彼得林奇投资真经：业余投资者的优势 | 价值投资系列

原标题:彼得林奇投资真经：业余投资者的优势 | 价值投资系列

作者 | 蓑笠翁

流程编辑 | 白鹤芋

讲到股票投资，谈得上大师级人物的不多，大部分人的第一反应肯定是巴菲特，不过今天风云君要给介绍的是另外一位投资大师--彼得•林奇。

彼得•林奇1969年进入富达公司，1977年开始担任富达公司旗下麦哲伦基金的经理人，直到1990年退休。

在其管理麦哲伦基金的13年间平均复利收益率达到29%，总投资收益高达27倍，创下了有史以来最高基金业绩的神话。正由于这超级出色的业绩曾被美国《时代》杂志评为“全球最佳基金经理”，被美国基金评级公司评为“历史上最传奇的基金经理”。

碰到投资大师自然少不了要多取取经，膜拜膜拜。不过，风云君介绍彼得•林奇更重要的一个原因是：林奇一直认为业余投资者要比专业投资者更有优势。

在现阶段还以个人投资者为主体的中国市场上，这话着实让人欢喜又忧愁。真的是这样吗？韭菜已经被收割了一波又一波了，还要喝下这碗鸡汤吗？

但彼得•林奇还真的为我们讲述了一套简单易懂的业余投资者发挥自身独特优势战胜专业投资者的投资成功之道。

那实践起来能否真正有效呢？风云君也不知。毕竟“股神”巴菲特的价值投资已经是人人皆知，市值风云还专门推出了巴菲特价值投资系列文章，“名言名句”张口就来，可真正做到的有几个？

但这并不妨碍我们继续学习，毕竟投资之路漫长着呢。

一、业余投资者的优势

彼得•林奇的第一条投资准则就是：千万不要听信任何专业投资者的投资建议！根据其在投资行业20年的经验：任何一位普普通通的业务投资者只要动用3%的智力，所选股票的投资回报就能超过华尔街投资专家的平均业绩水平，即使不能超过这些专家，起码也会同样出色。

3%智力PK华尔街的投资专家，想想都热血沸腾！

在我们动用那3%的智力之前，先来了解了解华尔街的投资专家（大家试试把“华尔街”本土化一下）的劣势都在哪。

（1）专业投资者的滞后性

林奇用一个实例进行了说明。

The Limited公司在1969年上市，当时基本没有大型投资机构和著名分析师注意到这家公司。

第一位注意到这家公司的分析师孤独的追踪了好几年，直到1974年才有第二家分析师对The Limited产生兴趣。

而这位分析师如果不是偶然遇到暴风雪使她困在机场期间偶然步入了附近购物中心的The Limited服装专卖店，她也不会发现这家上市公司。

但是到第一个购买该公司股票的投资机构者出手，已经是1975年夏天，此时The Limited已经在全美国范围内开了100家服装专卖店。那此时，成千上万眼光敏锐的购物者们是不是抓住这个机会开始好好研究追踪？并没有。直到1979年，也只有两家机构购买了该公司股票，且持股量仅占该公司总流通股本数的0.6%。

再到1981年，The Limited公司专卖店的数量已经到了400家，生意蒸蒸日上，不过，此时也仅有6位分析师追踪分析。从第二位分析师发现到如今已经7年。而到1983年，该股票已经上涨了18倍（以当时的高点9美元计算）。

在1984年，股价又跌倒了5美元，下跌近一半，但是经营状况良好。到1985年，股票直接上涨到每股15美元，而这时大多数分析师才注意到这只股票并加入对其赞歌的队伍中来。在机构投资者的抢购进程中，其股价一路涨到了52.875美元。此时，其股价已经远远脱离了公司的基本面。更多的分析师还再加入跟踪队伍，但该公司股价已经开始掉头下跌。

可见，等到引发一批投资分析师注意之时，已经错过了投资的最佳时机。或者说，早期在The Limited服装专卖店的购物者如果在购物之余用心做了研究该多好！

（2）机构投资的严格限制和潜规则

专业投资人除了投资，也要生存。除了要能赚大钱，也得确保一条当投资失败时，会不会落得个悲惨下场。事实上，如果面临两种投资选择，第一个是有可能投资于一家不知名的公司股票会赚到一大笔钱，第二种是可以确定投资于一家广泛认可的公司股票并只有少量损失，那么大部分的机构投资者会选择第二种。

华尔街有一条不成文的潜规则：如果你购买的是IBM股票而使客户资金遭受损失，那么你永远不会因此而丢掉你的饭碗。

再者，我们都知道，监管机构对于机构投资者在购买单一股票上会有限制。比如，在任何一家上市公司的持股比例不得超过其总股本的比例要求，或是对任何一只股票的投资总额不超过基金总资产的比例要求。

这样一来，机构投资者对于非常看好的标的，能投资的最大额度有限；有时候市值规模也会受到约束。

在国内，基金清盘线就是一种束缚。

专业投资者的劣势正是业余投资者的优势，当股票下跌但基本面没有改变时，不用担心回撤风险，反而可以看成是再次买入的机会，更重要的是，在日常生活中运用普通常识就可以发现大牛股。

彼得•林奇举了多个例子：Taco Bell快餐，是在旅行途中发现的；苹果电脑，办公室有购置，孩子用的也是；沃尔沃，家人和朋友都喜欢这家公司生产的汽车；L′eggs丝袜是其妻子推荐的等。

当然，找到有发展潜力的公司只是第一步，第二步是要仔细的研究分析，去分辨到底值不值得投资。且第二步对于我们定义业余投资者至关重要。

二、何为业余投资者

业余投资者是泛指股民们吗？

那千万不要会错意。

如果把玩股票当做业务爱好，会有难以置信的破坏性后果。这些玩玩股票的人在别的方面可是十分认真，比如说他们为了计划好一次旅行，会花上好几个星期的时间，研究旅行指南，比较不同航线，以求既好玩，又花钱少。但是他们却会想也不想，一念之间，就把整整10万元投到一家自己一点也不了解的公司股票上。（中国的股民们请不要对号入座！）

还有一类股民，是喜欢搭便车或者想从专业投资者那里听建议，毕竟专业投资者多年专业教育和训练、研究水平也很高嘛！（请回顾彼得•林奇的第一条投资准则）

（再次提醒：中国的股民们请不要对号入座！）

对业余投资者的基本定义是愿意独立研究。用你的常识就好，且一定不要投资于你根本就不了解的公司股票。

对于大部分股民来讲，你不需要像基金经理一样不断的寻找能赚钱的好股票，只需要找到2-3只大牛股，那么你所有的努力就值得了。

当然，在这个过程中，你要具备的个人素质包括耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔超然、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究，能够主动承认错误，以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响、保持冷静的能力。

可见，投资是场修行，保护好自己的口袋，用心做点研究，与时间做朋友，咱们下回大师系列见！

END

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