沪指十年不涨表现失真？同期万得全A指数翻两倍

原标题:沪指十年不涨表现失真？同期万得全A指数翻两倍

来源：Wind金融终端 移动APP

近十年美股迎来创纪录长牛，而上证综指徘徊在低位。

市场人士分析称，指数表现分化部分源于指数编制方法及权重股的差异，若用代表全市场指数的万得全A指数，A股自金融危机以来涨幅高达200%，期间61只个股自金融危机后上涨超过10倍。

 美股创最长牛市记录

近期，代表美股指数的标普500盘中突破了今年2月高点，刷新至2873.23点，创下了历史新高。道琼斯指数与纳斯达克指数也逼近前期历史新高，整个美股在历史高位上运行。

Wind数据显示，2009年3月9日至2018年8月24日的十年间，纳斯达克指数累计涨幅高达508.92%，位列全球主要股指涨幅榜首位，标普500、道琼斯工业指数涨幅分别为318.07%和287.16%。

而同期，上证综指涨幅仅为24.46%，深圳成指上涨7.50%，创业板自2010年6月1日至2018年8月24日上涨49%。

 A股、美股为何冰火两重天？

对于A股美股指数走势出现两极分化，海通证券认为与基本面无关。

其报告分析称，A股表现不佳的原因是A股没有享受到与基本面匹配的估值。08年至今纳斯达克指数、标普500指数与道琼斯工业指数平均PE（TTM，倍，下同）分别为30、18与16，上证综指、沪深300与万得全A的PE只有16、15与20，代表海外上市中资股的MSCI海外中国指数PE为43，可见A股并未给良好的基本面一个较高的溢价。今年来纳斯达克指数、标普500指数与道琼斯工业指数平均PE（TTM，倍，下同）分别为26、21与19，上证综指、沪深300和万得全A的PE只有15、14与18，MSCI海外中国指数的PE为45，虽然基本面更好，但A股估值却低于美股。

另外，海通证券还注意到，指数表现分化部分源于指数编制方法及权重股的差异。A股投资者习惯将上证综指当做A股的整体指数，然而上证综指因其编制机制并不能完全代表A股。

首先，上证综指编制时用的是总市值加权平均法，这使得上证综指走势受到大盘股的影响极大，截止至2018/07/18，上证综指中银行股、中石油及中石化的总市值占比合计高达75%。相比之下，沪深300指数编制时使用的是自由流通市值加权平均法，指数中银行和两油的自由流通市值占比只有17%，大盘股对指数的走势影响有限。

其次，上证综指只包含在上交所上市的股票，深交所的股票并未包含在内，从历史数据来看，08年全球金融危机底部至2018年7月18日，深证综指的累计涨幅为247%，远超过上证综指。

 万得全A指数已翻两倍

那么，有没有一个指数既能代表上证综指、又能代表中小板、还能代表创业板的？

答案是万得全A指数！

若用万得全A与美股做横向比较，截止收盘（8月24日）万得全A股指数报3638.97点，较2008年低点1207.43，累计上涨201.38%。这一涨幅已接近美股的涨幅。

万得全部A股指数是一个统一的表征市场走势情况的指数，该指数自2006年6月14日起开始实时发布；基期及基点：1999年12月19日＝1000；

指数计算取样所有在上海、深圳证券交易所上市的A股股票作为样本股，以自由流通股本作为权重进行计算。

截止8月24日，万得全A股指数中，权重最大的是银行，占比10.1%，非银金融、医药生物紧随其后，分别为8.7%、8.2%。

 万得全A市盈率已处历史底部

从估值看，当前A股全市场指数估值已逼近历史低位，显示出当前A股全市场指数估值具备很大的吸引力。数据显示，截止8月24日，万得全A指数市盈率（PE）为14.85倍，已回到2014年7月A股牛市开启前，熊市末期的估值水平。

2007年10月16日A股历史顶部出现后，随后的一年期间，84%的个股跌幅超过了50%；70%的个股跌幅超过60%；40%的股票跌幅超过70%；有10%的个股跌幅超过了80%；还有5个股票跌幅超过了90%；

截止8月24日，已有468股突破2007年10月16日牛市的高点，华夏幸福、长春高新、片仔癀、三安光电、科大讯飞、通策医疗、东方雨虹、浪潮信息、伊利股份、古井贡酒等61股自金融危机后上涨超过10倍。