的利润同比飙升44.9%，达到6.25亿欧元；亚太地区共有130家门店。不过辉煌太短了，从这以后，普拉达开始走起下坡路。

港股注重业绩，普拉达的股价再次印证了这一点。

2011年上市的时候，普拉达的股价走得并不好，11月的时候甚至跌至19.96港元。

随后由于2012年的辉煌业绩提振，股价开始一路上扬，到2013年3月，最高触及75.7港元，翻了将近3倍。

不过高潮总是转瞬即逝，普拉达没能一直保持增长，由于业绩不好以及质量问题，股价开始走起了下坡路，一跌就是两年多，即使后来有所反弹，仍达不到此前的巅峰。

与其他奢侈品相比，普拉达略显颓势

目前上市的服饰奢侈品企业中，prada表现几乎是最差的。

2017上半年，开云集团（Gucci母公司）销售额上涨28.2%、净利润猛增77.6%；加拿大鹅2016至2018年均复合增长率为42.6%；LV、爱马仕均保持增长。

Prada的颓势，有以下几大原因。

一、管理层老化、内部矛盾严重

普拉达现任创意总监Miuccia Prada今年66岁，她的丈夫Patrizo Bertelli作为公司的首席执行官已经70岁。

2011年Prada集团在港交所上市，在上市仅半年后，Prada就流失了三分之一的管理人员，有普拉达前员工向媒体表示，现任行政总裁Patrizio Bertelli独断的管理手法，是员工流失率高的主因。

二、产品保守，缺乏创新

说到产品创新，Gucci做得最好。与其他品牌摒弃旧款相比，Prada仍旧固守着自己一直以来高冷的女王风格。Prada的消费者年龄集中在40岁以上，它的设计和销售十分传统，严格遵循奢侈品高高在上的理念，对于中国年轻的奢侈品消费群体来说缺乏亲切感。

三、质量问题

“如果你买个普拉达包用了一年，拉锁没坏，Logo没掉，没开线没掉色，质量杠杠的好，基本可以证实你买的是假货了”。

普拉达的质量真的是一眼难尽，奢侈品价格昂贵，起码要保证基本的质量才行。

结语

作为一家老牌奢侈品，很多人愿意为普拉达买单。

展望下半年，全球奢侈品市场景气度不断升温，中国不断下调消费品关税，普拉达的机遇无限大。

虽然近期人民币走弱，也只是影响亚太区域，不太会对全球市场造成巨大影响。

今年5月至今，普拉达股价一直走势低迷，中期业绩已经被市场消化了？还是在等待时机？如果未被消化，现在是不是要加仓。

不过资本无情，投资者要谨慎小心，“满仓干”只是说说而已，况且恒指近期的走势不太乐观。

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