国信海外：中教控股(00839)股价上涨空间达19.6-35.7%，是什么给予它动力？

原标题：国信海外：中教控股(00839)股价上涨空间达19.6-35.7%，是什么给予它动力？

公司 国信海外：中教控股(00839)股价上涨空间达19.6-35.7%，是什么给予它动力？2018年11月16日 15:17:50

本文来自微信公众号“学恒的海外观察”，作者王学恒、荣泽宇。

报告摘要

1、民办高教龙头发展全面提速

中教控股(0839.HK)是中国领先的大型民办高等教育集团，在4省运营7所学校，2018/19学年学生人数共计约14.5万人。自2017年登陆港股后，公司在集团化管理运营、资本市场运作、并购扩张等多个维度全面进入加速发展阶段。

公司旗下学校质量出众，口碑良好。上市后一系列并购布局思路清晰，卡位人口+经济+政策多维优势，为长期发展奠定坚实基础。

2、内生外延并举，发展思路清晰

公司以就业为导向办学，注重校企合作，就业率成绩亮眼，深受学生家长认可。公司依托行业顶尖的办学质量和供需格局利好，内生增长的可见性和持续性强劲。外延方面，公司业内声誉卓著、并购目标清晰、执行能力优异。充裕的资金和多融资渠道为公司在民办高教行业的存量整合窗口期保驾护航。

3、盈利预测

我们预计公司2018-2020年营收分别为12.50、20.02和23.56亿元，同比增速31.7%、60.1%、17.7%。归母净利润分别为6.61、8.53和10.43亿元，同比增速57.0%、28.9%、22.3%。EPS分别为0.33、0.42和0.52元/股。公司11月15日收盘价11.54港元对应2018-2020年的预测PE分别为30.8X、23.8X和19.2X。

4、首次覆盖予以公司“买入”评级，合理估值13.90~15.66港元

我们采用FCFF绝对估值法得到公司合理估值15.66港元;相对估值法给予公司2019年28倍PE，对应合理估值13.80港元。合理估值区间相对公司11月15日收盘价11.54港元，有19.6%~35.7%的涨幅空间。我们首次覆盖并给予公司“买入”评级。

5、风险提示

1. 外延扩张和投后管理进度不及预期;

2. 广东白云学院新校区无法按期开学招生;

3.大盘出现较大回调导致公司股价出现较大跌幅。

报告正文

1、公司简介

中国新华教育(2779.HK，以下或简称公司)成立于1999年，创办人为吴俊保先生。受益于中国经济发展带来的对专业技术人才快速增长的需求，公司自学校成立以来取得良好发展，目前已成为长三角地区最大的民办高等教育集团。

中教控股(0839.HK，以下或简称公司)是国内民办高等教育先驱，拥有全国民办高校排名第一的江西科技大学，和广东省民办高校排名第一的广东白云学院。2017年底公司在港交所上市后，扩张提速明显，不到一年时间已先后收购4所学校，将业务拓展至河南和陕西。截至2018年10月，公司共拥有7所学校，在校生人数超过14万。

公司2017年12月15日登陆港交所。截至2018H1，公司两位实际控制人于果和谢可滔共持股74.25%;IFC、GIC、惠理和景林四家基石投资者共持股11.13%;公众持股14.62%。其中GIC为全球最大的机构投资者之一，惠理为全球最大的资产管理公司之一，IFC和景林在教育领域拥有丰富的投资经验。2018年3月公司股票被纳入恒生综合指数和港股通。

2、民办教育的发展缓解供需缺口压力

1 需求端：高等教育满足多方诉求，需求持续爬升

个人方面，“知识改变命运”的观念自古以来深入人心。古代普通民众可以通过科举制度改变命运;当代学子通过高考争取接受高等教育的机会亦是当今社会的主流选择。高等教育可以为个人提供专业的思维训练和开阔的视野、理想工作所需的专业技能培训，显著提升个人就业的竞争力和思想道德文化水平。

市场方面，用人单位核心岗位往往有更高的薪酬待遇，对人才的学历和专业能力要求更为严格。接受过高等教育体系筛选和培训的毕业生，其学习能力、解决问题的能力与众多用人单位核心岗位的匹配度较高，更易受到用人单位青睐。

国家方面，接受过高等教育的人口数量和比例提升对国民素质提高、专业人才培养储备、提高国家综合实力、文化传承发展、社会稳定等诸多方面均有十分重大和深远的意义。我国政府历来重视高等教育发展，通过制定“教育事业十三五规划”等一系列战略部署扶持大力发展高等教育事业，并已取得卓著成果。

个人、社会、国家均对高等教育有多维度的刚性需求。三方面合力促使学生接受高等教育、国家和社会鼓励高等教育发展的意愿持续加强。

在2005年后高考适龄人口下降的大趋势下，意愿接受高等教育的适龄人口比例逆势增长。我国高等教育的适龄人口(18周岁)先升后降，从1996年的1757万人上升至2005年的2550万人，随之下降至2017年的1842万人。但参考人数比例由1996年的14%持续提升至2017年的51%，因此高考参加人数并未随适龄人口数量下降有较大波动。随着近年来国家大力推动全日制高中教育普及，我们认为未来我国高考参考率会继续提升，带动入学新生人数稳中有升。

2 供给端：整体增量放缓，民办教育持续发力

公民办学校数量持续增长，民办人数增速高于公办。截止2017年，全国共有普通高校2631所，其中民办高校746所。民办高等教育学校数量增长低于公办。得益于高就业率、对地方产业的支持作用和大力度招生宣传工作，民办高校逐渐得到学生和家长更多的了解和认可，在校生人数增速领先于行业整体。

高等教育经费仍以国家财政投入为主，增速放缓。2013年前我国普通高等教育经费多年保持10%以上的同比增速。2011年后，占比最大的国家财政部分增速下降，整体高等教育经费增速因此放缓。

近五年，教育财政支出预算在全国总量中占比略下降，相比于其他教育阶段的国家财政教育经费，高等教育阶段增速下降最快。我们预计，高中阶段将成国家财政投放重点，以此从源头拉动偏低的高中毛入学率，进而提升高等教育毛入学率。因此，在教育财政支出总量放缓和结构化变动下，高等教育的发展需要民办教育的支持。

国家高校投入经费结构优化，向头部学校集中。为大力发展科研教育事业、培养高精尖科研型人才，国家将经费预算重点投放科研强势学校。2018年教育部直属高校中，清华大学所获经费预算最高，共269.45亿元，中央戏剧学院最少，共4.27亿元，两者相差近63倍。

3 存量：高教体系同质、结构尚需优化

高等教育体系同质化，人才培养和社会需求存在错配。目前，我国高等教育以研究型人才培养为主，普通本专科和顶尖大学课程体系设置差异度不足等问题。“重理论，轻实践”导致相当数量的企业需要的优质应用型人才供给不足，就业市场出现招工难和找工作难并存的现象。根据国家人社局最新公布的《2018年第二季度公共就业服务机构市场供求状况分析》数据，就业市场对技术人才的需求持续高于供给。

高教资源地理分布不均，中西部明显落后于东部地区。我们用当地高等学校招生人数/当地普通高中毕业人数来横向比较各地高等教育资源充沛程度。2016年的数据显示出东部沿海地区显著高于中西部地区。例如，北京、上海、天津高校招生人数超过当地高中毕业生人数两倍上;而以青海、西藏为代表的西部地区和四川、河南为代表的中部地区的高教资源均无法充分满足本地学生的就学需求。

经济发展滞后+教育高等教育资源匮乏，导致相关地区的高素质优秀人才在具备独立生活能力的高等教育阶段，向发达地区集中。发达地区由于其工作机会多、生活条件优越，会继续吸引高学历人才于此就职生活。人才的单向流出使得中西部地区的产业升级和经济发展受到影响。

另一方面，一线城市的人口容纳量有限，近年来已出现饱和迹象。众多二三线城市开始出台一系列鼓励人才培养和留存的政策法规，为地区长期发展发力。我们认为，经济和教育欠发达地区未来有望重视和大力发展包括高等教育在内的教育事业。在高学历人才培养上，努力实现“提供有吸引力的工作岗位”+“促进地方优势产业发展”的有效结合。

4 增量：入学人口规模持续提升为民办高教发展带来机遇

出生人口拐点已现，二胎政策影响将逐步体现。我国出生总人口在2009年到达1594.73万人的低点后开始回升，将带动2027年后高考适龄人口规模出现反弹。2016年国家开始实施的“全面二胎”政策将在短期内显著对冲下降的一孩出生人数，中长期有望进一步增加高等教育适龄人口规模。

我国高等教育毛入学率偏低，地域化差异明显。2017年我国高等教育毛入学率为45.7%，落后于欧美发达国家。东西部地区高等教育毛入学率差异较大，如贵州、重庆显著低于全国平均水平。我们预计，未来中央和地方政府将继续加强中西部低毛入学率地区的毛入学率改善，从而带动全国平均水平提升。

增量市场为民办教育带来发展空间。我们认为，我国高等教育的新增需求有望随着适龄人口规模反弹+毛入学率持续提升，为民办高等教育发展带来更大空间。按照“十三五计划”，我国高等教育毛入学率计划于2020年达到50%，我们推算届时高等学校招生人数将达826万人，相较2017年的753万人将增加73万人。

5 民办高等教育：把握存量改善和增量需求带来的发展机遇

出生人口拐点

自上世纪80年代我国恢复民办高等教育后，行业实现快速发展，已成长为我国高等教育体系中的重要组成部分。目前，我国民办高等教育机构可分为三类：普通本科学校、普通专科学校和独立学院。截止2017年底，我国共有民办高校747所(含有1所成人学校)，其中本科院校426所(含独立学院265所)，专科院校320所。

我国民办高等教育行业总收入从2011年的646亿元增长到2017年的1037亿元，CAGRs=7.0%，高于同期GDP增速。民办高等教育入学人数从2011年的500万人增长到2017年的670万人，CAGRs=4.3%。根据弗若斯特沙利文预测，到2021年我国民办高等教育入学人数规模将有望以3%的复合年均增长至800万人。

就业成绩突出，在应用型大学细分领域更具优势。民办教育以就业为导向，在专业设置和人才培养上贴近市场需求;注重培养学生的实践能力，提供校企合作平台，提高学生的就业竞争力。民办高校以其突出的就业率优势逐步赢得学生家长的认可。随着家庭可支配收入和报考意愿的增加，对于只能报考非985、211高校的学生，本省的优质应用型民办大学吸引力逐渐增强。

民办高教的渗透率由2011年的20.4%上升至2017年22.8%。弗若斯特沙利文预计到2021年，其渗透率有望上升至24.3%。

高壁垒助推行业内部整合，龙头优势将日趋明显。民办高等教育事业具有极高的准入门槛，在资本、土地等方面具有严格的要求和限制，行业内新进入者很少。经过近二十余年发展，民办高校办学运营成效分化显著。

由于学校的教育资产无法抵押进行融资，若举办者无法持续进行高投入和精细化管理，办学不理想的学校扭转不利形势的难度巨大。修订后的民促法要求民办高校在各省的过渡期结束前自主选择设立为营利性/非营利性学校。相当一部分独立学院和运营不理想的学校举办者出售意愿更加强烈。民办高教行业已经进入优胜劣汰、存量整合的发展阶段。

3、卡位人口+经济+政策优势区域，长期享受发展红利

1 扎根人口沃土

公司现有学校分布于广东、江西、河南和陕西四省;各省特点鲜明，区位优势明显。其中，河南和广东分别是我国第一和第三人口大省。陕西经济发展强劲，2017年人均GDP增速位列全国省份的第三。公司学校所在地区庞大的人口基数和快速发展的经济有望为公司的长期内生增长奠定基础。

布局人口大省，未来高等教育毛入学的提升将带来更大需求。广东和河南是我国人口第一和第三大省;2017年新生人口数分别为153万人和124万人，位列全国第二和第三名。2015年，广东、江西和河南高等教育毛入学率分别为33.0%、36.5%和36.5%，均低于全国40.0%的平均水平。

根据各省的高等教育适龄入学人口和“十三五计划”目标，我们测算到2020年，广东、江西、河南和陕西四省的高等教育入学名额将有望分别增加27.0、12.4、24.2和15.9万个。

广东、河南生均教育资源相对稀缺，民办教育舞台广阔。2016年，广东、河南两省高等教育生均经费分别位列全国19和22名。作为人口第五大省的江苏省，该指标分别领先广东、河南81%和89%。广东和河南高校招生数量与当地就学需求的缺口较大(见图14)。

民办教育目标客户人群主要为本省及周边省市学生，可有效起到缓解教育资源不足的作用。截止2017年，广东和河南省民办高校数量占该省高校总数量的比值分别为33.1%和27.6%，分别位列全国第4和第16名。

2 搭乘各省经济发展快车

公司所布局省份中，广东经济基础好+增速快，适合民办教育的发展。陕西和江西可支配收入的同比增速均高于全国平均水平。其中2017年陕西人均GDP增速位列全国第三;加之其作为全国的交通枢纽，铁道相关专业人才需求旺盛，公司旗下的西安铁道学院得以迅速发展。河南人口规模大+同属交通枢纽，为郑州城轨学院的学生就业提供长期保障。

3 享受政策利好

各省先后出台相关政策以鼓励民间资本发展高等教育事业。为解决经济政治地位与教育发展不匹配的问题，陕西、河南、广东和江西分别于2018年1月、2月、4月和6月先后出台响应民促法的具体实施意见。主要意见包括明确对民办学校进行分类管理，加大公共财政对民办教育的扶持力度，鼓励民办应用型大学的创建和发展。

4 教学和管理能力出众，成绩优异

1 管理团队教育行业经验丰富

公司两位联合创始人于果和谢可滔是中国民办教育先驱，拥有近30年行业经验，备受业内认可。公司管理团队由四名执行董事、三名独立董事及两位高管组成，其中四人拥有博士学位，其余五人均获硕士学位。专业背景方面，六人来自教育行业或拥有相关学术背景、其余三人具有公司金融和战略投资相关行业经验或学术背景。

2 旗下学校办学能力扎实

学科配置强大，实现专业较全覆盖。集团开设本科专业80个，专科专业32个，分别涵盖教育部划分的9个本科学科及11个专科学科。根据教育部统计，2016年这9个本科学科和11个专科学科在中国分别涵盖97.7%本科生及91.9%专科生。

打造特色鲜明的优势专业，积极拓展海外教育资源。江西科技学院的汽车服务工程为国家级特色专业，土木工程、国际经济与贸易等6个专业被评为省级特色专业;广东白云学院中艺术设计被评为省级特色专业。公司积极尝试利用海外资源拓宽学生的国际视野;截至2017年底，公司已经与30余所国际教育机构合作开设超过60个国际合作项目。

高学历教师团队。截至2017年，公司共有教师3589人，占全部雇员的77%。教师团队中60%以上拥有硕士学位，9.3%拥有博士学位;94%为全职教师;双师型教师有1195名，共占总数34%。

引入ISO29990体系，全方位优化办学水平。ISO29990是全球第一套针对非学历教育的国际质量管理认证标准。相比于国内注重绩效考核的管理体系，该体系更加强调对学员、用人单位需求的关注。在ISO29990标准下，学员培养内容更加贴合市场需求，与就业岗位匹配度高。目前，郑州城轨交通学院已启动该项目。

公司以就业为导向，通过校企合作、建立众创空间等方式提供丰富就业机会。公司与超400家企业建立稳定合作关系。部分合作企业向公司提供教学相关的设施设备，同时公司为合作企业定向提供相关的研发支持、输送优秀毕业生。公司为学生建立了创业孵化中心，为学生提供丰富的就业指导和创业机会。

3 办学成绩突出

公司学校初次就业率超过 92%，远高于行业平均水平。江西科技学院历年就业率在88%以上，广东白云学院历年就业率在96%以上，白云技师学院历年就业率均在99%以上。根据弗若斯特沙利文，中国高等教育毕业生平均初次就业率约78%。江西科技学院就业质量报告显示，2017年全校共有11个本、专科专业就业率达到100%。公司运营时间长的上述学校就业率远高于行业平均水平，显示出学校的办学方向和办学水平均处于行业顶尖地位。

公司学校毕业生就业质量和就业满意度高。根据《社会蓝皮书:2017年中国社会形势分析与预测》，2015届中国大学毕业生工作与专业相关度为66%。江西科技学院2017届毕业生中，69%的本科生和86%的专科生认为所学专业与就业岗位相关;广东白云学院2016届毕业生中，有66.1%的学生认为岗位与专业相关。此外，广东白云学院的毕业生就业满意度和用人单位满意度均稳定在较高比例。

录取分数线与就业率双高，生源和毕业生质量、办学口碑形成良性循环。江西科技学院文科平均录取分超出当地同批次最低控制线23.48分，理科超出23.52分。广东白云学院文科录取最低分与广东省省控线持平，理科录取分数线高于省控线7分。

公司凭借区域、顶尖教育资源和强大管理团队等优势，成为国内高等教育机构标杆团队。公司在国内4个省份运营7所排名领先、质地优良的民办高校和职业教育学校;提供极具竞争力的本科、专科、继续教育和职业教育服务。截止2018/19学年，公司共拥有14.5万在校生，规模跻身国内前列。

5 短看外延，长看内生，发展路径清晰坚定

1 外延：资金充裕，并购执行力强

并购业务思路清晰，以具有竞争力的高校为主要标的。公司并购标的选取标准为1)综合排名靠前的著名院校，已具有6000-20000名学生且年度招生人数为1500-5000人的学校为宜;2)具有独特竞争优势的专业性学校，包括护理、医疗、建筑、大数据工程的院校;3)所在地区人口多+就业市场活跃。

并购团队成绩斐然，2018年落子三地四校，并实现快速并表。2018年公司先后收购西安铁道学校、郑州城轨学院、广州松田大学和松田学院。新并入学校迅速并表，显著增厚公司业绩的同时彰显公司在并购和投后管理上强大的执行能力。西安和郑州学校已于2018H1完成并表，广州两所学校于9月完成收购并将于2018-2019学年实现并表

多元融资渠道为并购提供有力支持。得益于公司的品牌和市场认可度，公司获得世界银行的2亿美元的低息贷款。公司上市后所募集资金、连同上市后获得基石投资者IFC的2亿美金低息贷款和经营现金流，扣除四所学校并购所用款项后，仍有约21亿，后续并购能力依旧强劲。

此外公司和惠理基金成立了50亿人民币的并购基金，未来计划10亿以下价格的并购标的优先放到基金体内进行投后管理，基金退出后公司有优先收购学校的权利。此举极大地加强了公司的资金运作空间，减轻了上市公司资产负债表压力，也成为学历教育上市公司多元化融资和扩张新探索范例。

2 内生：学生人数增长和学费提升空间充足

新建广东白云学院新校区用于扩招白云技师学院，预计扩容26000人。新校区将分为两期建设，一期将新增10000名学生容量并于2019/2020学年投入运营.一期完工后，公司初步计划将旧校区部分本科生迁至新校区。二期将新增16000人容量，计划于2021年完工。

继续教育有望逐步恢复规模。由于继续教育学生不需要占用宿舍，因此发展继续教育可以突破学校容量的约束。2013年之前江西科技学院继续教育规模达12,000 人，后因申请硕士学位授予权、提高学校整体学生质量等原因，压缩继续教育业务。2016年继续教育人数仅为437人，我们认为公司未来在不断提升在校生质量的同时，也将有望在相关学校完成政府审批认证后，逐步恢复继续教育业务。

旗下学校学费增长空间充裕。2017/18学年，公司旗下学校的新生学费涨幅稳定在10%左右。我们认为公司旗下学校的教育资源均属较为稀缺类型，学费有望随着公司教学质量提升、受学生和社会认可度提高实现平稳持续增长。广州白云学院新校区投入运营后，住宿标准和住宿费有望提高。此外，公司提供多元化的国际课程等增值服务，满足学生的需求同时为公司拓宽营收渠道。

6、财务分析

1 收入和成本

我们采用公司现金流折现法(FCFF)对公司进行估值，得到公司的合理估值为3.46港元。相关假设见下

公司2017实现营收9.5亿元，同比增长 10.2%，主要由于白云技师学院并表所致;2018H1实现营收6.7亿元，同比增长65.0%，主要由于郑州和西安两所学校并表所致。

公司2017年营业成本3.9亿元，同比减少4.0%，主要由于提高了高毛利率专业的占比;2018H1实现营业成本2.6亿元，同比增加59.0%，不计入广东白云技师学院、西安学校和郑州学校并表带来的影响后，同比增长3.3%。

2017年实现毛利润为5.6亿元，同比增长23.0%，毛利率为59.0%;2018H1毛利润为4.1亿元，同比增长69.4%。郑州和西安学校并表效果显著，毛利率为60.8%，高于港股上市高教公司平均值57.3%。

2 费用和净利润分析

2017年财务费用率、销售费用率稳中有降，管理费用率小幅上升。受2017年并表的白云技师学校和香港、上海设置新办公室所致，公司管理费用较同期增加31%。财务费用率和销售费用率保持低位。2018H1受新并入的两所学校影响，公司三费率均抬头向上。此外，管理费用增加主要由3040.0万元的股权激励费用所致。公司预计将于2018年内偿还郑州城轨学校的全部债务，未来若无新增贷款，财务费用有望保持较低水平。

公司2017年实现净利润 4.3亿元，同比增长4.0%。除去上市费用后的调整后净利润4.67 亿元，同比增长 14%;净利率为45.2%。2018H1实现净利润3.73亿元，同比增长86.2%;净利率为55.7%，其中两所大学的净利率为56.3%，三所职业学院的净利率为48.0%。

3 现金流及负债分析

公司2017年期末现金和等价物为38.0亿元，主要由于上市筹得资金32.9亿元。2018H1期末现金和现金等价物为15.1亿元，相较期初减少61.2%。原因在于：1)经营现金净流出4.4亿元;2)投资活动净流出15.8亿元，其中12.2亿元用于收购学校;3)筹资活动净流出4.0亿元，其中2.4亿元用于偿还银行贷款，2.7亿元用于偿还关联方借款。截止2018H1，公司暂无有息负债。

4ROA、ROE和杜邦分析

2017年公司ROE为11%， ROA为8%，较2016年均有明显下降。下降的主要原因是公司上市以及收购白云技师学院导致总资产和权益规模显著增加，并且净利润中扣除了上市支出和股权激励费用。以杜邦分解来看，2017年公司ROE下降主要受总资产周转率和权益乘数下降所致，两者均受上市融资扩表所致。我们认为随着公司不再支出上市费用和并表学校贡献完整财年的业绩，公司ROA和ROE均会回升。

7 估值和投资建议

1 盈利预测

我们基于以下几点假设预测公司2018-2020年的收入情况：

1. 公司旗下学校招生和学费情况保持稳中有升态势;

2. 广东白云学院新校区2019年顺利招生;

3. 学校和集团层面的运营保持平稳，不出现大额债务和异常开支。

我们预测中的2018财年为2017年9月-2018年8月，以符合公司即将更改的财年统计方式。我们预测公司2018-2020年营收分别为12.50、20.02和23.56亿元，同比增速31.7%、60.1%和17.7%。归母净利润分别为6.62、8.53和10.43亿元，同比增速57.0%、28.9%、22.3%。EPS分别为0.33、0.42和0.52元/股。

公司11月15日收盘价11.54港元对应2018-2020年的PE分别为30.8X、23.8X和19.2X。

2 绝对估值

我们采用公司现金流折现法(FCFF)对公司进行估值，得到公司的合理估值为15.66港元。相关假设见下表：

3 相对估值

截至11月15日，港股教育行业股价对应2019年PE约为17X。当前港股上市教育公司不断增多，教育板块已经形成，市场关注度显著提升。教育行业拥有资产优质、并购逻辑清晰、业绩确定性强等优点，对避险情绪浓厚的资金具备相当的吸引力。

中教控股拥有全国顶尖的民办本科院校，上市后陆续收购西安、郑州和广州四所学校并顺利完成并表;初步证明了公司在学校运营、并购和投后管理上的实力。我们认为给予公司2019年28倍PE，对应合理估值13.80港元。

4 投资建议

综合绝对估值法和相对估值法的结果，我们认为中教控股的合理估值在13.80~15.66港元，较11月15日收盘价11.54港元有19.6%-35.7%的涨幅空间。我们看好公司未来长期发展，首次覆盖并给予公司“买入”评级。

7、风险提示

1.外延扩张和投后管理进度不及预期

2.广东白云学院新校区无法按期开学招生;

3.大盘或板块出现较大回调，导致公司股价出现较大跌幅

财务预测和估值

各校简介

江西科技学院——全国第一的五星级民办本科学校。江科是江西省首批获得教育部批准成立的民办本科院校之一，自 2009年起连续多年蝉联中国民办院校综合竞争力排行榜榜首。学院先后多次荣获“江西省普通高等院校毕业生就业先进集体”、“全国职业教育先进单位”等称号，卓越的办学成就体现了中教控股全国顶尖的办学能力。2018/19年度江科在校学生约37000名。

广东白云学院——广东省最佳民办高校。广东白云学院是广东省首批获得教育部批准成立的民办本科院校之一，于2005年至2014年间连续十年位居广东高等教育院校(民办)竞争力十强榜第一名。白云学院先后被教育部授予“全国高校就业工作先进单位”和“全国民办教育先进集体”，被中国民办教育协会授予“全国民办学校先进单位”。学校提供108个职业教育课程，以市场需求为导向建立起一整套科学有效的学生培养体系，实现了高就业率、高美誉度和高认可度。2018/19年度，在校生约27000名。

白云技师学院——广东省最佳民办技工学校。白云技师学院致力于培养具备珠三角地区雇主所需技能和知识的综合型技术人才。学院提供 110个职业教育课程，包括室内设计、土木工程、会计、电子商务及烹饪技术。2017 年 8 月 14 日，公司以 7.5 亿元收购白云技师学院，2018/19学年学校在校人数约为13,000人。

郑州城轨交通中等专业学校——最大民办中等专业学校。学校位于河南省郑州市新郑新村产业园区，占地面积约 635 亩，建筑面积超过25万平方米，在校生 20,000 余人。郑州学校开设有城市轨道交通运营管理、城市轨道交通供电、城市轨道交通信号、城市轨道交通车辆运用不检修、城市轨道交通运营管理(乘务方向)、汽车运用不维修、汽车电子技术运用等与科项目。2018/19在校生人数约27000人。

西安铁道学院——最大的铁道类专业院校之一。学校位于陕西省西安市。学院以「厚德、强能、尚学、笃行」为校训，专注培养国家高铁各类应用型人才。学院下设3个系部：分别为高铁乘务、铁道技术、和智能应用，并开办铁路客运服务、城市轨道交通运营与管理、电气化轨道供电、铁道工程技术、和邮轮乘务等9个职业教育课程。2018/19学年，学院在校人数约28000人。

广州大学松田学院创办于2000年，是于2004年4月获教育部批准并由松田公司与广州大学合作经营的民办大学(独立学院)，亦是广东省最早创办的本科独立学院之一。松田大学设有8系2部，提供30个普通本科课程。于2018/2019学年，松田大学在校学生约9,000多名。

广州松田职业学院创办于2000年，是经广东省人民政府批准设立，并报国家教育部备案的全日制普通高等职业学院。该学院位于广东省广州市。松田学院设7个教学系部，提供22个普通专科课程。于2018/2019学年，松田学院全日制在校生为约4,000人。根据2012年广东省教育厅委托编制的报告，在省内职业学院中，松田学院毕业生的就业现状满意度为最高。