从中期选举看政治周期对大类资产的影响
财经

从中期选举看政治周期对大类资产的影响

2018年10月31日 19:50:14
来源:智通财经网

原标题:从中期选举看政治周期对大类资产的影响

要闻 从中期选举看政治周期对大类资产的影响2018年10月31日 19:50:14

本文来自CITICS债券研究,作者为明明,本文观点不代表智通财经观点。

投资要点

中期选举后的不同结果,随着时间推移则可能会给大类资产不同的冲击。美国的政治周期对于大类资产表现具有重要影响,从长期来看美国两党在财政政策等方面存在差异,而且共和党更有扩大财政刺激的冲动,因此这会对资产产生不同影响。

从短期来看,中期选举本身有一定的不确定性,因此结果难以预测,所以黄金价格预计在短期内有一定的走高空间;但是股票市场总体运行比较平稳,这可能是因为美股机构投资者居多从而更多地是基于价值投资,中期选举的结果并未给经济增长前景和企业利润造成明显影响。

外汇市场:美国三季度GDP超预期,美元指数再触96。上周美元指数再次突破96,美国经济数据向好,叠加欧元区PMI继续下行、意大利债务问题持续等因素,美元总体处于偏强的态势。美元指数上周处于不断走高的态势,周五收于96.36。

股票市场:出现短期反弹信号。上周沪深两市相较前期疲势出现反弹迹象,其中地产、券商等行业表现亮眼而消费板块整体呈现疲软状态。不难发现上周起不少市场机构观点由悲观转乐观,在一致预期下市场也并未让投资者失望,整体情绪有所修复。从当前市场走势影响因素而言,诸如减税、化解民营企业融资风险等政策的持续性与落地效果成为更为核心的变量,相比而言经济数据的变化已经基本反映在预期之中。

债券市场:逆回购呵护资金面,现券收益率震荡下行。上周现券收益率呈先上后下走势,上半周受政策利好股市回暖影响收益率上行,后半周一方面股市后劲不足,另一方面则由于原油价格下跌和美债收益率下行影响现券收益率出现下行,周五外管局局长发言打压人民币空头,收益率日内小幅震荡。上周央行净投放4600亿元逆回购对冲缴税因素,资金面全周仍较宽松。

商品:上周南华综合指数收于1456.65点,周变动0.25%,月变动2.78%,能化、农产品指数下跌;黑色板块钢铁需求旺盛,价格高位震荡,基差缩窄;吨钢产品利润率上行;成本端铁矿石方面,供需相对平稳,库存小幅下降,期现基差走扩;焦炭价格出现反弹,动力煤持续下跌;贵金属避险情绪弱化,黄金价格上涨;有色方面宏观数据回落,有色价格承压;原油方面伊朗制裁与中期选举临近,关注市场情绪波动;农产品板块受贸易摩擦影响,表现仍相对弱势。

正文

从中期选举看政治周期对大类资产的影响

政治周期之所以重要,是因为不同党派在执政期间在货币政策、财政政策以及贸易政策上采取的措施、呈现的态度可能有较大差异。以美国为例,在货币政策上,总统对美联储官员的提名人选越来越倾向于是隶属于自己党派人选,当前的美联储主席鲍威尔和前任美联储主席耶伦皆是如此。

虽然当前美联储的独立性越来越受到重视,但是在历史上也曾出现过总统干预货币政策的案例;当然自从沃尔克和格林斯潘两届前任美联储主席之后,美联储的独立性已经大大加强。不过财政政策上,共和党和民主党在财政刺激上的看法存在有一定差异,从1960年以来的历史来看,共和党总统在任期间都有过财政扩张的倾向。

当前,距离今年11月6日的中期选举投票越来越近,而中期选举的重要性又在于这关乎当前总统在剩余任期内的政策推行和实施。以去年税改为例,作为共和党落地的最为重要的政策,税改在落地前经历了较多波折,而且共和党内部对最初的税改版本也存在一些争议。最终,2017年12月2月参议院会议以51:49通过税改法案,在参议院和众议院将各自税改版本统一后,2017年12月23日交由特朗普签署法案,成为法律文件。当时,在参议院的席位上,共和党占51席而民主党占49 席,由此可见参众两院的席位之重要。

一、中期选举对大类资产影响

今年的中期选举有一定的不确定性,而且由于有了2016年美国大选中民意调查与最终结果之间的差别,因此这种不确定性甚至在加大。每一届中期选举中众议院改选全部席位,参议院改选其中三分之一席位,即100个席位中的33个席位。而在这一届中期选举中,众议院的435个全部席位将进行改选,参议院中由于2个席位因前任官员生病或退休也一起进行改选),因此100个席位中的35席位将进行改选。前文提到当前参议院席位比例是共和党:民主党为51:49,但是本次改选的席位中有9席为原共和党席位,而民主党的该数字是26席位,因此民主党在参议院拿到多数席位面临的难度更大。

众议院全部席位都将要改选;当前共和党与民主党在众议院的比例为237:193。从民调结果来看,大部分显示共和党将保持参议院的多数席位,但是民主党将赢得众议院的多数席位,但是随着中期选举日益临近,民调显示共和党与民主党在众议院的差距在缩小。特朗普对本次中期选举也比以往的总统更加卖力,据《参考消息》援引《今日美国报》的统计,此次中期选举,在选战最后5周,特朗普预计将举行超过30场 竞选式集会,身心投入程度远超前两任总统小布什和奥巴马。综合来看,中期选举的最终结果仍然扑朔迷离且很难预测,因此本文重点从历史上的中期选举的角度来分析政治周期对大类资产的可能影响。

由于中期选举的结果本身有一定的不确定性,因此其结果公布之后可能会给市场产生一定的扰动。在中期选举结束后,如果参众两院的多数席位发生了变化,那么有可能导致美国总统在后半个任期内的政策实施与前半个任期有差异,或变得更为顺利,或变得阻力更强,后者的概率相对更高。从近6次中期选举的结果来看,共和党掌握参众两院多数的时期更长;参众两院中只有一院发生变化的情况增多。

通过分析近6次中期选举前后三十个交易日的情况,可以发现黄金在这6次的中期选举之后都有一定的走高,尽管走高的幅度存在差异。这可能是因为中期选举的结果有一定的不确定性,因此市场难以对此有充分预期,所以由于预期差的存在,黄金在中期选举后有所走高。另外,如果两院的多数席位发生变化,在中期选举尘埃落定之后可能也会有进一步的政策调整,这也有引起一定的避险情绪。

从近6次中期选举前后三十个交易日的股票表现来看,2014年、2010年、2006年的中期选举都并未对股票市场产生显著影响,由于这三次中期选举处于两轮美股长期牛市(或者说复苏+长期牛市)期间,因此虽然参众两院中至少有一院发生了更替,其中2006年、2010年甚至出现了小幅的波折,但是股票市场在中期选举结束后总体仍然延续了上扬走势。即便参众两院中占多数席位的党派发生了变化,股票市场的趋势也未发生明显变化。

1998年和2002年股票市场在中期选举前后表现格外平稳,除了中期选举对其冲击较小以外,这可能是因为这两次是在这二十年间仅有的两次参众两院多数席位都未发生变化的中期选举,由于市场预期货币政策、财政政策等都不会发生显著变化,因此股票市场走势平稳。

从历史中期选举的走势来看,2018年的选举结果对股票市场的影响会“这次不一样”吗?考虑到共和党的税改已经落地,而暂时缺少细节的“二次税改”更像为了帮助中期选举,因此中期选举的结果对股票市场的影响可能不会很大。但是对于已经深陷“通俄门”的特朗普而言,如果在中期选举后面对的是民主党至少掌握其中一院的参众两院,那么可能在贸易政策上通过更加激进的动作来转移视线,弹劾与贸易摩擦的潜在风险将提升市场对黄金的避险需求。

二、从长周期视角看政治影响

从政府债务视角来观察政治周期的影响。在共和党总统执政期间,往往有扩大财政刺激的冲动;而在民主党总统执政期间,财政紧缩的情况更为常见。奥巴马8年的执政期间虽然公众持有的债务占GDP比重有明显增加,但是其第一个任期期间宽财政是为了应对发生的金融危机,而且在其第二个任期内该比例的走势已经明显趋缓。因此,一旦参议院失去其中一院,那么直接结果是进一步扩大财政政策的二次税改基本很难实现。

对于未来的展望,其实从中国、欧元区和美国的制造业PMI走势对比中,可以发现在2017年的高点之后,中国和欧元区的PMI都出现了下降;但是,美国制造业PMI则在今年仍然处于高位。特朗普税改虽然涉及企业所得税、个人所得税及跨境利润的税收等多个方面,但是此次税改是结构性的,其目标是振兴制造业,因此企业所得税减税幅度相对比较大,居民的个人所得税减税幅度相对温和。同时,为了避免大幅增加政府赤字,部分抵扣项目的规模下调,而且部分减税项目是暂时性的。

历史上的一些减税经验表明,顺周期的减税药效来得快,但是去得也要快一些;逆周期的减税来得慢,但是效果也持久一些。从理论上讲,这可能是因为在经济向好期间居民和企业的流动性限制要弱一些,更能够获得融资、信贷等,所以当减税的风刮来,居民和企业提前price in,减税效果就比较快。对于逆周期的减税,则要等减税逐渐落地、通过减税获得切实的资金才会刺激消费、投资。所以对于中期选举的结果,一旦共和党仍然获得参议两院的多数席位,那么在潜在的进一步刺激之下,经济过热风险加大,预计美联储货币政策收紧的速度会更快一些;如果民主党在两院中至少获得一个多数席位,那么在没有进一步刺进的情况下,美国的经济增长动能将逐渐衰退。

三、中期选举之后贸易摩擦会缓和吗?

现在对中期选举的结果普遍的预计是共和党将保留在参议院的多数席位,但是在众议院的不确定性较大,民主党赢得众议院的机会更大。那么,当出现民主党获得至少一个多数席位时,中美贸易摩擦会出现缓和吗?答案是暂时难以看到好转的态势。

从民主党在2016年的竞选纲领来看,民主党纲领也支持“美国制造”的重振制造业计划,而且在贸易方面主张贸易谈判必须透明和具有包容性、提供高质量美国就业岗位、提高工人薪资、促进美国国家安全、包含强制可执行的劳工和环境保护标准等。因此,民主党在贸易问题的立场也并不软弱。

一定程度上,特朗普在贸易上的强势政策实际上也与参众两院哪一派是多数席位无关。今年以来特朗普在贸易问题上咄咄逼人,其加征关税的行为之所以能实施,是因为特朗普频繁使用了232条款和301条款。具体而言,美国301条款是指《1988年综合贸易与竞争法》第1301-1310节的全部内容,其主要含义是保护美国在国际贸易中的权利,对其他被认为贸易做法“不合理”、“不公平”的国家进行报复。根据这项条款,美国可以对它认为是“不公平”的其他国家的贸易做法进行调查,并可与有关国家政府协商,最后是由总统,而非参众两院,决定是否采取提高关税、限制进口、停止有关协定等报复措施。

在中美贸易摩擦的过程中,通常是美国总统指派美国贸易代表办公室(USTR)对中国贸易行为进行调查,USTR基于301条款等作出调查并给出具体的关税对象、金额和税率,最终再由美国总统决定实施。总体而言,美国总统在贸易问题上的权限较大,这也是为什么之前共和党也想寻求在法律上限制美国总统特朗普在贸易上的权力。

总体而言,美国的政治周期对于大类资产表现具有重要影响,从长期来看美国两党在财政政策等方面存在差异,而且共和党更有扩大财政刺激的冲动,因此这会对资产产生不同影响。从短期来看,中期选举本身有一定的不确定性,因此结果难以预测,所以预计黄金价格在短期内有一定的走高空间;但是股票市场总体运行比较平稳,这可能是因为美股机构投资者居多从而更多地是基于价值投资,中期选举的结果并未给经济增长前景和企业利润造成明显变化。我们认为这次也不会不一样,因为共和党的减税政策已经落地,市场对于未来进一步的财政刺激的预期并不强。但是对于这次中期选举后的不同结果,随着时间推移则可能会给大类资产不同的冲击。

如果共和党仍然把持参众两院的多数,潜在的进一步财政刺激虽然可能会支撑美股一段时间,但是担心经济过热的美联储也将加快加息步伐,债券收益率有望继续提高,美元有望前高后低;如果民主党赢得其中一院的多数席位,那么“通俄门”的调查可能会更加深入,特朗普在财政政策绕不开参众两院而难以推行之际,谋求连任的特朗普可能会在贸易政策继续大做文章,所以美股的下跌可能将会来得更早一些,在这种不确定性的环境中预计黄金的表现将会更好。

市场回顾

外汇市场:美国三季度GDP超预期,美元指数再触96

上周(10月22日-10月26日),上周美元指数再次突破96,美国经济数据向好,叠加欧元区PMI继续下行、意大利债务问题持续等因素,美元总体处于偏强的态势。美元指数上周处于不断走高的态势,周五收于96.36。总体而言,上周美元走高,G10其他货币多数下跌。美股的调整给市场的避险情绪带来升温,日元在上周有所上涨,一周上涨0.57%。不过,其他货币对美元多数下跌。在退欧截止日渐渐临近而双方仍然存在矛盾的情况下,英镑上周大幅下跌1.90%。欧元上周下跌0.96%,受到PMI数据大幅下降、英国退欧进程缓慢以及意大利债务问题仍然没有解决等影响。

上周(10月22日-10月26日),主要发达国家国债长短端收益率大部分有所回落,日短端收益率上行。长端利率方面,美国10年期国债收益率下行12BP至3.0755%;英国、德国10年期国债收益率分别下行19 BP和11BP至1.383%和0.352%。短端利率方面,美国1年期国债利率下行5BP,英国、德国1年期国债利率分别下行6BP、2BP,日本1年期国债利率上行0.5BP,期限利差均减小。

上周美股全面下跌,道琼斯工业指数周跌2.97%,标准普尔500指数周跌3.94%,纳斯达克综合指数周跌3.78%。上周一,美股收盘涨跌不一,科技股引领纳指攀升,金融股拖累道指下滑。投资者仍在关注第三季度财报状况与紧张的地缘政治关系。上周五,美股收跌。道指下跌1.19%,纳指下跌2.07%,标普500指数下跌1.73%。上周欧股全面下跌,英国富时100指数周跌1.56%,法国CAC指数周跌2.31%,德国DAX指数周涨3.06%。上周一,欧洲股市全面下跌,英国富时100指数下跌0.10%,法国CAC 40指数下跌0.62%,德国DAX指数下跌0.26%。上周五,欧股继续下跌,其中德国DAX 30指数下跌0.94%,法国CAC 40指数下跌1.29%,英国富时100指数下跌0.92%。

人民币汇率走势:美元指数走强,人民币小幅走弱

上周(10月22日-10月26日),美元指数上周处于不断走高的态势,周五收于96.36。美元总体处于偏强的态势。此外,根据最新公布数据显示,美国三季度GDP超预期,创2015年来同期最佳,美国经济基本面向好,消费就业较为强势,因此人民币汇率上周有所下行。具体而言,离岸人民币CNH/USD周五录得6.9528,在岸人民币CNY/USD周五录得6.9478,一周分别贬值182pips和157pips。上周五1年期CNY NDF为7.038,较上周五贬值195pips。远期贬值幅度大于即期。

股票市场:逐渐短现反弹信号

上周沪深两市相较前期疲势出现反弹迹象,其中地产、券商等行业表现亮眼而消费板块整体呈现疲软状态。不难发现上周起不少市场机构观点由悲观转乐观,在一致预期下市场也并未让投资者失望,整体情绪有所修复。从当前市场走势影响因素而言,诸如减税、化解民营企业融资风险等政策的持续性与落地效果成为更为核心的变量,相比而言经济数据的变化已经基本反映在预期之中。

总体而言,当前亟待修复的并不是盈利数据,而是市场风险偏好,这也是短期市场企稳的关键逻辑,但受制于内外因素市场的反弹也不会一蹴而就,大概率将会在反复中前行。与此同时,上周正式进入三季报披露期,就已披露公司数据来看整体盈利增速较二季度仍有所下滑。综合而言我们预计短期市场波动有所放大,具体建议关注金融板块。

市场回顾

沪深两市同向变动,转债正股涨多跌少。上周上证指数上涨1.90%,沪深300上涨1.23%,深证成指、中小板指分别上涨1.58和0.36%,沪深两市,日均交易额3303.90亿元,日均环比上涨31.10%。行业层面,中信29个一级行业中,26个上涨,3个下跌。其中房地产(7.92%)、非银行金融(6.29%)、煤炭(6.12%)领涨,食品饮料(-8.10%)、石油石化(-0.89%)、计算机(-0.33%)领跌。94支可交易正股中,除铁汉生态、道氏技术停牌外,73个上涨,19个下跌,其中长江证券(19.62%)、国祯环保(15.55%)、常熟银行(15.49%)领涨,大族激光(-12.61%)、航天信息(-7.36 %)、崇达技术(-5.65%)领跌。

流动性跟踪

一级市场:截至目前本月共有5家企业发行IPO,融资总额为98.71亿元;九月共有11家企业发行IPO,融资总额为130.86亿元。本月共有10家企业发行增发,融资总额为133.75亿元;九月共有11家企业发行增发,融资总额为312.06亿元。

融资融券:上周五沪深两市市融资融券余额7719.67亿元,上上周五为7721.50亿元,上涨0.0%。

陆港通:上周陆港通资金流入合47.79亿元,前一周资金流入合计30.06亿元;其中陆股通资金流出合49.11亿元;前一周净流出52.77元。

市场情绪跟踪

上周A股市场日均成交342.47亿股,较上上周增加11.38亿股;上周日均换手率为1.92%,较上上周下跌0.09%。

估值跟踪

上周五A股市场整体平均市盈率为14.93,上上周五为14.64,历史中位数为21.67;上周五A股市场整体平均市净率为1.53,上上周五为1.5,历史中位数为2.20。

转债市场:边际上的积极有为而已

转债市场成交量上涨,个券涨多跌少。上周中证转债指数报收于280.69,周上涨1.18%;转债市场交易额66.32亿元,日均环比上涨55.57%;转债指数收于101.33点,周上涨1.16%;平价指数收于78.93点,周上涨3.71%。CB指数收于225.56点,周上涨1.14%;CB&EB指数收于227.59点,周上涨0.32%。上周在94支可交易转债中,除铁汉转债、道氏转债停牌外,83支上涨,9支下跌;其中济川转债(10.01%)、康泰转债(6.48%)、常熟转债(5.86%)领涨,大族转债(-2.48%)、金禾转债(-1.30%)、泰晶转债(-0.61%)领跌。成交额方面,常熟转债(7.10亿)、光大转债(6.68亿)、东财转债(5.59亿)成交额居前。

上周市场进入情绪修复通道,受益于此,中证转债指数录得不错涨幅,而成交量也在近两月的持续下滑后首现反弹迹象。在上周周报中我们强调在市场弹性显著削弱转债难以体现正股的alpha属性的背景下,beta机会与风险更值得我们关注,就市场表现而言享有流动性溢价的金融板块个券以及今年表现不俗的医疗板块个券是市场主要亮点,个别标的也出现机构投资者入场迹象,市场整体风险偏好较前期有所好转。前述我们分析到随着三季报披露期的到来,股市短期波动或将放大,与之相对的转债市场则机会与风险共存,正股波动的放大被动推高转债的期权价值以及隐含风险,换而言之市场不缺赚钱的机会也不乏亏钱的可能。

在转债市场整体溢价率依旧偏高的背景下,虽然弹性标的数量近两周以来已经迅速增加但占比仍然不足,我们依旧强调在中性仓位的策略,边际上则继续积极有为的态度不变,对应标的则是兼具高弹性以及beta属性的相关个券,新上市个券的相关机会也值得重点跟踪。上周五一个值得关注的信号是低价标的再次普涨,一定程度反映了投资者认为市场已经展露企稳信号进而博弈转股价下修的可能,我们判断短期内在市场延续企稳的背景下不少已经触发相应条款的转债有望陆续发布公告,周末的利欧大概率不会成为个例,但我们重申条款博弈背后隐含的赌博性质使得其较难把握,除非把握十足则冒进参与并不可取。总而言之弹性标的是我们关注的重点,具体为东财转债、三一转债、崇达转债、景旺转债、机电转债、高能转债、安井转债、国祯转债、新泉转债、艾华转债以及银行转债。

风险因素:个券相关公司业绩不及预期。


债券市场:逆回购呵护资金面,现券收益率震荡下行

上周利率债收益率整体走低。截至10月26日,国债方面,1年期、3年期、5年期、10年期和30年期分别变动-5.87BP、0.37BP、-1.85BP、-2.48BP、-3.50BP。国开债方面,1年期、3年期、5年期、10年期和30年期分别变动-7.86BP、-6.90BP、-4.41BP、-3.23BP、-1.39 BP。非国开债方面,1年期、3年期、5年期和10年期分别变动-7.42BP、-5.76BP、-3.35BP、-4.15BP。

信用债收益率整体上行,其中AAA中票1Y上行2BP,3Y下行1BP,5Y上行6BP;AA中票1Y上行1BP,3Y下行4BP,5Y上行3BP;AA-中票1Y上行6BP,3Y上行1BP,5Y上行8BP。

上周现券收益率呈先上后下走势,上半周受政策利好股市回暖影响收益率上行,后半周一方面股市上涨后劲不足,另一方面则由于原油价格下跌和美债收益率下行影响现券收益率出现下行,周五外管局局长发言打压人民币空头,收益率日内小幅震荡。上周央行净投放4600亿元逆回购对冲缴税因素,资金面全周仍较宽松。本周,公开市场操作共计4900亿元逆回购到期,均为上周投放,月末财政投放力度加大,预计资金面仍能平稳过渡。

现券方面,周六统计局公布的工业企业利润增速明显下滑,显示当前经济供需两弱,政策传导需要时间,海外美股继续下跌,中期选举临近之际避险情绪或升温,债券收益率仍有下行空间,此外,周内公布的10月PMI数据也值得关注。

商品:整体表现较稳定,黑色建材板块较为强劲

金属指数领涨,能化、农产品指数处于下跌状态。上周南华综合指数收于1456.65点,周变动0.25%,月变动2.78%,年初至今涨幅上升到7.10%;金属领涨指数,收于2870.59,周变动为1.46%;贵金属收于524.53,周变动0.73%,农产品收于834.45,周变动-1.02%;工业品收于2220.85,周变动0.25%;能化收于1430.67,周变动-0.77%。

黑色:钢材需求旺盛,价格高位震荡

钢价、热轧卷板均上涨。截至10月19日,RB1810收盘至4700元/吨,周变动40元/吨;截至10月26日,热轧卷板收于3927元/吨,周变动67元/吨,板-螺价差走扩至-301元/吨。北京螺纹收于4480元/吨,周变动90元/吨,基差从335元/吨缩窄至252元/吨。

供需:地产数据小幅回调,汽车产量继续下降。长材需求方面, 1~6月地产投资累计同比增长9.7%,1~7月增长至10.2%,8月则回调至10.1%,9月继续回调至9.9%,房屋9月新开工累计同比增长16.4%,高于8月的15.9%,商品房销售下降,9月累计同比增长2.9%;板材需求方面,汽车9月同比增速-10.6%,大幅度下降,挖掘机9月同比增速27.70%,低于8月同比32.98%,销量结构来看,汽车起重机与挖掘机、叉车贡献较强,同比增速分别40.40%、27.70%和11.30%,压路机环比走弱,为-8.54%。

吨钢盘面利润率上行。我们计算的吨钢盘面利润1028元/吨上涨至1125元/吨;高炉开工率下行,截至10月26日,全国高炉开工/河北高炉开工分别为68.23%/65.71%。

铁矿石供需相对平稳,库存小幅下降,期现基差走扩。截止10月26日,铁矿石1809收于534.5元/吨,周变动18.5元/吨;青岛车板上调31元在579元/吨。

焦炭出现反弹,动力煤持续下跌。10月26日,焦炭1901收于2437元/吨,周变动83.5元;动力煤1901收于632元/吨,周变动-12.6元。

供需:煤炭偏紧的供给状态持续缓解。需求端火电9月同比增加3.70%,低于8月的6.0%;供给端9月原煤产量同比5.2%(3.06亿吨);港口库存方面有所下降,截至10月26日,四大港口库存累计246.2万吨,周变动2.6万吨。

贵金属:避险情绪弱化,黄金价格上涨

黄金:截止到10月26日,伦敦现货黄金为1233.85美元/盎司,周变动幅度0.49%,月变动幅度2.66%;上海现货黄金(Au9999)为277.48元/克,周变动幅度1.20%,月变动幅度4.11%;SPDR黄金ETF持仓量上升至在749.64吨,周变动3.82吨。

白银:截止到10月26日,伦敦现货白银为14.69美元/盎司,周变动-1.36%,月变动幅-0.86%;上海现货白银为3580元/千克,周变动幅度-0.96%,月变动幅度2.06%;SLV白银ETF持仓量下降至10275.83吨。

有色金属:宏观数据回落,有色价格承压

:截至10月26日,隔夜LME期铜价格下降到6180美元/吨,周变动-0.64%;LME铜库存下行,从15.40万吨下行到14.64万吨。

:截至10月26日,减产及消费持续性存疑导致铝价面临回调压力,LME铝收于2006.0美元/吨,周变动-0.5美元/吨;国内铝价格上涨,10月26日,收于14110元/吨,周变动50元/吨;基差从-45元/吨收窄至-90元/吨。

库存:期货铝库存LME/国内分别收于105万吨/62万吨,周变动-2/-1万吨。

氧化铝:本周各地价格小幅上调。截至10月26日,贵阳地区氧化铝价格未发生变动,山西/河南地区氧化铝价格有所上升,分别为3060/3060/3065元/吨不变,周变动0/15/15元/吨。

原油:伊朗制裁与中期选举临近,关注市场情绪波动

价格:截至10月26日,WTI原油最新价67.59美元/桶,周变动为-2.21%;布伦特原油最新价77.62美元/桶,周变动-2.71%。截至10月26日,SC1809收于579元/吨,周变动为0%。

供给:近期DOE原油供给维持增长。截至10月19日,美国DOE原油产量为10900千桶/日;截至9月份数据,OPEC产出日均32761千桶/日,比8月份增加132千桶/日,阿拉伯为10512千桶/日,比8月份增加108千桶/日。

库存:API原油库存增加,EIA原油库存减少。截止到10月19日,API原油库存为43980万桶,相比周变动为2.30%,月变动为4.37%;EIA原油库存125499万桶,比上周增加-799万桶。

农产品:农产品板块受贸易摩擦影响,表现仍相对弱势

玉米价格仍持续上涨;豆粕供需均走弱,价格小幅下降;受宏观环境影响,棉价承压。截至10月26日,玉米现货1897.50元/吨,周变动1.34%,玉米期货收盘于1891元/吨,周变动0.80%;豆粕现货3644.12元/吨,周变动-0.34%,豆粕期货收盘于3383点,周变动-0.35%;棉花现货收盘于15910元/吨,周变动-0.06%,棉花期货收盘于15060元/吨,周变动-1.67%。

(编辑:朱姝琳)