理性看待上市公司破净潮

理性看待上市公司破净潮

2018年08月22日 08:40:13
来源:中国网财经

原标题:理性看待上市公司破净潮

  随着个股股价分化的常态化,今后A股市场上市公司破净也将出现常态化的格局。特别是在价值投资、长期投资、理性投资理念成为市场主流时,这一格局将得到进一步的强化。

  继前不久中弘股份黯然成“仙”后,近期上市公司破净现象再度引起市场关注。东方财富Choice数据显示,截至8月20日收盘,沪深两市破净公司达到241家,占上市公司总体的7%。超过200家上市公司股价跌破每股净资产,显然不是偶然现象。

  事实上,上周五因三大股指全线下跌并创出调整以来的新低,破净公司曾达到279家之多。其中,某些上市公司破净较为严重,像*ST天马市净率低于0.5,市净率处于0.5-0.6之间的也不在少数。值得注意的是,包括工行在内的五大行全部破净,且多数股份制银行也出现破净。此外,破净的上市公司中不乏像天津港、首钢股份这样的行业龙头企业。

  这并非沪深股市首次出现上市公司破净潮。2005年上证指数跌至998点前后,沪深股市破净股数量曾达到176家。2008年临近1664低点前后,当时市场破净股数量上升至214家。2013年股指跌至1849点前后,破净个股则达到160家。此次沪深股市最高峰时有279家个股破净,实际上也创造了历史新高。

  上市公司破净股的大量出现,曾经是衡量股市底部的一大信号。目前上证指数在2700点左右震荡,上市公司估值处于低位,市场人心思涨,再加上近几个月以来外资持续净流入,保险资金蠢蠢欲动,以及市场传言国家队开始进场大举买入蓝筹股,A股的底部是否就在眼前目前还无法确定。毕竟,金融去杠杆仍在持续,外围因素较为复杂,同时存在太多的不确定性,所有这一切都会影响到股市底部的形成。

  此次沪深上市公司出现大面积破净现象,显然与股市的动荡关系密切。以上证指数为例,今年1月29日上证指数曾上摸3587点,8月20日下探至2653点,其间没有产生强烈的反弹,最大跌幅曾达26%,许多个股的跌幅远远超过股指的跌幅,因而产生破净。

  其次,垃圾股、“披星戴帽”股等频现破净股。垃圾股由于本身业绩不佳,在退市机制日益完善的背景下面临着巨大的退市压力。投资者用“脚”投票,导致其股价跌破每股净资产。公司治理以及可持续经营面临问题的上市公司,其股价没有大资金、大机构的关照,大势不好的情形下投资者的争相抛售,会导致股价出现破净现象。

  在多因素导致A股再次出现破净潮的同时,有必要对当前的市场格局进行分析。自QFII进入A股市场之后,RQFII、沪港通与深港通等引进外资的措施纷纷推出,去年A股又成功纳入MSCI指数。随着境外资金进出通道更为顺畅,客观上也为境外机构资金进入A股创造了良好的条件。去年A股市场催生的蓝筹股、白马股行情,则与之密切相关。与此同时,更多个股因为缺乏业绩、成长性,其股价逐步走低,继而在市场上形成股价的两极分化现象。

  与个股股价的两极分化一样,上市公司如果有业绩支撑,股票有大资金驻扎其中,其股价表现也会好得多。那些既没业绩又没资金支持的个股,往往会成为市场抛弃的对象。因此,此次沪深股市出现的上市公司破净潮现象,有上市公司股价两极分化的原因在内。

  随着个股股价分化的常态化,今后A股市场上市公司破净也将出现常态化的格局。特别是在价值投资、长期投资、理性投资理念成为市场主流时,这一格局将得到进一步的强化。

  □曹中铭(财经评论人)

(责任编辑:李伟)