华康生物医学：中国排名第三的男性不育体外诊断试剂生产商
来源：玖富犇犇
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作者：分析师涛哥
公司简介
华康生物医学控股有限公司是一家专注于在中国研发、生产及销售各种体外诊断试剂的医疗器械集团。华康生物医学专注于中国男性不育体外诊断试剂市场。根据灼识咨询报告，就医疗机构采购价值而言，公司于20171年在中国男性不育体外诊断试剂生产商中排行第三，占据14.3%的市场份额。目前，华康生物医学于中国向逾80家医院及医疗机构以及逾100名分销商销售产品。
发行概况
股份代码：08622
招股时间：2018-11-30～2018-12-04
中签公布日：2018-12-12
上市日：2018-12-13
每手股数：8000股
入场费：5171元
计息日：7天
市值：2.16亿
市盈率：21.16倍
发售价：0.44~0.64港元
发售股份数目：10,000万股（无绿鞋）
香港发售股份数目：1,000万股
国际发售股份数目：9,000万股
点评
综合评分6.9分（综合评分为各项算术平均值）
1、以发行价中位数计算，公司市值2.16亿左右，在创业板新股中这么小市值的也是极其少见；8分
2、因为有1200万的上市开支，撇除这个因素的话，发行市盈率21.16倍。港股医药行业市盈率的中位数大概在15倍左右，中国同辐概念也比较独特，PE 14.72倍，华康生物医学略高。6分
3、保荐人历史项目不多，但是项目首日表现还算不错，好于市场整体数据，账簿管理人里面有长雄证券需要注意下，喜欢出老千；7分（创新电子控股的涨幅没有意义，不能看）
4、由于晚婚晚育，加上环境污染及高压力的生活方式，男性不育人口比例越来越高。虽然行业增长速度还可以，但是整体市场规模太小；6.5分
5、华康生物医学收入增长缓慢，但是毛利率和净利率都是超高，这个业务还是比较赚钱的，现金流比较好，基本上没有银行贷款，2017年银行贷款利息只有5.4万元。7分
6、华康生物医学收入主要来自于广东、北京、广西、湖南等少部分省份，其中2017年度来自广东省的收入占40%，还有大片的市场公司没有深入。公司拟用27.3%的募集资金加强营销及渠道推广。华康生物医学在细分行业排第三，与前两名的市场份额差距不大，行业前两名都没有上市，华康生物医学上市后市场知名度和口碑会明显提升，有助于进入新市场及提高市场占有水平。7.5分
7、2017年8月份进来三个股东，其成本价0.33元，比发行价中位数便宜40%左右。签了对赌协议：2017年公司净利润低于800万元（扣除上市开支因素）；另外就是37个月内不能上市的话大股东回购股份，这么看的话割韭菜的意图不那么明显。6分
总结
1、稀缺行业，有概念；
2、业绩不怎么样；
3、市值极小，值博率高；
4、很容易超购是个不利因素，如果超购15倍，不确定因素就会变多。
结束
END
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