港股进阶 | 带你认识港股中的牛熊证

原标题:港股进阶| 带你认识港股中的牛熊证

在港股市场上，如果说港股是主角的话，那么，牛熊证可以说是黄金配角。

“赢了朝歌暮宴，输了关灯吃面。”没错，这就是对牛熊证的最贴切表述。炒惯了A股的朋友，可能没听说过牛熊证。但是，牛熊证的确是港股有、A股无的独门利器。截至2018年5月2日，港股牛熊证数量为3012只，比上市公司数量还多。

通过操作牛熊证，在港股市场，上演过太多一夜暴富的传说。近日，恒生指数在30000点大关上上下下，作为风险对冲最重要的工具，牛熊证再次回到聚光灯下。现在，就让我们来了解一下牛熊证。

来，我们先看看什么是牛熊证？

牛熊证，是具有杠杆效应的投资产品。通过给予持有者一个权利，投资者在到期日，以行使价买入或卖出相关产品。顾名思义，“牛证”适合看涨相关资产的投资者，“熊证”则适合看跌相关资产的投资者。

牛熊证由第三者发行，发行商通常是投资银行，与香港交易所及相关资产都没有任何关连。

牛熊证在发行时，一般有附带条件：在牛熊证有效期内，如果相关资产价格触及上市文件内指定的水平(称为「收回价」)，发行商会实时收回有关牛熊证。若相关资产价格是在牛熊证到期前触及收回价，牛熊证将提早到期，并实时终止买卖。在上市文件原定的到期日即不再有效。

也就是说，牛熊证在发行时就已经设定到期日、行权价及回收价，一旦相关资产触达回收价就会被强制性回收。牛熊证发行时的有效期由3个月至5年不等，并且只会以现金结算。

与熊证相关的各种专业名词

好了，了解了牛熊证的基本概念后，现在我们重点来讲一讲与牛熊证相关的各种名词。

以下图的恒指法兴八十熊为例， 很明显，这是一只熊证，现在涨幅0.022。该熊证由SGA Societe Generale Acceptance N.V. / SG刚刚在2018年4月3日发行，将于2018年10月30日到期。

换股比率，这个概念很简单，上面这个熊证是12,000倍的换股比率，表示每12,000股的熊证能换1股的法兴正股。

溢价代表当牛熊证到期，用这个权利以行使价购买正股时，成本比当天收盘的股价高出的部分，溢价率越高，代表购买的离现实股价越大，反之则代表牛熊证离现实股价差距小，比如上面这个熊证的溢价是0.91%，是比较便宜的资产，获利可能性也就越大。

到期日，就是牛熊证行权日；最终交易日期，则是交易截止日，一般会比到期日早一周左右。所以当正股股价离行权价太远时，千万记得在最后交易日之前卖掉牛熊证，及时止损。

不过，对于牛熊证而言，由于引入了“强制回收”的机制，其价格走势紧贴相关资产的走势，一旦相关产品价格接近回收价，牛熊证的溢价会减少不明朗的因素，风险也就相对更小。

街货占总发行额的百分比，简称街货比，这一指标衡量的则是散户占总发行量的比率，街货占比越高，代表市场的参与程度越高，如果街货量过低则说明市场对这只牛熊证并没有什么热情，很可能出现没人接盘，最后只能大幅折价卖出的情况。

怎么买卖牛熊证？

牛熊证可以在香港交易所旗下现货市场买卖。只要在嘉银证券开户，就可以买卖港股牛熊证。如果有需要，我们的专业分析师会提供一对一的指导。

其实，和买卖普通股票一样，输入相关牛熊证的代码下单即可。牛熊证，按每笔成交，都会产生相关费用（包括交易佣金、交易征费等一般费用），但不需要缴付印花税。

最后，要提醒大家的是，既然牛熊证是衍生品，就意味着有杠杆风险。因此普通投资者，买卖牛熊证需要一定的背景知识与操作技巧。如果不懂牛熊证，但对它有兴趣，可以在嘉银港股APP的“港股学堂”中学习具体的有关知识。