行业竞争加剧，营收止步不前的中智全球未来能否维持净利增长？

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医疗健康与我们每一个人的生活息息相关，而随着全球人口的增长、加速发展的城市化以及慢性疾病与并发症治疗需求的增加，全球医疗保健支出显着增长，全球范围内医疗健康行业也呈快速稳定增长的态势。

9月7日，中智全球控股有限公司（以下简称：中智全球）在港交所递交上市申请。资本市场中的医疗健康板块又添新成员。

公司业绩平平，业务缺乏增长点

中智全球营运一个医疗科技平台，通过云技术于单一平台上整合所有会员及注册医疗场所。其主要收益来源为向付费会员收取的会员年费，且增加付费会员数目的能力受到增加及挽留注册医疗场所的重大影响。目前，该平台运营范围涉及美国、加拿大及英国，并且正在进驻中国。

不仅营运范围不断扩大，中智全球近三年的纯利按年也有增长。根据招股说明书的财务数据显示，2015财年至2017财年，公司分别实现收益3013.5万美元、3083.4万美元、3199.9万美元；实现纯利480万美元、700万美元、781万美元。

（图片来源：港交所）

通过以上数据可以看出，中智全球财务增长速度不瘟不火，业绩也没有多么惊人的表现。对于其发展方式，中智全球表示，其会员基础透过以下三种主要方式实现增长：(1)增加平台的医疗场所，以吸纳更多会员，单笔年度会籍费用访问更多的医疗场所；(2)增加平台的会员以吸纳更多的医疗场所，可受惠于已符合要求的会员，减少合规所投资的时间及精力；及(3)向医疗场所及会员出售专门为节省彼等获取及维持合规性的时间及金钱而设的额外附加产品及服务。

（图片来源：港交所）

财华社认为，中智全球的业绩增长在一定程度上得益于全球医疗健康行业整体发展的大环境。业务发展主要依靠对接会员和医疗场所，业务增长模式单一；不温不火的业绩表现，也很难支撑公司未来在股市中有强劲的表现。

公司发展过于依赖会员

根据灼识咨询，美国供应商资格认证市场2017年以收益计的总规模为878万美元。如果以付费会员数目及收益计算，2017年中智全球为美国供应商资格认证市场的领导者。根据灼识咨询，由于医务人员数目较供应商代表数目多至少15倍，故可能将会有更多供应商资格认证服务供应商进军医疗人员市场。

由此可见，在美国医疗健康行业市场竞争激烈，中智全球将面临一系列不可预测的风险和抑制因素。

首先，由于中智全球连接的是平台会员和医疗场所，在有更多供应商资格认证服务供应商进入市场的大背景下，维持会员的信任对其发展至关重要。但随着更多资格认证服务商进入医疗人员市场，市场分流是企业发展过程中在所难免的。此外，中智全球对接会员与医疗场所的运营模式决定其对互联网的依赖程度较高，在一定程度上存在泄漏会员就医信息的风险。如果造成信息泄漏造成公司信誉受损，同样影响会员对公司的信任。

其次，企业业务主要覆盖欧美地区，相对于其他地区，欧美地区对医疗健康水平要求严格，市场监管相对较为苛刻，因此运营所在司法权区的医疗监管环境的变化对其发展也有不可预测的影响。

最后，全球人口增长和老龄化在刺激医疗健康行业发展的同时，不断推进医学技术和人力成本支出的增加。尤其是在慢性病发病率提升的背景下，传统研发成本上升和医疗保健劳动力的不足使得全球医疗陷入困境，而这也是中智全球不得不面对的一个问题。

进军中国市场困难重重

由中智全球的招股说明书可知，进军中国市场在其发展战略之内。

近几年来，医疗政策频出，如2011年《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》，2015年《国务院办公厅关于印发全国医疗卫生服务体系怪话纲要（2015——2020）的通知》，2016年《“健康中国2030”规划纲要》等。医药卫生体制改革以及相关政策打开优质企业的发展空间，一定程度上为中智全球进军中国市场提供了政策支持。

随着国内居民生活水平以及医疗健康意识的提高，13亿人口的巨大基数加上快速老龄化的人口结构，在为中智全球提供广阔市场的同时也增加了其运营发展的成本。

依财华社来看，虽然受医药改革的影响，中智全球在进入中国市场时会有一定的政策鼓励，但现实中，随着医疗机构的普及化，竞争的加剧，医疗行业暴利空间的减少，整个医疗健康行业盈利水平在呈下降的趋势。此时，中智全球想要占领中国市场依旧困难重重。

■ 作者｜刘玲玲

■ 编辑｜黎璐璐