李奇霖点评央行降准：货币宽松周期还没走完

凤凰网财经讯 周五（1月4日）傍晚，央行全面下调存款准备金率1个百分点，此次降准将释放资金约1.5万亿元资金。联讯证券首席经济学家李奇霖向凤凰网财经表示，从目前的货币政策来看，未来的整个货币宽松周期还是没有走完。

李奇霖表示，现在货币宽松的举措主要还是为了后续的信用宽松。“从目前来看，我觉得从宽货币到宽信用还是没有打通。”

第一个因素是监管的因素，金融去杠杆的余威还在。所谓金融去杠杆就是一个强监管的措施导致了金融机构的流动性无法从银行向非银机构传导到实体。非银机构一般来讲是风险平衡更高的机构，它在投资配置的时候，可能会更具有发现风险的功能。李奇霖表示，现在传导不畅就制约了其发现风险的功能。

第二是实体经济的融资需求有效恢复还是需要一段的时间。在政策多变的背景下，企业投融资需求回升可能还需要一个过程，包括整个经济下行的预期还在，所以企业有效融资需求回升也需要一个过程。

目前，宽松货币向宽松信用传导的过程当中可能还是会受到监管和有效融资需求回升的约束，这两点的约束短期之内可能也很难打开。因此，李奇霖认为，从市场配置的角度来看，如果信用不宽松，实体经济起稳可能还是需要一定的过程，也就是说货币的宽松可能还是目前最优的选项，或者说是一个不得不做的选项，压低利率才有希望促进下一步的信用宽松，如果这一步不做，再加上刚才说到的两个约束，可能就更无从谈起，所以后续货币宽松可能还是会延续的。

谈到降准对市场的影响，李奇霖认为，债券市场可能更为稳定，股票市场会有一些结构性的机会，但是对于商品是看空的，在李奇霖看来整个总需求还没有到一个向上的拐点。