独家对话证监会国际咨询委员会主席:科创板应避免成为个别企业“专场”
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独家对话证监会国际咨询委员会主席:科创板应避免成为个别企业“专场”

2018年12月20日 15:54:08
来源:凤凰网财经

凤凰网财经独家专访稿件 文|杨越欣

“中国做出进一步开放的决定是非常明智的,因为中国投资市场的波动越来越大,投资者必须获得能够管理风险的能力”。12月15日,苏格兰皇家银行主席霍华德·戴维斯(Howard Davies)出席2018上海金融论坛,并就中国金融市场的开放与改革,以及科创板的创立等话题接受了凤凰网财经的独家专访。

图注:苏格兰皇家银行主席霍华德·戴维斯接受凤凰网财经独家专访

霍华德·戴维斯2015年起担任苏格兰皇家银行主席。此前他曾是英国伦敦经济学院院长,并在巴黎政治学院教授关于金融市场的课程。再之前,霍华德·戴维斯曾在英国政府金融系统中工作十余多年,历任英国工业联会总干事、英格兰银行副行长、英国金融服务管理局局长,还曾出任英国财政部财务大臣的特别顾问。

在开放中保持市场稳定

霍华德·戴维斯不仅深谙英国金融市场,也十分熟悉中国股市。除了苏格兰皇家银行主席外,他还有一个身份,是中国证监会国际咨询委员会主席。

在15日上午的论坛演讲中,霍华德·戴维斯坦率地表示,“中国市场的波动性非常高,每年日波动率超过1%-2%的天数很多,这可以说是极端的波动。在一定程度上,这种情况与大量散户的存在有关。”

因此在他看来,中国做出进一步开放金融市场的决定十分明智,可以帮助缺乏专业投资经验和对冲手段的投资者提高防范风险的能力。霍华德·戴维斯认为,虽然目前沪深股市都已取得长足发展,但衍生品市场相比于西方成熟市场而言仍然薄弱,“而衍生品正是管理风险的最佳工具,因此进一步的开放是必须的。”

不仅如此,霍华德·戴维斯对凤凰网财经表示,保持中国金融市场稳定需要更多专业的机构投资者,而外资金融机构正具有这方面优势,可以为中国市场提供更多种类的金融产品与服务,“这也是我认为中国必须进一步开放的原因。”

目前,金融开放已在一些细分行业取得实质性推进。2018年5月,中国人民银行行长易纲在博鳌亚洲论坛宣布了保险业对外开放的具体规划,包括人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%,3年后不再设限;今年年底以前全面取消外资保险公司设立前需开设两年代表处要求;放开外资保险经纪公司经营范围,允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务,这两项政策均在今年6月30日前落实到位。

霍华德·戴维斯表示,中国市场的开放还包括银行业向外资机构的开放,“在中国只有不到1%是由外国银行开展的业务。”

今年11月28日,银保监会发布了《银保监会关于修改〈中华人民共和国外资银行管理条例实施细则〉的决定(征求意见稿)》,指出此举意在进一步扩大银行业对外开放,促进银行业竞争力提升,增强外资银行风险抵御能力,加大金融消费者权益保护。

监管能力要跟得上市场发展

进入中国市场的外资机构将会如何表现?霍华德·戴维斯认为,与中国境内投资机构相比,外资机构此前在中国的业务规模很小,因此“外国投资者在初入中国市场时,可能会抱着观望甚至怀疑的态度,等待和观察一段时间的具体实践后,才会宣布自己在中国市场取得了成功。”

而对于中国机构来说,对外开放意味着更加激烈的市场竞争,“这是市场发展必然进程,一些中国金融机构可能会失去原有的市场份额,因为外国企业会取得成功,这是开放带来的必然结果。但是从总体来说,进一步对外开放会给中国市场带来更多贸易机会、更多的资金,市场规模扩大,因此我相信这对大家来说都是一件好事。”霍华德·戴维斯笑着说。

对于监管机构如何应对开放带来的风险,霍华德·戴维斯表示,“我相信中国的监管机构拥有需要的知识和技能,但是他们需要了解的是,监管衍生品市场还需要不同的知识和技能,如果银行想拥有更多降低风险的工具,相关工作人员也需要提升知识技能。这些都是可以实现的,但非常有挑战性,我认为中国的监管部门需要确保他们的技能与不断发展的金融市场相匹配。”

警惕科创板成为个别企业“专场”

作为中国证监会国际咨询委员会主席及委员,霍华德·戴维斯也十分关心中国股市的新动向,即科创板和注册制的推出。

霍华德·戴维斯表示,科创板的设计主要参考了两个模型,一个是美国的纳斯达克,另一个是伦敦的另类投资市场模型。所谓另类投资市场(AIM),对应英文是Alternative Investment Market,指的是英国为不够资格在伦敦股票交易所正式上市的公司所设的市场,这些公司通常是规模较小或高风险的企业。

“我相信科技类股票是有市场的,难点在于很可能也会是一个波动性大的市场。纳斯达克在很长一段时间里,都是严重被微软垄断的,可以说纳斯达克指数其实就是微软指数,但是这一现象逐渐得到了改善。因此我认为,对于中国的科创板而言,最需要小心的是确保市场有足够大规模,不被某一两个大企业主导,允许小企业也能上市。”霍华德·戴维斯说道。

并且所有在科创板上市的公司都需要接受严格的管理,“一个市场的声誉,取决于它成立头五年的经营状况。如果在这个市场成立初期,有好几家上市的大型企业最终倒闭,被证明是没有投资价值的,那么会给市场带来很大的副作用。”因此霍华德·戴维斯建议,科创板需要对上市公司的质量进行把关,首先在市场上建立起良好的口碑,赢得投资者的信任。