中国平安用什么支撑起亮眼成绩单

近日，各大险企半年报陆续出炉，作为行业龙头和领军企业的中国平安更是成为市场关注焦点。

中国平安集团半年报显示，2018年上半年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润593.39亿元，同比增长23.3%；归属于母公司股东的净利润580.95亿元，同比增长33.8%。同时，平安持续提升现金分红水平，向股东派发中期股息每股现金0.62元(含税)，同比增长24.0%。

财报发布第二天，中国平安(02318)早盘高开，截至9时30分，涨3.7%，报72.95港元，成交额2.44亿。

显然，中国平安向市场、向行业、向股东呈现出的，是一份高增长、高盈利、高分红的亮眼成绩单。而这成绩单背后，是中国平安近年来注重“保障本源”“价值增长”“与时俱进”的发展理念和持续深化转型的变革姿态。作为保险行业的龙头股，深谙“成长价值”之道的中国平安其未来的增长趋势如何，也为市场所深切关注，值得探究。

值得关注的新业务价值

以保险业务起家的平安集团，始终用“秉持初心”贯彻其发展战略。几个月前，马明哲在中国平安30周年司庆仪式上发表《铭记初心：我是一名保险推销员》的演讲，并将不忘初心作为仪式最重要的主题。几个月之后的今天，平安就用半年报业绩显现出对保险业务核心的重视。

2018年上半年，平安寿险及健康险实现营运利润355.95亿元，同比增长24.7%；净利润343.28亿元，同比增长44.2%。值得注意的是，在行业结构调整的环境下，寿险及健康险的新业务价值为387.57亿元，同比增长0.2%，第二季度同比增长9.9%。

（图注：寿险及健康险新业务价值增长情况）

2016年起，中国保险业迎来了“保险姓保，回归保障”的变革。多个监管部门出台文件，限制万能险等短期保险，同时，结构监管驱动各大保险公司主动优化业务结构。中国平安作为行业的引领者，在过去几年用实际行动实现了改革路径的实践落地。

一方面，中国平安寿险的核心业务是中长期保障及储蓄型产品，以期交为主，这使得过去几年平安新业务价值率稳定提升。中国平安2018年上半年财报显示，得益于业务结构持续优化，长期保障产品占比不断提高，新业务价值率同比提升4.1个百分点至38.5%。

另一方面，中国平安渠道转型起步较早，完成度较高。2010年起，中国平安开始收缩银保渠道，重点发展代理人、电销和互联网等渠道，到2013年银保渠道的新业务保费占比已减少至13%，渠道转型基本完成。半年报显示，中国平安代理人渠道新业务价值率同比提升6.5个百分点，目前达到48.1%，高于行业水平。

根据中信非银研报的判断，过去几年间，保险公司享受了理财保单收益率优势、保障需求开始释放、代理人爆发式扩张等多重有利环境，拥有营销队伍的公司全都迎来了新业务价值的高增长，而平安作为其中的行业代表，增长势头更是位于前列。按照这样的发展趋势，未来三年，预计以平安为代表的主要上市公司新业务价值有望维持甚至达到更快的增长规模。

多面齐发的综合金融

纵观整个保险业乃至金融业，可以说，中国平安在某种程度上代表了行业发展的逻辑方向，也为未来的市场走势提供了判断思路的一种。从高价值转型、高速增长的保险业务，到充分利用综合金融平台、率先深化挖掘个人客户价值，再到搭乘互联网的东风、开启保险业“AI”时代，中国平安证明了传统金融行业综合布局之下“1+1>N”的可行性。

近年来，中国平安已经从最初的保险主营业务发展为今天的大型金融控股集团，证券、银行、互联网金融等各个板块都显现出了强劲的发展势头。而综合金融的发展，显然不是“各自为政遍地开花”这么简单，各个业务板块之间的配合与补充程度，会直接影响到整个金融集团的发展状况。

（图注：平安已经发展为多个业务板块的综合金融集团）

而让这个庞大的金融体系实现1+1>N，在市场上具有独特的竞争力，是中国平安的管理层们需要解决的问题。马明哲曾经在股东大会上表态，做好综合金融需要四大要素：一是可控股的金融牌照；二是必须有一个主业，拥有可供迁徙的庞大客户群；三是一个高度集中的中后台；四是需要有杰出的团队和协同的机制。

而任意一点，平安都用行动给出了证明。中国平安以长期保险业务为主，保监会强调“保险姓保”，平安一直以来做的长期保障型业务，不仅对客户有利，对代理人有利，也成为让中国平安有一个相对稳定、持续的收入的基础。

以中国平安保险业务的主力军寿险业务为例，持续高增长的保费和长期稳定的市场份额，让中国龙头品牌优势十分鲜明。早在今年年初，平安人寿规模保费达到了1406亿元,反超中国人寿52亿元，成为中国市场间的行业第一。考虑到未来中国保险市场潜在高增速及平安在亚太乃至全球持续提升的品牌影响力，平安有望向国际寿险第一迈进。

更重要的是，保险业获得成功经营的强大根基之后，为平安的其他业务板块提供了“可供迁徙的庞大客户群”。如此一来，平安可以将通过保险业务获取的客户向银行、证券、信托、投资扩张和迁徙。而半年报数据显示，无论是线下迁徙还是利用科技完成线上客户的“在发展”这一路径都是可行的。

可以肯定的是，这种将主体业务稳扎稳打，进而向其他业务板块扩散和迁移的方式，成为中国平安看似庞大繁杂的业务体系下，极其有序的理性布局。

科技驱动的业务创新

近年来，随着金融科技的深入发展，乘着风口飞起来的互联网企业逐渐成为传统金融行业望洋兴叹的挑战，“大象能否起飞”也成为市场普遍关注和热议的主题。

中国平安作为传统金融企业的“老大哥”，从一开始就准备好了迎接这样的挑战，以迅速的反应能力将科技基因植入企业，接住了互联网的东风。

过去几年，平安以人工智能、区块链、云、大数据和安全等五大核心技术为基础，深度聚焦金融科技与医疗科技两大领域，帮助核心金融业务提升效率，降低成本，改善体验，强化风控，不断提升竞争力。科技颠覆传统保险业、金融业的同时，也为中国平安开启了稳健发展的新时代。

财报显示，2018年上半年，中国平安金融科技与医疗科技业务发展迅速，实现营运利润46.07亿元，在中国平安营运利润中占比7.0%，同比提升6.4个百分点；截至2018年6月末，科技专利申请数累计达6121项，较年初增加3091项，涵盖智能认知、人工智能、区块链、云技术等。

这些酷炫数据的背后，还有今年以来中国平安全面推动“金融+生态”战略，在“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市”五大方向，扎实推进生态圈建设，核心技术服务持续对外输出。

就在半年报出炉的当天，中国平安首次系统化公开展示了国内首个“1+N”智慧城市平台体系及解决方案，利用1套“智慧城市云”平台，集成平安全球领先的创新科技，有力支撑N个智慧城市板块，包括智慧政务、民政、财政、安防、交通、口岸、教育、医疗、房产、环保、养老等，用科技赋能新型智慧城市建设。

（图注：科技赋能各项业务发展，专利申请数迅猛增长）

显然，在“互联网+”的转型过程当中，金融集团的整体经营离不开技术升级的驱动和赋能。中国平安亦是如此，由最初单一业务的寿险、产险，积极地向多元化发展，成为今天的金融集团：无论是平安银行的成立，还是在证券、资产及财富管理、房地产、创投及私募股权的投资，亦或是互联网金融领域的异军突起，陆金所业务的飞速发展，每一个业务板块，都写满了中国平安的互联网科技基因。

曾有平安高管表示，“平安成功的核心是将科技应用到所有的业务。”而具体审视平安的每一项业务，都能够找到对应：

在保险业务对科技的应用上，100%投线上，84%电脑自动，95%理赔为线上完成，保单变更的80%是从线上操作，代理员的培训90%是在线上完成的——用科技来提高管理效率、服务效率和销售效率，成为目前平安保险的重要特点；在互联网金融的布局和健康领域的拓展上，也都离不开科技的赋能。孵化出陆金所，金融一帐通，E钱包，以及在健康科技领域的平安好医生等业务，都在过去几年期间慢慢展现出其价值。

有行业人士指出，回归保险本质，稳健经营做强主业，遵循和坚持保险姓保的本质，沿保险业发展的大方向不跑偏，是中国平安业绩扎实稳健，新业务价值大幅提升的基础。同时，从资本市场的角度来看，保险业在中国尚有庞大的蓝海市场可挖掘，未来必定会被资本所追逐。从这个角度来看，作为保险市场的龙头股，中国平安未来注定仍有巨大的增长潜力和长远的投资价值。