立讯精密：多产品线齐头并进 精密制造龙头强者恒强

原标题：立讯精密：多产品线齐头并进 精密制造龙头强者恒强

观点：公司立足连接器，“机、电、声、光”全面发展。存量市场老树新花，精密制造龙头强者恒强。积极布局优势领域，卡位未来高增板块。

投资策略：公司设立之初主要生产电脑连接器产品，后成功完成从 PC 连接器龙头到消费电子龙头的转变。一方面，公司不断拓展连接器下游应用领域，通过对昆山联滔、深圳科尔通、福建源光电装、德国 SUK 和苏州丰岛的并购，公司陆续进入国内、国际大客户产业链。另一方面，公司积极布局新兴领域，通过并购成功卡位 FPC、电声器件、音视频模组及光学领域，实现产业链横向拓展，为未来业绩增长创造新动能。预计公司 2018-2020 年营收分别为 320.71/418.52/529.43 亿元，对应的归母净利分别为 23.06/31.34/41.44 亿元，对应的 PE 分别为 27/20/15 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。