谈谈军工股的投资逻辑

原标题:谈谈军工股的投资逻辑

01

军工板块今天一片大涨，一共有11只股票涨停。下面对军工板块做个简单的小总结。

所有的军工上市公司几乎都来自于12大军工集团，包括中航工业、中国航发、航天科技、航天科工等等。

刚刚接触这些名字的时候，我总是记不住。后来，我想了一些小技巧，比如航天科技是送人上天的，航天科工是送人上西天的，一下子就感觉好记多了。

从历史来看，军工板块的行情主要受3大因素的影响，分别是：地缘政治、军工改革、军费预算。

军费预算的增长率一般比较稳定，对板块的短期走势影响较小。

而每当中国周边有摩擦的时候，对军工板块的影响就比较立竿见影。比如这几天的军工行情，有人就归结美日军演的原因。

但军事摩擦一般持续时间都不长，最多只能充当军工行情的导火索。历史上，军工板块的大行情，往往是由军工改革带来的。

这些年提的最多的军改项目包括：军工科研院所改制、军工混改、军品定价机制改革、军工资产证券化等等。

军工股的一个问题是：太贵！美国的军工股市盈率一般只有十几倍，但是中国的军工股的市盈率动不动就上百，让人看了害怕。

导致军工PE很高的一个重要原因是：中国军品的定价机制一直都是“成本加成法”。所谓成本加成就是：在生产成本（及费用）加上一个固定的利润率作为军品的最终价格。

举个例子：假如一辆坦克的造价是1000万，利润率是20%，那么这个坦克的出厂价就是1200万。

因为军工企业的利润很薄，市盈率就会显得很高。所以，对中国军工企业的估值方法，一般要用市销率法（PS）或者市净率法（pb）。

军工企业的另外一个问题是：成长性不足。

这是因为，军工行业很特殊，本国军队是军工产品的主要客户，甚至是唯一客户。所以，军工的业绩整体上会保持比军费预算增长率稍高的水平。

所以，对于军工股，大家一般会采用这样的投资策略：主题投资、事件投资为主、成长投资为辅。

近期军工股表现强势的逻辑究竟是什么呢？按照重要性由低到高，我进行如下排列：

1、美日军演、航母海试。

2、军工板块估值处于历史底部：目前行业核心军品配套企业静态PE在20-30倍，总装类公司静态PS在1.70倍左右，整体动态市盈率在40倍附近。

3、订单进入三年景气递增周期。军工企业的中报大多非常好看。

4、资产证券化和改革快速推进，2018年是一系列改革的落实关键之年，时间已然不多了。

5、最近市场的一条大主线是炒作科技股，从芯片到国产软件到5G，最近又转移到了航空航天板块。所以，严格来说，最近并不是军工板块整体在涨，而是一些航空航天的股票在涨而已。

当然，如果看军工的长期逻辑，那么上面的5点的排序就应该是：15243。

看到这个排序，是不是想到了下面这幅图？

对了，最后悄悄说一句：最近我之所以舍不得减仓，就因为大部分持有了军工股。

02

时间太晚，来不及过新闻了，直接复盘吧。

【大盘】

又是探底回升，9月这两天的行情好像都是这么一个套路。虽然没有放量，但是涨停家数达到55只，市场的赚钱效应开始转好。依然对后市保持乐观。

【风格】

科技

【板块】

今天一天的行情如下：

涨停板主要集中在军工、超跌等板块。

【个股】

德新交运十二天九板，西部牧业五天四板，金鸿控股四连板，乐视网四天三板。两连板的包括：百利科技、中孚信息、卫宁健康、密尔克卫、中国应急等等。市场氛围慢慢起来了。

【风险】

9月6号，特朗普宣布对2000亿中国商品加税，这个要注意下。

【交易】

还是6成，没有加仓。有个读者比我胆子大，昨天开始借钱抄底了。这属于高危动作，切勿模仿。

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