美联储加息影响几何？

原标题:美联储加息影响几何？

来源：Wind金融终端 移动APP

加息后的半个月，上证综指下挫85.2点

一石激起千层浪，2018年12月20日，美国年内第四次宣布加息25BP，将联邦基准利率提升至2.25%-2.5%区间。本次加息为2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第九次加息，同期已累计加息225BP。

那么每轮加息背后，中美市场又是如何反应的呢？

为对比美联储每次加息对中美市场的影响，本文从1990年12月31日中国成立上海证券交易所后，1994年2月4号美国开始第三轮加息周期开始研究，每次回测时取事件发生后10个交易日为持仓周期。

第三轮加息对市场的影响

1990-1991年经济衰退后，尽管美国经济一定程度的回升，但居高不下的失业率不断下降的通货膨胀率施压美联储不断消减利率。1994年经济复苏，美联储才得以提高利率控制通胀。

在设置中，我们选择了纳斯达克指数，标普500指数，道琼斯指数，上证综指和深圳成指。在第三轮加息的结果中可以看到，加息是一个具有明显负面效应的事件。

有意思的是第三轮加息对中国市场的冲击比对美国市场的冲击更大。

在灰色的持仓期可用看出每次加息对道琼斯工业指数和上证综指的大幅度影响。

第四次通胀对市场的影响

1999年美国GDP强劲增长，失业率下降至4%，当时的互联网热潮令IT投资暴增，经济一度出现过热倾向。美联储再次将利率从4.75%提高至6.5%。但是在2000年互联网泡沫破灭，经济再次衰退，2001年的911事件也让经济情况雪上加霜。美联储停止加息进程并开始了大幅度的降息。

在强势的经济背景下，加息对市场的影响十分有限，从统计上来说对国内市场具有正面作用。 

第五次通胀对市场的影响

股市泡沫破裂后利率的大幅下降刺激了美国房地产业的兴起，2003年美国经济开始强劲复苏，需求的快速上升拉动通胀和核心通胀的提高。2004年美联储开始收紧财政政策，连续17次提高基准利率至2006年的5.25%。如此高的基准利率直接刺破美国房地产泡沫，成为2008年金融危机的导火索。

此次加息同样处在强劲的经济大背景下，高频率的加息对市场造成的影响有限。同时，2004年是国内的宏观调控年极大程度地抑制了经济过热的情况。2005年7月21日国内汇率改革后也开启了一轮牛市。

从每次加息后的结果来看：

第六次通胀对市场的影响

从2008年至2014年，美联储不断降低利率至0.25%。因利率水平远低于世界其他国家，造成资本大量流出，资本账户收支恶化，美元汇率持续下跌。2015年美联储启动本轮加息周期至2018年12月20日，已经是美国本轮加息周期的第9次。从图中我们也可以看出，经济下行时美联储的加息行为对于中美股市都有较为严重的不利影响。

使用事件脉动（EP）研究美国加息事件

首先我们从EDB数据库中导出美国每轮加息时间表，在1990年12月31日中国成立上海证券交易所后，1994年2月4号美国开始第三轮加息周期。

在事件脉动（代码：EP）中点开新闻事件：

一键上传第三轮加息事件：

市场对每次加息的反应是不同的，美联储加息对市场的影响是一个政策传导的过程，每次加息都需要联系当时的政治环境和经济大环境思考此次加息的意图和对经济的刺激作用。但是从统计角度来说，每次加息国内市场的反应都比美国市场更剧烈。