行业暴利！机电工程成上市热门 守益控股也来排队IPO

新加坡的机电工程设计及建造承包商守益控股（02227-HK）将于12月11日在联交所主板上市。招股时间为11月28日起至12月1日中午。此次IPO预计发售2.1亿股，至多集资约1.79亿元。

机电工程上市热

最近，不知是什么风，把在香港、澳门、新加坡等地从事机电工程的公司都聚到香港上市，而且公开发售都大幅超购，备受投资者关注。在香港及澳门排行第二的高峰集团控股（02863-HK）公开发售超购472倍，8月11日上市。而在香港机电工程行业摸爬滚打逾40年的高萌科技（08065-HK）更是超购1068倍，上月16日在创业板挂牌。可惜两股整时虎头蛇尾，高峰集团控股今日收报0.7元，跌4.11%，而高萌科技收报0.49元，升2.083%，两只股均破发。

虽然彼此都是机电工程，但守益控股的业务与前两者都不同。高峰集团控股主要集中向私营机构及公营机构提供电器及特低压系统工程；高萌科技则主要专注交通关键系统解决方案。守益控股的业务范围是在机电系统设计，建造及安装机电系统。其强项体现在电气工程方面，公司所有项目都设计安装电气系统。

如何进行网络线路的布线、电灯的电路走线；如何安装闭路电视系统，安保系统和防雷系统等等，都是守益控股的专长。

在新加坡的机电行业参与者中，守益控股在2016年以2.5%的市场份额位列第五名。

二十五年如一日

守益控股在新加坡经营机电工程的设计和建造承包工作已超过25年。从创始人郑涌华1983年创办公司起，一直在从事电气工程业务。今年58岁的郑涌华是公司的执行主席兼执行董事，在机电行业拥有超过30年创业和经营经验。公司执行董事亦包括郑涌华的胞弟郑永民及其外甥张瑞清。

三人是公司的控股股东，也是公司的领头羊，都在守益控股任职20年以上。对守益控股而言，这一点有利也有弊。毕竟公司业务营运在很大程度上依赖他们，包括维护客户关系、发展新客户、评估及定价策略等等。

机电行业好暴利！

随着业务的增长，收益控股的项目规模逐渐扩大，项目类型也更为多样。过去三年，公司曾承接两个机电系统采用非现场施工方法安装于工厂预制体积建设（PPVC）模块的项目，这令守益控股跻身新加坡领先的机电工程承包商之列。

由于所有合约均为非经常性以及以项目为基准，公司2014年至2016年期间收益有波动，不过还是有很大的增长，收益复合年增长率约34.1%。毛利及期内溢利则逐年增长。过去三年，年内溢利从476.9万新加坡元增长至1154.8万新加坡元。

机电行业不少公司的毛利率相当高，于往绩记录期间，公司的毛利率介乎30%至50%，比高萌科技还要高。

行业春风拂面

守益控股的业务受新加坡的建筑业带动，根据Frost & Sullivan报告，随着新加坡房地产行业的发展，新建楼宇数量快速增长。此外，新加坡政府积极推动旅游业，也为以商业楼宇带来大量加建及改建的工程需求，机电解决方案服务提供商在市场中有更多的商业机遇。

2016年，机电行业按受益计的市场规模已有2012年的约12.83亿新加坡元增长至约16.15亿新加坡元，复合年增长率约为5.9%。

新加坡的机电行业自身的技术壁垒一般不高，而又行业竞争高度分散，人工成本持续上升。守益控股具体而言，公司虽有266名员工，有空调及机械通风系统以及消防系统方面的资质，但是苦于没有从事安装工程的现场工人团队。另外，公司所有合约均为非经常性以及以项目为基准，未来面临很大的不确定性。

一个硬币总有两面，机遇也是挑战。守益控股拟将此次上市所得大部分投入业务中。以招股价中位数计（每股0.8港元），扣除开始后，预计所得净额为1.32亿港元，其中近四成用于增购物业以扩增宿舍、工作场所及办公区以配合业务扩张；近三成用于扩展在空调及机械通风系统以及消防系统方面的设计及安装能力。

守益控股预计将在12月8日公布招股结果，不知是否能打破高萌科技的超购记录？

作者：廖艾芬

编辑：徐冰莹