为资本市场高质量发展赋能-中国机构投资者峰会北京举办
2018年11月3日，中国机构投资者峰会--2019年资本市场高质量发展论坛在北京举行，本届峰会的主题为“为资本市场高质量发展赋能”。
著名经济学家吴敬琏、北大光华管理学院院长刘俏等国内顶尖的机构投资者、经济学家、科学家、哲学家、艺术家，发表对资本市场高质量发展赋能的看法。
中国著名经济学家吴敬琏发表演讲《中国经济改革进程》，在视频中，吴敬琏表示，对于当前中国经济发展，不宜凭空设想和焦虑，最好的方式就是认真的反思和回顾改革开放以来这40年的历程。总结经验和教训，从找出取得伟大成就的原因，找准我们继续前进的正确方向和路径，坚定不移，砥砺前行。
国家金融与发展实验室理事长李扬发表了主题演讲《中美关系新形势下的中国经济发展》。李扬表示，中国经济离不开全球，全球经济也离不开中国。当前全球经济最大的问题是债务，国际货币基金组织的资料显示，到2018年4月全球债务水平高达320万亿美元，远超2007年底的237万亿美元，必须设法消除巨额的债额积累。
中国证监会资本市场研究院院长刘青松发表主题演讲《推进资本市场高质量发展，机构投资者要勇于担当》。刘青松表示，随着中国资本市场的发展和进步，监管层对投资者正当权益的保护力度也逐渐提升，同时，对违法违规行为，如内幕交易等会加大惩处力度。
刘青松指出，证监会三点声明发布后出现了放松监管，不要监管等等各种说法。他强调，这三点声明不是不要监管，也不是说放松监管，监管还是很重要的，原来的全面从严依法监管，总的这个方针没有变，但是重点、核心是转到依法监管，目标是要依法治市，建设法治市场。声明里面提到减少对市场不必要的干预，刘青松表示，觉得既然不必要就杜绝，干预还是需要的，因为是必要的干预。但投资者包括市场参与其他主体也不能有太大的随意性。
刘青松认为，总体来看，长期时间段内，A股的确是中国经济的晴雨表。当前A股市场波动较大，主要是机构投资者力量还不完善，未来要加大机构投资者的建设机构投资者是资本市场的稳定器。当前我国保障型资金规模较小，资本市场上，占比较小，未来这一领域或将得到十足发展。
中国人民银行金融市场司副巡视员高飞发表主题演讲《中国债券市场开放及发展前景》。高飞表示，中国债市规模已经超80万亿，未来债市前景广阔，相关部门将稳步推进中国债券市场的对外开放。希望机构投资者为债市持续发展进步做出贡献。中国债券市场的对外开放，不仅致力于引入资金，引入参与者，同样也重视在中国金融市场对外开放的过程当中，与成熟的金融市场和债券市场在制度规则方面对接和融合。
原中国投资有限责任公司总经理李克平发表主题演讲《构建高质量资产管理发展生态》。李克平表示，经过多年的发展，中国机构投资者的力量发展，中国资本市场的进步呈现正相关的关系。中国的资管从业者，对市场的敏感程度已经不亚于国外发达市场资管从业者。但是当前国内机构投资者还有一些散户特征，后续需要改进。
李克平指出，机构投资者是稳定市场的基石。以养老金、企业年金、险资为代表。从全球资本市场来看，养老资金和险资，各自所占比近30%，合计近60%。这是中国资本市场未来发展的方向。
李克平表示，长期投资不是口号，而是一套制度安排、一套流程、是系列的问题。社保基金的长期收益稳健，社保的成功之处，不是因为社保团队有高超的投资技能，主要因为对长期投资理念的理解与执行。
北大光华管理学院院长刘俏《资本市场与实体经济发展》，他表示，全球500强名单中，美国有126家，中国（含港澳台地区）有121家，在不久的将来，中国的数量或将超美国。但是应该看到，中国的许多上榜企业还存在竞争力不强、投资资本收益率较低等问题，需要改善。当前A股、美股对比来看，A股创业板股票中，无论是否剔除市值最大公司，整体平均市盈率都是48-51之间；而纳斯达克市场剔除100亿美元市值以上的股票后，其余股票平均市盈率约60倍以上，所以，结合创业板公司的成长性，当前创业板的估值，与美股相比并不高。展望未来中国经济的发展，关键在于提高ROIC（投资资本收益率），机构投资者需要发现这个过程，建议关注企业研发。例如阿里巴巴过去五年投资资本收益率超30%，所以股票受到追捧，股价一直很强劲。再如，没有上市的华为公司，ROIC同样超20%。 刘俏表示，未来，中国经济的前景美好。2030年中国实际GDP或达157万亿，名义GDP将达到250万亿。2030年中国的金融资产或达到1000万亿元（当前260万亿），增长空间很大。到2030年，医疗产业将赶超金融和房地产，成为中国最大产业。 刘俏表示，认可高盛提出的“新的中国概念”，包括新兴工业（高端制造、IT、清洁能源），新消费（电动汽车、娱乐产业、教育产业），互联网（电商、游戏、互联网金融），健康产业（医疗服务、医疗保险）。 刘俏指出，苹果不是第一家超1万亿美元的企业，中石油市值在2007年超过1万亿。
中国基金业协会副会长钟蓉萨发表主题演讲《打造资本市场的买方力量，完善资本市场结构》。
钟蓉萨表示，A股当前存在机构投资者失衡与缺位的问题。A股机构投资者占比不到15%，机构投资者定价能力弱，散户化投资易加剧市场波动。对比美国机构投资者占比61%，机构投资者成熟有助于稳定市场。公募基金、养老金等专业机构投资者占比较低，机构投资者持股市值增长，但是占A股总市值比例呈现下降趋势。2007年至2017年专业机构投资者持股市值从2.6万亿增至5万亿，但占比从29%降至11%。
钟蓉萨指出，资本市场中，买方卖方应当根据自身所处角色分别发挥不同的功能。买方应当重视公司融资功能，提供优质的融资服务，从源头上为投资者挖掘有成长性、有价值的标的，而不是融资完毕赚了钱就走。买方应当发挥定价功能，引导社会资源合理配置到符合国家长期发展战略的行业和企业中去，为实体经济发展注入相对稳定的资金来源。
一部分买方机构，存在短期化散户化的行为，这是由于多方面因素造成。例如公募基金行业，存在着基金公司股东考评、媒体和评价机构、投资者、销售渠道等，共同作用。未来这种短视化行为需要各方共同解决。
当前我国的养老存在失衡问题，第二支柱企业年金方面，已经错过了最好时机，第三支柱刚刚开始。在“银发”时代到来之际，第三支柱建设已经列入了证监会重点工作，下一步证监会将配合相关部委，抓紧制定配套业务规则，共同做好个税递延商业养老账户设计、信息平台等工作，并指导行业机构为公募基金参与扩容做好产品储备、信息系统连接等各项准备工作。
在养老资金方面，当前我国养老金60%都委托给公募基金公司管理，占比超6成，同时，陆续有养老金等长期资金投资到私募基金，未来要更好地引导长资金投资到基金。
中国万向控股副董事长、浙商基金董事长肖风发表主题演讲《AI如何改变资产管理》。肖风指出，随着科技的发展进步，无形资产已经成为公司的重要组成部分。肖风指出，未来科技将极大的影响资产管理行业，包括投资目标、估值方法、资产类别、组织结构等八大方面。
投资目标方面，例如，生命科技的发展，大幅延长了人类寿命，导致投资者风险偏好改变；投资机构重设投资目标回报带来投资配置和风险模型的改变。
估值方法方面，经济数字化趋势不断发展，无形资产占公司价值比例越来越高。以标普500为例，1975年，标普500公司中，无形资产仅有几千亿美元，占公司价值的17%；而到了2018年，标普500公司中无形资产接近20万亿美元，占公司价值的83%以上。当前美国华尔街的许多资管机构，已经宣称他们是科技公司，这是中国资管机构未来发展的趋势之一。
资产类别方面，企业价值逐步从硬资产向软资产进一步到数字资产演变，物联网的发展带来资产数字化，区块链带来的数字资产化等，导致可投资的资产类别发生了改变。
组织结构方面，资产管理公司是场景化的科技公司，算法驱动着资管业务的流程，资管公司人员中，程序员的比例越来越高，极大的改变了资管公司的组织架构。
市场认知方面，谷歌alphago Zero的案例说明了人工智能与人类只能的认知差异，机器可能会“不按套路出牌”导致传统的行为金融学等发生改变。
公司研究方面，上市公司越来越由AI驱动，如何预测分析评估机器创造的价值，成为投资者做出判断需要面临的问题。
发展战略方面，传统的“大而全、小而专”战略或将不再是资管公司发展的基本战略。
文化冲突方面，人机分工、工程师与基金经理角色冲突、金融领域文化与科技领域文化矛盾等，同样影响行业未来的发展。
中国投资有限责任公司资产配置部总监范华发表主题演讲《2019年全球资产配置机会》。范华分析了挪威主权基金、耶鲁大学基金相关资产配置以及收益情况。近年来，相关资金对权益类配置、另类投资的配置，比例都有所提高。给投资者三个启示，第一，明确收益目标，提高风险承受力，提高积极管理能力；第二，分散化投资，分散配置α和β；第三，坚持长期投资。
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