无人机领域的NO.1“大疆创新”是如何吸引百家机构抢投的？

今年4月，一场极具颠覆性的融资模式在大疆创新上演——“竞价”，大疆不仅以超强势的主导地位引来了近百家机构的争抢，且融资金额也超过了原计划融资额30倍之多。

同样是创业，为什么有的创业者委曲求全满大街找投资人却无人问津，而大疆可以反转“投强融弱”关系、颠覆一直以来的融资模式？

很多人感叹大疆的此举得益于国内优质高科技项目的缺失，但仔细想想，大疆如今的发展更重要的是对项目不断的优化管理和创新。

独角兽企业虽多，但像大疆这样快速成长，且具有充分自我造血能力的独角兽却不多，如果你的项目能和这只独角兽媲美，或许你也可以狮子大开口。

一、大疆创新的前世今生

2006年26岁的汪滔在深圳一间不足20平米的仓库创办了大疆创新。一开始，大疆创新主要面向发烧友，客户拿它去搭配美国的GoPro使用，但性能并不稳定。2013年1月，大疆创新首款航拍一体机精灵1代横空出世。研发一体机后，为了市场推广，大疆创新开始了融资之旅。

01 大疆创新的融资历程

02 大疆创新的营收数据

现在，深圳市大疆创新科技有限公司（DJI-Innovations，简称DJI），已经成为了全球领先的无人飞行器控制系统及无人机解决方案的研发和生产商，客户遍布全球100多个国家。

二、独角兽的独特融资方式

4月初，大疆采取的独特融资模式成为了创投圈的奇迹，总的来说，大疆的“竞价”融资模式包含以下要点：

1. 按照大疆的要求，投资者必须认购一定比例无收益D类普通股，才能获得B类普通股的投资资格。

2. 大疆表示：“公司不会接受任何人的推荐，选择仅在于D/B认购比例的高低。”大疆将优先考虑认购D类股票金额较大的投资者。

3. 4月3日第一次公布最高5亿美元的平均D（债）/B（股）比例为1.29，4月15日公布的第二轮竞价进展，平均D/B认购比例跳升为1.61:1。原定4月25日完成最终的竞价，此轮融资应会于近期完成。

4. D类股并不是债，只是一种认股权，但是这个认股权没有行权日期和价格，只有一个‘约定’，锁定三年后可回购，是没办法计算预期收益的，D类股本质上是一种“无息债”。

所以也有人说，大疆此次融资并不是单纯的股权融资，而是“股权+债权”的综合“竞价”。

三、独特融资方式惹争议

01“强势主导”惹争议

我们知道，一般的融资模式，是创业公司“有求于人”，在对接投资人时，创业公司往往处于劣势，VC处于优势。

如果有创业公司利用极好的项目引得投资人亲自登门拜访，双方的关系也顶多“打成平手”，平等互助，互利互惠。

可大疆此次的融资模式，尽显其强势主导地位，VC相当被动，而且因为不平衡的供需关系，导致了“竞价”的情况。由于不平衡的融投关系。不得不说，这样的融资模式，引来了不少争议。

02“变来变去”惹争议

在融资条件上，大疆创新的调整过于频繁，条款变化不断，是否缺乏企业契约精神值得商榷，有投资者就认为大疆此举有“扰乱市场、破坏规则”之嫌。

03“不做尽调”惹争议

据投中网文章“投资人吐槽：不让做尽调、条件老变，大疆这热闹不凑了！”（2018/4/18），有投资人反应，原来与大疆谈的差不多了，准备进入尽职调查，但大疆不让做，后来不得不放弃竞价。

04“退出不明”惹争议

大疆的此轮融资，对D轮贷款的退出，设计了比较复杂的回购等路径，并联动B股的“被回购”义务，另公司强调并无上市计划，回购云云更多的是公司的Rights，而退出的不确定性是投资的大忌。

四、写在后面

总的来说，大疆创新的融资之路之所以走得如此不同寻常，原因在于其核心竞争力的强大，其实，大疆基本可以代表中国整个智能制造行业的发展特征：

最开始靠巨大的发展空间的蓝海红利驱动、靠对技术的执着成为行业龙头，然后在市场的博弈之中调整战略，开始差异竞争、国际化和多品类拓展。

大疆创新正是在抓住机遇、掌握核心技术的情况下，不断创新、优化管理项目，才有了今天的局面，看来想要颠覆一贯的融资模式，在投融关系中占据主导地位，创业者们仍需不断修炼。