李小加：一带一路不是单方投资 花钱的同时要考虑“回钱”

凤凰网财经9月19日讯9月18日至20日，第12届夏季达沃斯论坛在天津举办。本次大会以“在第四次工业革命中打造创新型社会”为主题，凤凰网财经全程报道。

香港交易及结算所集团行政总裁李小加

港交所行政总裁李小加在论坛上表示，“一带一路”不是“马歇尔计划”。“马歇尔计划”是单纯的援助，是不要（钱）回来的，但是“一带一路”是共同投资，共同发展，共同富裕。

李小加表示，中国的钱作为一带一路的初始基金，是希望成为一种动力，而不是简单的一方投资。这样一来，我们就必须对今天的投资有一个非常全面的考量——怎么做才能保证既有“花出去的钱”还有“回来的钱”。

李小加表示，如果只“花钱”但不想“回钱”，那这个问题将来就没有持续性。

针对一带一路“回钱”的问题，李小加建议将投资目的国的利益和出钱国的利益捆绑在一起，形成股权，变成有价证券。

以下为发言全文：

李小加：谢谢各位朋友，今天谈一下一带一路融资创新问题，大家知道现在讨论的很多时候，感觉花钱的事情说很多，花钱很容易，投资很容易，回钱怎么办，融资是回钱的问题。

意味着我们大家必须得关心怎么回钱，回钱远远比花钱难，毕竟一带一路不是马歇尔计划，马歇尔计划是重建欧洲，是援助，是不要回来的，但是今天的一带一路是共同投资共同发展，共同的一起富，中国的钱作为一带一路的初始基金发展基金希望成为一种动力，而不是简单的一方投资，这样就必须对我们今天的投资采取一个非常全面综合的看怎么来做才能够保证既花出去的钱还有回来的钱，你可以有一部分是说我可以承担一定的风险不回来了，但是如果整体花钱都不想回钱，这个问题将来就没有持续性。

这里边梳理一下这么多的钱是什么样的钱，怎么能够互相搭配成一种创新的模式，将来有可能保持持续的花钱能够得到持续的回钱，这就是我们今天港交所特别想思考的问题，大家可以梳理一下，无外乎现在就是中国的钱和国际的钱，或者是说政府的钱和民间的钱，或者国企的钱还是民间的钱，最终是国家的钱还是市场的钱，初期肯定先是国家重大战略，就意味着国家的钱可以在前，市场的钱可以在后，国企的可以在前，民企可以在后，政府的钱可以在前，民间的可以在后，但前后一定指的是说政府的钱，国家的钱，国企的钱可以在前面先受损失，因为这是国家大战略，能够经得起这样的损失，但前提条件是后面有市场、民间、国际的钱，只有所有的钱集中在一起，前面的钱才有意义，就像一把菜刀，薄薄的刀砍不下大树，一定是锋利的斧子，斧子后边很粗、很宽，很大，政府的钱也不可能完全解决自己的问题，一定要在后边配备所有其他的资源，前边的钱可以做黄继光牺牲，牺牲了以后后续部队得冲进去，进去的目的不是为了牺牲，是为了后续的部队要冲进去，这些一带一路的国家之所以需要发展，就说明这些国家还有很多的地方不够发达不够稳定，债券发债也好，其他方面还有欠发展，他们的市场巨大，潜力巨大，但是前面有很多东西先要做起来，建桥、建机场、建路这些东西都不会来钱，可是建了以后不还怎么办，这是大家必须关心的问题，今天说还明天换了政府怎么办，黄继光的钱可以黄继光先走，后续部队必须跟上，否则就白白牺牲了。

我们讨论的问题要这样来梳理这些钱，光这样梳理这个钱还不够，还得梳理重要的钱还是两部分，无论是政府、民间、市场、国企、民企，还有一个钱的大的分类股权和债权，债权是要还的，借了的债一定得还，可是借了债一般都是去借债修机场建铁路，做这些东西回不了钱，股权是要有回报的，有些国家我们可以说太初期的国家以这种援助的形式先做，但是只要已经有资产的国家，有资产的市场，我们就要把它的市场资源动员起来，把这个股权动员起来，股权动员起来之后，如果以股权支撑债权，作为一个支柱抵押债权，后续的钱可能必须得要抵押，要么要实体抵押，要么资信抵押，要么国家信用抵押，最好的最容易的最长期最持有的，能不能用股权来抵押，下面就变成股权怎么解决，一个层次一个层次的加起来，就意味着实际上是说国家的钱国有银行的钱，这些是钢筋，国企的钱可能是石子，但是民间的钱市场的钱一定得是水泥，没有钢筋房子建起来，光有水泥没有钢筋一切都垮了，就意味着我们钢筋是少的，是坚强的，是站的住的，石头是提供进一步的强度，最后要靠大量的水泥才能把这个房子彻底的建起来。

股权和债权上面，债权是钢筋，股权是水泥，一定要把这两个东西结合在一起，同时还一件事情一定要结合起来，就是我们投资的目的地国家，他的利益怎么能和我们出钱人的利益绑在一起，跟他建基础设施谁都会欢迎你，建完了以后都是能不还最好能不还，谁都可以不还，谁都想不还，最好是大家跟我们援助的免费建，可是今天说了一带一路不是一个马歇尔计划的援助，就意味着这些国家，有些国家不能到给予巨大的债信支持的时候有资源，这些资源怎么能够形成一种资源作为股权的形式，形成股权，形成有价值的证券，同时让这个资源国家他的利益绑在这个证券里边，绑在这个股权里边，他是希望这个股权越来越涨，涨好了以后拿这个股权去抵押债务，债务最后会越来越多，你的股权涨的快了就愿意早早的把股权赎回来，把你的钱还掉，再用同样的高价值的股权再去抵押更高的债务，不断的建机场，不断的建路，这边的股权往上涨起来。

股权怎么涨起来，这个一定要变成有市价的东西，一个股权一个资源一个矿山摆在那有很多的价值，可是明天不让你开了怎么办，明天又把许可拿掉了怎么办，一定要让他变成有价的东西，就要把他变成上市变成一个证券，让它拿不走，让你们的利益绑在一起，就意味着要让他上市，上市以后就变成他是大股东，融来的资去建设这个油田，建设好油田，矿山没有铁路他也不值钱，建好了以后股权是他的，多发油井多找矿山把股权撑起来，这就需要一个转换器，怎么能够把政府的钱民间的钱市场的钱国企的钱有机结合，股票和债券有机结合，股票的价值充分的体现，中国人必须得投股权，中国人对这些东西的价值认识肯定比外国人要好，但外国人水泥一定得加上，中国的钢筋进去，外国的水泥进去，政府的钢筋进去，市场的水泥进去，只有这样全部成为一个利益综合体。

香港最后做的好像是王婆卖瓜，但的确中国的幸运就是有香港，在香港这个转换器里边，这些所有的国家都是觉得在英联邦普通法系底下可以把他的东西直接拿来上市，放在别的地方去我们中国人可能又不太觉得完全放心，如果在香港把这些资源转换成股权，然后让资源国变成大股东，让它愿意让它的资源越来越值钱，越来越值钱就越来越能拿来抵押债券，越来越多债券的抵押就会有月落的机场，最终形成良性循环，解决融资的瓶颈，谢谢。