迎来高铁开通高峰，中车时代电气股价强势上涨

10月20日，中国中车（01766-HK）旗下子公司中车时代电气（03898-HK）发布了2017年首三季业绩报告。

中车时代电气利润表数据

未能走出上半年业绩下滑的阴影，报告期内（截止2017年9月30日止九个月），录得未经审计的营业收入由2016年同期的98.61亿元（人民币，下同）下降3.35亿元至95.26亿元，降幅3.4%；毛利由37.34亿元下降1.46亿元至35.87亿元，降幅3.9%；净利润减少3.74亿元至15.18亿元，降幅19.8%；每股收益则由去年同期的1.61元缩水至1.29元，降幅19.9%。

业绩并不乐观，但却丝毫动摇不了中车时代电气股价在资本市场强势上涨的态势。自2017年年初开始震荡下跌，于8月14日打出了36.5港元的阶段底点，公司股价第二日便迎来了跳空高开，最高处冲涨至7%，最终收涨至近4%，当日750万股、2.88亿港元的成交量和成交额，是前一交易日的4倍多。此后一路稳健上冲，于10月18日创阶段性历史新高至48.35港元/股。截止今日收盘，报收43.55港元/股，跌幅2.02%。

中车时代电气股价走势

究其原因，当下轨道交通行业强利好因素推动了股价上涨。

行业景气度回升，改变市场预期

根据国家发改委2016年7月发布的《中长期铁路网规划》，到 2020 年，一批重大标志性项目建成投产，铁路网规模达到15 万公里，其中高速铁路3 万公里，覆盖80%以上的大城市；到2025 年，铁路网规模达到17.5 万公里左右，其中高速铁路3.8 万公里左右，网络覆盖进一步扩大，路网结构更加优化；到2030 年，基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。

可以预见的是，2019-2020年将迎来高铁开通的高峰，而动车组采购一般提前于通车一年左右进行招标，因此预计2018年是动车组集中招标的时期。

作为轨道交通行业的龙头企业，中车时代电气在通信与信息技术、车载控制诊断技术、变流技术、列车控制技术、大功率半导体器件技术、测控技术、工程机械电气控制技术、深海装备技术等多个领域拥有自主知识产权，旗下业务涵盖机车产品、动车组产品、城市轨道产品、养路机械相关产品、通信信号产品、关键电气零部件产品和海工及其他产品。其中，又以机车、动车组和城轨产品为主要业务。

显然，受益行业景气度回升带来的订单、业绩增长是大概率事件。

事实上，近期中铁总动车组的大订单则直接将这一概率事件“盖棺定论”。8月21日，中国中车发布公告称，已与中铁总公司签署《中国铁路总公司中国中车集团公司战略合作协议》，协议内容包括明确在铁路采购、铁路高级修、铁路配件供应管理、装备新技术和新产品上，轨交行业两大巨头将全面展开合作，以及双方计划采购和供应时速350公里中国标准动车组500组。

中车时代电气作为中国中车旗下销售及生产制造车辆电气系统及电气元件的企业，毫无疑问将承接该笔订单并获利。

在资本市场看来，度过了2016-2017年行业低迷时期，随着铁路线集中投运，铁路投资大幅攀升，中车时代作为铁路装备股，其产品需求将快速增长，业绩或迎来爆发。受此影响，市场纷纷改变预期，摩根士丹利等评级机构表示对公司看好的态度，股价随之迎来了高速上涨的趋势。

内生动力强大，中车时代电气或受惠规模庞大的IGBT市场

行业利好因素之外，中车时代电气自身能力也非常强大，除了上述多个领域的知识产权，当下最热门的IGBT技术是增强业绩增长的内生动力。

IGBT是能源变换与传输的核心器件，俗称电力电子装置的“CPU”(中央处理器)，在轨道交通、智能电网、航空航天、电动汽车与新能源装备等领域应用极广，但其技术和市场一直被国外垄断。

中车时代在2008年收购英国半导体公司丹尼克斯后，投入巨资将该公司的4英寸IGBT生产线升级为6英寸生产线；此后又自主研发出8英寸IGBT产品，打破国际垄断，并成功中标印度机车市场。

目前中车时代已拥有世界第二条 8 英寸 IGBT 专业芯片生产线，成为全面掌握 IGBT 芯片技术研发、模块封装测试和系统应用的唯一一家中国企业。随着我国乃至全球新能源汽车市场迎来新一轮发展高潮，中车时代电气作为IGBT技术的拥有者，将收益于规模庞大新能源汽车市场，并为其业绩的增长提供动力，也为企业长期稳健的发展奠定基础。

作者：董虹

编辑：徐冰莹