核电两巨头合并取得重要进展 3龙头股有望直接受益

凤凰网财经讯 中国核建近日公告称，控股股东中核建集团已于2018年11月1日作出董事会决议，审议通过中核建集团与中核集团的合并方案及双方拟签署的合并协议。另外，今年年初国务院已批准，同意中核集团与中核建集团实施重组。

业内人士认为，这两大集团的重组有利于核电行业优势资源整合，增强核电出口海外竞争力。此外，在技术逐步成熟的推动下，我国核电项目建设有望加快。依照能源局年初下发的《2018年能源工作指导意见》，要求积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工6-8台机组，有望给产业链公司带来市场机遇。机构建议关注久立特材、应流股份、中核科技。

个股研报

久立特材

公司发布三季报业绩报告称，2018年前三季度归属于母公司所有者的净利润为2.16亿元，较上年同期增99.58%。公司核电产品包括核电蒸发器用U形传热管、核电站用核级不锈钢无缝管及焊接管、ITER装置用TF/PF导管等，这些产品的共同特点是制造难度大、单价高。尤其是蒸汽发生器用U形管，目前国内仅久立特材和宝银特钢实现国产化，U形管价格在100万/吨左右，单台机组仅U形管价值可达1亿以上。公司已获“华龙一号”和AP1000690U型传热管订单，说明公司产品已获市场认可。预计伴随核电国产化的加速推进，核电产品销售额将显著提升。我们预计公司2018年-2020年的营业收入分别为41.1亿元、52.1亿元和63.2亿元，归属于上市公司股东净利润分别为2.76亿元、3.11亿元和3.64亿元，每股收益分别为0.33元、0.37元和0.43元，对应PE分别为17、15、13。继续维持“推荐”评级。[东兴证券]

应流股份

公司燃气轮机、航空发动机等“两机”叶片放量在即，步入业绩释放期。公司公告，GE燃机定向晶叶片已小批量供货，单晶叶片在研顺利；有望进一步获得GE大批量订单，打开未来成长空间。公司已向某型号航空发动机叶片产品批量送货，有望获得亿级订单。公司2018年三季报营收12.8亿元，同比增长22%；归母净利润0.70亿元，同比增长3.5%。公司三季报符合预期。我们认为，公司核电及传统业务复苏明显，而PB估值处于历史相对底部，具有较高安全边际；公司每年折旧约1.6亿元，“两机”、核电订单放量在即，经营杠杆带来业绩高弹性。考虑新业务研发投入、财务杠杆等因素，下调2018-20年EPS分别至0.18（-0.07）、0.38（-0.07）、0.54（-0.06）元；考虑估值中枢下移，基于可比公司估值，给予2019年40倍PE，下调目标价至15.2元，增持评级。[国泰君安证券]

中核科技

公司是国内最主要，也是最早拥有核级阀门设计生产资质的企业，长期以来致力于核级阀门产品的生产制造。公司一直重视自主创新，推动科研成果产业化应用。在中核集团的背景下，公司坐拥雄厚的技术力量，建有省级工程阀门技术研发中心和完备的研发体系，公司AP1000 三代核电关键阀门国产化成果（PV01/PV03）未来将应用于国内多个核电机组。公司公告显示，公司核二级主蒸汽隔离阀目前已经顺利实现自主研究设计和制造，有效推动了核电阀门的国产化进程。预计公司2017 年-2019 年收入增速分别为18.1%、16.9%、17.9%，净利润增速分别为34.0%、8.5%、14.3%；成长性突出。首次给予买入-A 的投资评级，预计6 个月目标价29.41 元。[安信证券]